财务管理复习题一、单项选择题（每题 1 分，共 15 分）1. 影响企业价值的两个基本因素是（ ）。A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和预期税后利润 D. 风险和投资报酬率2. 比较不同方案的风险程度应用的指标是（ ）。A. 期望值 B. 平方差 C. 标准差 D. 标准离差率3. 若某种证券的 β 系数等于 1，则表示该证券（ ）。 A. 无风险 B. 有较高的风险 C. 与市场所有证券平均风险一致 D. 市场所有证券风险平均风险大 1 倍4. 普通股筹资具有以下优点（ ）。 A. 成本低 B. 筹资数量大 C. 使用限制少 D. 不会分散公司的控制权5. 形成财务风险的原因是因为公司（ ）。A. 举债经营 B. 存在变动成本 C. 存在固定成本 D. 拥有普通股6. 下列说法中，正确的说法是（ ）。A. 资本成本是指企业使用资金而付出的代价B. 溢价发行债券的资本成本必然大于票面利率C. 加权平均资本成本可以按个别资本成本的账面价值计算其占总资本的比 重D. 财务杠杆的意义在于能判断出销售变动对每股收益的影响7. 企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本是（ ）。A. 个别资本成本 B. 加权平均资本成本 C. 边际资本成 D. 所有者权益资本成本8. 某企业拟发行 5 年期、面值 1000 元、利率为 8%的债券，债券发行时市场利率为 10%，则企业债券的发行价格应为（ ）。A. 924 元 B. 1212 元 C. 1000 元 D. 1229 元9. 将每年发放的每股股利固定在某一特定水平上，并在较长时期内不变，只有公司认为未来盈余显著增长时才将股利维持到一更高的水平，从而提高股利发放额，这种股利政策是（ ）。A. 剩余股利政策 B. 稳定增长的股利政策C. 固定股利政策 D. 低股利加额外股利政策 10. 企业制定的信用条件内容不包括（ 　　）。A. 确定信用期限 B. 确定折扣期限 C. 确定现金折扣 D. 确定收账方法11、股东财富最大化目标（ ）。 A 没有考虑盈余取得的时间和大小 B 没有考虑资本和获利之间的关系 C 考虑了风险因素 D 对各种类型的企业都适用 12、若某种证券的 β 系数等于 1，则表示该证券（ ）。 A 无风险 B 有较高的风险 C 与市场所有证券平均风险一致 D 市场所有证券风险平均风险大 1 倍13、普通股筹资具有以下优点（ ）。 A 成本低 B 筹资数量大 C 使用限制少 D 不会分散公司的控制权14、形成财务风险的原因是因为公司（ ）。A 举债经营 B 存在变动成本 C 存在固定成本 D 拥有普通股15、关于资本成本，下列（ ）是正确的。 A 资本成本等于筹资费用加上使用费用之和除以筹资额的商 B 一般而言，债务成本要高于长期借款成本 C 在长期资金中，普通股的成本一般是最高的 D 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为 016、在确定现金最佳持有量的成本分析模式中需要考虑的成本包括（ ）。 A 机会成本、转换成本和短缺成本 B 机会成本、管理成本和转换成本 C 管理成本、短缺成本和转换成本 D 机会成本、管理成本和短缺成本17、用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（ ）。 A 经营杠杆系数 B 财务杠杆系数 C 复合杠杆系数 D 筹资杠杆系数18、以下哪种资本结构理论认为根本就不存在最佳资本结构（ ）。A 净收益说 B 传统说 C 净营业收益说 D MM 理论19、企业采取宽松的营运资本持有政策，产生的结果是（ ）。 A 收益性较高，风险较大 B 收益性较低，风险较小C 资本流动性较高，风险较高 D 收益性较高，资金流动性较高20、在一定时期现金总需求量一定的情况下，同现金持有余额成反比的是（）。 A 机会成本 B 管理成本 C 转换成本 D 短缺成本参考答案：1-5 DDCCA 6-10 CCABD 11-15 CCCAB 16-20 DCABC二、多项选择题1. 按金融市场的交易性质，金融市场可分为（ ）。A. 长期市场 B. 发行市场 C. 短期市场 D. 流通市场 E. 有价证券市场2. 市场风险是由（ ）等因素引起的。 A. 经济衰退 B. 通货膨胀 C. 诉讼失败 D. 罢工 E. 经济政策的改变3. 营运资本筹资策略一般可分为（ ）。A. 宽松的筹资策略 B. 紧缩的筹资策略 C. 完全配合的筹资D. 冒险的筹资策略 E. 保守的筹资策略4. 可以采用的股利支付方式有（ ）。 A 现金股利 B 股票股利 C 财产股利 D 负债股利 E 信用股利 5. 债券资本成本一般应包括（ ）内容。 A. 债券利息 B. 发行印刷费 C. 发行注册费 D. 上市费及推销费用 E. 债券面值参考答案：1. BD 2.ABE 3. CDE 4. ABCD 5. ABCD 三、判断题1. 企业的财务目标是利润最大化。（ ）2. 在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。（ ）3. 构成投资组合的个股的 β 系数减小，则组合的综合 β 系数相应降低，组合的报酬率也随之同幅度降低。（ ）4. 资本成本包括筹资费用和占用费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。（ ）5. 传统说认为加权平均资本成本从下降变为上升的转折点所对应的负债比率即是企业最佳资本结构。（ ）6. 由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，故普通股筹资较容易吸收资金。（ ）7. 股利无关论认为，股利分配对公司的市场价值或股票价格不会产生影响。（ ）8. 不论是赊销引起的应收账款还是销售和收款时间不一致形成的应收账款都属于商业信用。（ ） 9. 信用标准是公司决定授予客户信用所要求的最低标准。（ ）10. 股票的市盈率越高，表明投资者对公司未来越有信心，其风险也越小。（ ）参考答案：1.错 2.错 3.对 4.错 5.对 6.对 7.对 8.错 9.对 10.错 四、简答题1. 试述资本结构影响资本成本的三种基本理论及 MM 理论的主要内容？答：净收益假说首先假定单项债务成本和权益资本成本固定不变，然后增加债务与权益资本比例，将使加权平均成本。按照这一理论，在利息不超过营业收益的条件下，采用负债筹资总是有利的。净营业收益假说首先假定长期资本的加权平均成本固定不变，不受资本结构变化的影响，因此企业价值也不受负债比例变化的影响。传统说认为负债成本、权益成本和加权平均成本都不是固定不变的，都会因资本结构的改变而变化。MM 理论认为最佳资本结构是存在的当负债权益比在某一点时，企业资本成本最低，同时企业价值最大。2.证券组合与风险分散有什么关系？答：如果投资者投资于多种不同性质的证券，分散程度广且均匀，那么其可避免风险或者非系统性风险便会减少。因为当某一证券的收益下降时，其他性质不同的证券的收益可能上升，从而产生相互作用，使得整个组合的收益变动幅度减少，以维持较平稳的收益。另一方面，由于经济形势等因素的变化，对于 证券市场的平均收益必然产生相当的影响，不可避免风险或者系统性风险无法经过分散投资而避免。五、计算分析题1. 某企业现准备投资于 A 股票，已知 A 股票去年支付的股利为 2 元/每股，经过分析甲公司的股利预期在将来各年将以 8%的成长率增长。当时，A 公司股票的市价为 35 元，股票市场平均必要收益率为 12%，国库券的利率为 6%，A股票的贝他系数为 2。试通过计算说明该企业股票价格是否处于均衡状态？为什么？如果不处于均衡状态，将会发生什么变化？解：预期收益率=6%+2（12%-6%）=18%股票内在价值=（2*8%+2）/（18%-8%）=21.6（元）因为该股票的内在价值 21.6 元〈市价 35 元，所以该企业股票价格未处于均衡状态。股票价格将会下降，达到 21.6 元才处于均衡状态。2.某公司正考虑两个资本结构方案，假定所得税率为 40%，有关资料如下：资本来源 方案 A 方案 B长期负债 300000 元 600000 元 （利率） 6% 7%普通股 12000 股 6000 股要求：（1）计算每股收益无差别点。（2）若公司预计再筹资后息税前利润将达到 120000 元，公司应选择哪一方案筹资？ （3）计算每股无差别点下方案 B 的财务杠杆系数。若公司预计每股收益增长 10%，计算息税前利润的增长率。解：（1）（EBIT-300000*6%）（1-T）/12000=（EBIT-600000*7%）（1-T）/6000 得 EBIT =66000 元 EPS=2.4 元 （2）因为预期 EBIT120000 元〉每股收益无差异 66000 元，所以公司应该选择方案 B。（3）DEL=EBIT/（EBIT-I）=66000/（66000-600000*7%）=2.75 息税前利润增长率=10%/2.75=3.6% 3. 某 公 司 2015 年 发 放 股 利 共 1200 万元 ， 2015 年 税 后 盈 余 3600 万 元 。2016 年预期盈余 4500 万元，而投资总额为 3000 万元。公司的目标资本结构为债务资本占 40%，权益资本占 60%。公司如果采取下列不同的股利政策，请分别计算 2016 年的股利：（1）公司采用稳定增长的股利支付政策；（2）采用固定的股利支付政策；（3）采用剩余股利政策（投资 3000 万元中的 40%以负债融资）；（4）2016 年投资的 50%以保留盈余投资，50%用负债，未投资的盈余用于发放股利。解：（1）仍为 1200 万元；（2） 万元）； （3）4500-3000*60%=2700（万元）；（4）4500-3000*50%=3000（万元）。