A 上市公司财务舞弊动因及治理探讨摘 要随着经济全球化，我国乃至全世界范围内上市公司财务舞弊行为日益活跃，且财务舞弊已成为阻碍世界经济发展的毒瘤，它不仅给投资者及债权人带来了严重损失；也极大的冲击了资本市场，破坏了资本市场赖以存在和发展的“公平、公正、公开”原则，动摇并挫伤了投资者的信心。本文首先重点就财务舞弊相关概念和理论进行了说明，重点围绕上市公司财务舞弊发生的原因，形成财务舞弊的内外条件等方面进行了阐释。同时，还对上市公司财务舞弊手段进行了类型划分，以便在今后具体实践中，对财务舞弊手段进行甄别。接着，就 A 公司财务舞弊事件进行了回顾，并对整个过程进行了深入细致的分析。最后，从 A 公司财务舞弊案件中得到启示，从企业内部、政府、财务审计机构等层面提出防范性策略。关键词：上市公司，财务舞弊，内部控制 2016年4月开始，A公司先后4次进行融资租赁，涉及金额总额超过30亿元，而A公司银行贷款等都未真实记录在财务报表中。浑水机构报告公开后，为了最大程度减少社会影响，维护社会稳定，不得不采取行政手段，强令金融机构不得回收对A公司的贷款，以帮助A公司度过难关，这事实上将政府以及金融机构绑在A公司上，使得A公司财务舞弊的部分后果由政府和金融机构承担。（四）A公司财务舞弊的后果及影响上市公司财务舞弊行为应当是整个社会经济参与者必须反对和制止的行为，财务舞弊从宏观层面上来讲，会威胁金融市场的健康有序发展，从微观层面上而言会给投资个人或者组织带来经济损失。接下来，将具体分析A公司财务舞弊产生的不良后果和影响，具体如下：1.不利于企业的生存和发展财务舞弊虽然能够为企业带来短期利益，但是舞弊行为一旦被发现，企业就要为自己的行为付出惨痛的代价。2017年5月8日，香港联交所按照规定停止A公司在交易市场的股份交易。并将A公司从恒生指数系列中剔除。同年6月，A公司发布市场公告，指出A公司现面临多项法律起诉，总金额达4.2亿元。此时A公司存在未经审计的资产262.2亿元，未经审计的负债267.3亿元，表明A公司已经存在资不抵债的风险。2017年12月，承担A公司主要业务的两家子公司被法院宜布破产重组。2018年初，A公司开始清盘。A公司财务舞弊事件被曝光后，受到了监管部门的处罚。不仅如此，由于市场对A公司丧失了信心，导致A公司市值大幅度缩水，甚至面临破产的境地。 2.损害利益相关者的利益从之前的分析可以看到，投资者、政府、公众等个人和组织是上市公司相关利益者。他们做出投资决策的重要依据就是上市公司披露的则务报表，虚假的财务报表，必然会给他们造成巨大的损失。A公司作为东北三省有影响力的民营企业，并且在行业有重要的影响。作为相对优质的企业，市场投资者对A公司抱有很高的市场期待。但是，财务舞弊让让一些相关利益者受到影响。(1)平安银行随着A公司舞弊事件被披露，A公司市值遭遇悬崖式暴跌。A公司质押给平安银行的34.34亿股的股价暴跌，如果A公司因为此次财务舞弊事件造成破产，平安公司则会损失该笔质押股权。不仅如此，市场投资者由于此次事件对平安银行风险防控体系产生了怀疑。中国平安股价也因此下跌。(2)港股通投资者A公司作为沪港通、深港通下港股通标的，并且自2014年以来，A公司共60次成为沪深港通当日十大成交股名单。由此可见，A公司在资本市场有较强的影响力。在A公司财务舞弊舞弊事件发酵后，内地资金单日浮亏超过20亿元，南下的内地资金在这波下跌中损失相当惨重。香港股市也大幅下跌，A公司的市值一夜之间损失300多亿港元突如其来的变故，给市场投资者带来了巨大的经济损失。（3）会计信息使用者 财务报表对于上市企业进行经营活动至关重要，同样的也深深影响相关利益者。首先，影响投资者投资决策。股东或者债权人通过一些信贷和投资行为实现自我利益，为了了解和掌握企业真实的经营信息，就需要借助财务报表这一重要工具，如果企业提供给市场的数据不真实，那么会严重影响投资者决策的科学性。其次，影响银行融资决策。银行对企业融资进行风险评估的重要依据便是财务报表。很显然，财务舞弊会对相关利益者的市场决策产生严重的误导，损害相关理论者的利益，是严重违背现有市场经济规律，特别是有可能危害社会市场经济的正常运行。三、A公司财务舞弊动因分析（一）企业经宫状况不佳A公司历经由小到大的不断发展，业务类型、业务链条等都在不断往橫向纵向壮大。例如，为了打通纵向产业链，A公司确定了从奶牛养殖到原材料加工、奶牛加工、有机能源等各个方面的业务发展产业链。显然，如此庞大的产业扩张背后，需要的是庞大的资金作为支撑。据资料显示，A公司在2013年以来，先后投入100多亿元用于购买厂房、设备等。而2013年A公司在香港上市募集的融资金额才80亿不到，产业扩张导致A公司资金吃紧。同时，从披露的数据可以知道，YK本人及其控制的公司在2015年开始有大量的借款行为，但是所融资的资金并没有流入A公司。前文提到的质押给平安银行的34.34亿股权并没有被披露用途。A公司虽然在事后对YK私自挪用资金的行为进行了否认，但是依然无法打消投资者对其怀疑。 （二）行业竞争激烈上市公司通过资本市场融资行为，能够为企业发展提供资金保障。A公司通过IPO募集资金达到78亿元，在强大资金的支持下，A公司开始了其扩张之路。A公司所处的奶牛乳制品行业，竞争非常激烈，行业发展基本已经进入了成熟期，竞争者之间出现挑衅性的价格竞争市场也基本饱和，利润空间已经没有过去那么可观。A公司在行业中也遭遇了如蒙牛、伊利等劲敌的困剿，市场拓展在全国各地举步维艰，市场占有率也一直难以提高。辽宁省外的市场上，A公司在河北、北京等地的发展并不尽如意。而为了维持A公司股票的价格高位，维持投资者对A公司的市场信心，更直接地为了继续从资本市场上获取持续不断的资金支持，A公司铤而走险选择了虚构利润、财务舞弊的方式来达到目的。（三）避免遭受处罚或退市根据我国现有公司法中对上市公司的管理规定，上市公司不能出现连续两年的亏损，否则将会被证券交易所进行警示标识，如果上市公司一旦出现三年的连续亏损，就会被处以暂停上市处理。A公司为了避免被监管部门标识ST，企业决策层、投资者等迫于退市压力，在生产经营情况不佳的情况下，通过虚增收入、修改利润等方式，使财务数据勉强符合因家法律制度的规定，同时给市场传达A公司经营情况良好的感觉，维持股价高位，继续从资本市场上获取经营维持和发展所需的资金支持，为公司创造收益。（四）舞弊被发现概率小企业舞弊行为人的侥幸心理，他们认为自己财务舞弊行为被他人发现的概率比较小，尤 其是当管理者的决策面临监督失控，个人行为不能进行有效约束的时候，他们实施财务舞弊行为的概率会大大增加。上市公司的财务舞弊通常是以高管人员为主要行为人，由于他们对公司的各类财务情况比较了解，加上他们利用一定的职务便利，使得他们更容易隐瞒自己的犯罪行为。事实上，财务审计人员，作为旁观者，有时好难深入准确地掌握到企业生产运营的真实情况，再加上注册会计师以及政府监管部门由于技术以及人员的原因，无法对上市公司的方方面面进行彻底的监察与管控，有可能造成监管盲区。也正是因为如此，会让财务造假人员有特无恐，助长他们财务舞弊的气焰。四、A公司财务舞弊治理（一）提高经营水平，缓解经营压力从目前市场案例来看，很多上市公司由于缺乏融资渠道，以受限银行存款作为掩护，通过挪用资金以弥补自身报表虚假黑洞，以弥补经营、投资等多种亏损，逃避相关机构的监管以及第三方审计。也就是说，上市公司的财务舞弊的原因之一是融资难导致的。因此，要转变上市公司财务舞弊的现象，通过拓宽融资渠道、创新融资方式、降低融资成本等多种方式来缓解企业的融资压力也是努力的方向之一。目前，融资渠道可以是股权融资，债权融资，自身内部收益融资及贸易融资等多种方式或结合。A公司发行股票只是其中一种选择。该公司可以在了解各种融资渠道的优缺点情况下，选择适合自身发展的融资方式或融资组合。在有条件的情况下，政府也可能直接给予政策补贴或资金支持的方式，来促进和支持一些符合条件的企业发展，从资金上缓解企业生存的压力。当然，一方面在着力农业企业融资难融资 贵问题的同时，另一方面，监管者也要跟上步伐因地制宜地，制定有利于企业生存和发展的政策和规则。例如，在我国现行单一的IPO管理制度框架下，有针对性、创造性地制定对A公司所在农业行业的上市规则，包括从多个维度，对农业企业的发展稳定性进行评级，对一些稳定性较高，成长性较好的公司设置相对低的入市门槛。而对一些稳定性较低，缺乏持续经营能力的公司，则设置更严格的申请条件，从而改变监管标准一刀切的现状。（二）完善公司内部治理企业内部管控是规范企业市场经营活动最为基础也是最为关键的步骤。相对于外部监督企业自身的内部控制制度，能够更好地立足于企业的实际情况，更好地贯穿企业日常经营活动的全过程，更好地根据内部控制过程中出现的各种进行制度调整和完善，以更加有效的保障投资者利益。结合A公司财务舞弊事件来看，A公司的内部管控制度在加强财务数据真实性上所发挥的监督效用基本为零。因此，为了A公司今后的发展，必须及时有效的建立完善的内部控制体系，以防止此类事件再次发生。企业内部控制体系是一套极其复杂的制度安排，在内容上，涉及到企业管理行为的方方面面。在范围上，公司不管是决策高管还是具体执行员工，都有可能涉及其中。A公司要结合公司自身情况，重新确定和重视公司内部审计制度，并且完善与之配套的人力、物力、财力等支持性制度，确保内部监督制度完整有效。（三）强化外部监督证监会是我国对上市公司的进行管理的重要监管机构。为了加强监管机构对上市公司的外部管理和约束职能，证监会也应当在日常的，监管活动当中，结合企业的定期报告，密切关注重点行业，重点地区和重点企业的财务风险，并通过相关技术手段，摸清存在风险的重点企业相关情况，对其财务报表数据中存疑之处采取必要的措施。同时，加强预判分析的准 确性，提前做好应对风险的准备，尽量避免发生区域性或系统性的市场风险，从而维护我因的金融安全与稳定。审计机构是上市公司重要的第三方监督组织，由于其专业性能够有效的对上市公司财务舞弊进行预防。根据现有上市公司管理办法，审计机构能够直接对A公司财务数据资料进行审核，因此，也就能在第一时间发现A公司存在的财务舞弊行为，这也能对上市公司形成有效的威慑。要充分发挥审计机构的审计作用，完善审计准则对实务工作的指导性作用，并从制度层面上确保其在审计工作中保持独立性和客观性，一旦发现违反工作准则的行为，应当视情节严重给予对应的处罚，在审计机构评定中综合考虑这些因素，防止第三方审计机构一味追求业务收入而枉顾工作原则，破坏社会诚信环境。如果审计机构能够切实发挥作用的话，是能够在一定程度上帮助解决上市公司财务舞弊问题的。但是，前提是审计机构能够得到政府的支持，否则，审计机构就容易就被强势的上市企业绑架，甚至沦为帮助上市企业财务舞弊的工具。（四）完善相关法律制度企业的生存发展不仅受到内部因素的影响，同时也往往受到很多外界客观因素的影响，甚至一些不可抗力的因素会导致企业，经营状况下降，资金链断裂，从而引发生存危机。当出现这种情况的时候，A公司在解决融资问题时，可以尝试向因家政策性银行申请相应的贷款支持。尤其是在整体经济发展环境不佳时，国家政策性银行可以考虑在帮助企业度过难关方面制定一些优惠政策，如通过提供部分贷款支持和设立一些短期优惠的政策，加大对企业的贷款扶持力度，帮助企业获取融资需求，削弱其财务舞弊的动因，以间接达到保护投资者的目的。如果A公司资金周转极为困难，政策性银行也可以申请为其提供特殊连带责任担保贷款，及时放贷，缩短资金到位的周期。同时，目前我因商业银行对农业产业上市公司的贷款金额占总贷款金额的比例还比较低，导致如A这样的公司在融资方面的选择面比较窄。尽 管目前有许多优惠政策，提供补贴，但仅靠政府补贴和政策性银行的优惠贷款往往是不够的，难以弥补产业化发展道路上巨大的资金需求。因此，从对A公司案例分析中我们可以发现政策性银行和国家的优惠政策虽然是解决融资问题的重要途径，但商业银行的作用，也绝对不能忽视，只有从制度层面上鼓励商业银行提供融资，才能从多个方面帮助企业解决资金问题，从而促进上市公司的进一步持续发展。刑法当中对于大股东利益输送的处罚虽然有相关规定，但是，处罚的金额相比大股东能获得的利益而且是微不足道的。刑法第一百六十二条之二：公司、企业通过隐匿财产、承担虚构的债务或者以其他方法转移、处分财产，实施虚假破产，严重损害债权人或者其他人利益的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金。A公司的资产金额巨大，大股东有较大的动机获取私人利益，其获得的私利就相当可观，正如本案例公司当中，董事长YK把一个1.5亿资资金转走用于投资房地产项目并且仍有24.33亿元资金下落不明。大股东在进行利益输送时会衡量自己所能获得的成本和收益，如果外部的违法成本较低，又有相应的权力进行利益侵占，大股东往往会铤而走险进行舞弊。此外，由于广大的中小股东无法有效获取A公司的相关信息，因此，就算大股东进行了财务舞弊侵占公司利益，中小股东也不能及时发现，只能事后提请诉讼。综合而言，一方面要加强司法处罚的力度，提高行为人的违规成本：另一方面，建立中小股东董事制度，利用代表中小股东利益的董事帮助监督大股东，并且及时反馈内部信息，进一步防范大股东的舞弊掏空行为。五、结论本文以A公司舞弊案作为案例，通过对分析A公司财务报告的数据，总结出A公司财务舞弊的手段，又阐述了A公司进行财务舞弊带来的严重后果，对公司本身、有关行业以及相关 投资者都有恶劣的影响。最后，根据A公司的舞弊情况，结合公司的内外部环境，从公司内部管理方面、监督管理方面以及加强内部审计和约束、完善董事会和监事会制度、提高相关人员法律素养等给予企业财务舞弊的治理对策建议，接着就外部因素如提升管理水平和业绩完善法律制度、完善外部监管和监督机制等实现对上市公司的有效财务监管。本文认为，上市公司财务舞弊无论是对于企业自身还是资本市场都会带来极其消极的影响，加强内部管理以及外部监管制度建设，多措并举才能有效防止类似A公司财务舞弊事件再次发生，才能维护我因市场稳定与繁荣。 考文献1.陈升翠、姚荣辉，“基于舞弊三角理论的内部人交易风险研究”，《会计之友》，2018.2.陈仕清，“IPO财务舞弊常见手段及典型案例剖析”，《财会通讯》，2018.3.陈文川、陈舒颖、谭劲松，“香港地区会计师惩戒制度的分析与启示”，《中因注册会计师》，2017.4.董红星、李丹，“财务舞弊中“合谋性沉默”的伦理学解析”，《财会月刊》，2018.5.管考磊，“法律机制、声誉机制与财务报告质量”，《会计之友》，2017.6.侯佳君、刘云强，“政府支持、信息披露质量与审计风险”，《中国注册会计师》，2018.7.李花果，“欣泰电气”财务舞弊案例研究”，《财会通讯》，2017.8.李莫愁，“审计准则与审计失败一基于中国证监会历年行政处罚公告的分析”，《审计与经济研究》，2017.9.李涛、王健俊，“基于“舞弊双三角”理论的关联方交易舞弊审计研究一以乐视网为例”，《财会月刊》，,201810.刘毅、王爱国、徐静，“会计基本理论与会计研究方法研究进展--中国会计学会会计基础理论专业委员会2017年学术研讨会综述”，《会计研究》，2017.11.刘志洋、韩丽荣，“财务报告舞弊识别效率改善研究--基于分类技术改进和数据信息优化兼容视角”，《财经问题研究》，2018.12.骆良彬、曹佳林，“基于公司治理的财务舞弊问题探析--以日本东芝为例”，《会计之友》，2017.13.马建威、蒋兆华、蔡永斌，“东芝公司财务舞弊原因及建议”，《财务与会计》， 目 录一、绪论..............................................................................................................1（一）研究背景.....................................................................................................1（二）研究意义.....................................................................................................1（三）相关研究综述...............................................................................................1（四）研究思路.....................................................................................................2二、上市公司财务舞弊的典型案例分析.....................................................................2（一）A 公司简介..................................................................................................2（二）A 公司财务舞弊事件.....................................................................................2（三）A 公司财务舞弊的手段..................................................................................3（四）A 公司财务舞弊的后果及影响.........................................................................4三、A 公司财务舞弊动因分析..................................................................................5（一）企业经宫状况不佳........................................................................................5（二）行业竞争激烈...............................................................................................5（三）避免遭受处罚或退市.....................................................................................5（四）舞弊被发现概率小........................................................................................6四、A 公司财务舞弊治理.........................................................................................6 2017. （一）提高经营水平，，缓解经营压力.....................................................................6（二）完善公司内部治理........................................................................................7（三）强化外部监督...............................................................................................7（四）完善相关法律制度........................................................................................8五、结论..............................................................................................................8主要参考文献......................................................................................................10 公司财务舞弊动因及治理探讨一、绪论（一）研究背景中国现代意义上的资本市场始创于20世纪末，经过多年的建设和发展，我国资本市场体系逐步建立并且走向完善。资本作为重要的生产要素，在推动我国社会主义市场经济发展的过程中起到了不可替代的作用。为了进一步规范市场，国家先后出台了一系列法律法规等用于保障资本市场有序运行。然而，即便如此，近年来，还是依然出现一些重大的上市公司财务舞弊事件，例如银广夏财务舞弊事件、五粮液公司财务舞弊事件、万福生科财务舞弊事件等等，财务舞弊涉及的金额也越来越大。A公司财务舞弊事件于2016年开始发酵，当时浑水机构对外发布了一份报告，在报告中宣称A公司从2014年开始涉嫌严重财务舞弊，不仅如此，该机构还认为，考虑到A公司真实的经营情况，A公司市值趋近于零。A公司财务舞弊事件在当时金融市场引起了轩然大波。该事件的影响至今还未消退，因此很有必要对A公司财务舞弊事件进行分析，了解其为何沦落到财务舞弊的境地，为防止此类事件的再次发生提供借鉴。（二）研究意义(1)理论意义对于投资者而言，企业财务信息的准确性和及时性是影响他们进行投资决策的重要的评 价指标。因此，必须建立有效的防止上市公司财务舞弊机制，切实保障上市公司财务信息的准确性。上市公司在进行财务统计时，由于统计方法不一致，会导致财务信息结果不一致。(2)现实意义近年来，类似于银广夏等公司财务舞弊事件引起了社会各界的广泛关注，极大的冲击了我国现有上市公司财务管理制度。随着我国社会经济的不断发展，市场主体之间的竞争也更加激烈，为了稳定市场秩序，规范上市企业市场行为，维护投资者的经济利益，所以对上市公司财务舞弊进行防范和治理，已经成为摆在我国社会经济发展过程中不得不面临和解决的重要问题。（三）相关研究综述劳伦斯·索耶(2018)认为压力、机会以及借口是财务舞弊产生的三个因素。阿尔伯特(2010)在索耶三要素的基础上进行了完善和补充，他认为企业在面临财务压力、市场压力以及经营压力的时候，而企业内部缺乏有力的监督和管控体系，外部的约束机制又不能发挥作用，那么在这些因素的共同作用之下，就很容易产生财务舞弊行为。不仅如此，企业还会由此为自己的财务舞弊行为进行合理化辩解。陈亮(2016)认为，财务指标是有效识别财务舞弊的重要工具，然而我国现有资本市场情况下，既没有完成财务舞弊指标的确定，同时面对新的市场问题又无法进行解决，存在反映之后的问题。陈验(2015)等人通过定量分析工具发现，企业财务舞弊不是由某一方单独完成而是与财务经营、内部管理结构等方面密切相关，因此他认为如果加强对如上指标的监控，就能实现有效预警的目的。 我国学者徐哲华(2018)认为，内部管理出了组织机构层面、规章制度层面，还应该包括内部职业道德管理。无论制度如何完善、组织如何严密，如果不重视员工以及管理者的诚信管理，强调内部控制就是空谈。而且他认为，这种来自道德层面的约束发挥的作用要比制度性的约束更为显著。为此，他提出，应当在公司内部培训中强调道德教育。（四）研究思路本文重点以A公司财务舞弊事件作为研究对象，分析上市公司财务舞弊问题。通过搜集和整理上市公司财务舞弊相关研究的基础上，运用财务舞弊治理理论，对A公司财务舞弊的手段、影响、原因等方面进行了论述，最后在全文分析的基础上，提出针对上市公司财务舞弊的防范性措施，为我国上市公司财务舞弊提供了一定的参考。二、上市公司财务舞弊的典型案例分析（一）A公司简介A公司于1951年在辽宁沈阳注册成立。在A公司发展过程中，先后荣获省市地区等多项荣誉称号，不仅如此，作为其实际控制人的总裁YK个人也多次获得辽宁省十大经济人物、劳动模范等称号。A公司在内部组织管理方面，一直在不断进行探索和完善。在成立之初，便设置例如行政、财务、审计等在内的职能部门，主要负责A公司日常职能工作。于此同时，还单独设立包括薪酬考核委员会、战略策划委员会等在内的各种重大事项委员会，就一些重要事项进行委员会决策。A公司日常的公司事务则有公司董事会、总经理等具体负责。 （二）A公司财务舞弊事件1.外界披露舞弊2016年12月，知名做空机构浑水(Muddy Waters)向社会发布一份针对A公司的财务报告，该报告一经发布变引起社会广泛关注，在该报告中，浑水机构认为A公司的市场价值接近为零。浑水机构认为，A公司存在以下方面问题：第一，A公司谎称苜蓿饲料基本上自给自足，但是事实上A公司并没有实现饲料的自我供给，而是长期从第三方购买苜蓿，A公司财务报表中的高利润存在大概率参假可能：第二，A公司牧场支出数据方面进行夸大，造假数据金额达到亿元之巨，从而维持其资产损益表数据；第三，YK涉嫌挪用至少1.5亿元人民币的企业资产，该报告还披露了该企业可能存在关联交易等。由此，浑水机构认为A公司高杠杆已经使得A公司处于违约边缘，股价市值大量注水，实际价值趋近为零。该报告一发布，引起市场轩然大波，A公司通过公共渠道，对浑水机构的报告进行否认并且宜称采取法律手段维护自身利益。同年12月19日，A公司复牌，股价小幅上涨。然而，外界并未减少对A公司财务舞弊的质疑，中国银行在对A公司的财务审计中发现存在大量单据造假的情况，A公司资金链断裂等各种负面消息相继被媒体曝光。2.金融机构召开维稳会议A公司是东北地区较大的民营企业之一，为了保持社会稳定，辽宁省人民政府金融工作办公室于2017年3月23日专门组织召开会议，研究和协调解决A公司问题。共有23家债权银行和债权机构参与会议。会上，辽宁省金融办向银行提出不能提前抽回贷款，并且给与A 公司四个星期时间来处理利息拖欠问题。中国银行以及浙商银行等银行表示，基于A公司以往的良好表现，希望其能在规定时间内处理好相关问题，也在原则上继续保持对A公司的信任态度。为了切实解决该事件对A公司造成的影响维护社会稳定发展，会上还提出了如下解决措施：首先，A公司需要在两周之内提高利息支付能力，同时在一个月之内解决资金支付问题其二，政府进行资金支持，通过购买A公司部分土地的形式，向A公司注资9000万，以此来缓解A公司面临的严峻资金压力。其三，稳定市场信心。为了最大程度减少此次事件的不良影响，会议要求各金融单位将此次事件视为特殊事件，不将其列入信用事件，不对A公司进行催还贷款以及诉讼，从服务全局的角度，维护社会稳定，最后，为了平衡金融机构的利益，政府同意成立针对A公司的债务委员会，根据A公司所欠款项金额大小出任小组负责人，其中中国银行作为最大债权人出任主席。3.公司股价暴跌此次会议成为A公司股价下跌的导火索。2017年3月24日，市场反应强烈，A公司股价大跌，盘中跌逾90%，创该股历史最大跌幅。股价暴跌使得A公司市值蒸发约42亿美元(以当日汇率折合人民币约288亿元)。4.公司承认资金链断裂2017年3月25日，A公司召开会议，在会上YK承认A公司存在着资金链断裂的风险，同时，他表示，公司将通过引入战略投资者的方式筹资150亿元，以解决公司面临的资金问题。在会上，YK对银行审计单据造假以及个人挪用资金等信息进行一一否认。 （三）A公司财务舞弊的手段1.虚构利润数据苜蓿是奶牛饲料的重要原料，同时也是畜牧行业企业重要的成本开支。但是，早在2014年，A公司就对外宣传，公司通过一系列行之有效的措施已经实现了该原料生产的自给自足，并且基于此对财务报表利润进行了修改，夸大了其利润率。浑水机构通过对同一时期的蒙牛公司进行了对比，发现蒙牛公司只有30%左右的毛利润这一数据在A公司的报表中为56%。在A公司IPO招股说明书中，A公司将自主生产的首蓿牧草成本价格确定为70美元/吨，A公司苜蓿的短供应链可以节省8-11亿元人民币，而同期进口苜蓿牧草的成本400美元/吨，从浑水机构披露的数据来看，事实上A公司一直从因外公司进口苜蓿牧草，也就是说，仅从此项数据，A公司舞弊利润就达22%。2.虚增成本费用支出自A公司IPO以来，A公司虚增奶牛场的资本性支出9-16亿。在A公司2014-2016年的年度报告中，A公司预计建设32个牧场，每个成本接近8900万，总计30亿元，但实际的成本大大低于这个金额，浑水公司根据调查人员的走访和无人机航拍的照片发现：A公司很多牧场并不像该公司宣传的正常运行，一些牧场设施损坏严重，根本无法维持日常生产运营，不要说保质保量提供饲料原材料。A在其奶牛场的资本性支出上夸大了这些农场的造价，这些资本性支出的造价是为了支撑利润表的欺诈。除此之外，牧场种草模式的回收期非常长，同行业对比数据无法支撑如此巨额的收益。3.经营信息披露不实