2019 年 2 月网上考试财务案例研究 E 卷一 、 单项选择题 (共 10 题、0 / 20 分 )1、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为（A）。A、信用标准B、信用期限C、信用额度D、信用条件2、经济订货量指（B ）。A、储存成本最低的采购批量B、存货总成本最低的采购批量C、缺货成本最低的采购批量D、订货成本最低的采购批量3、下列各项中，其预算期不与会计年度挂钩的预算方法是（A　）。A、滚动预算B、弹性预算C、零基预算D、固定预算4、下列关于企业财务管理目标的表述中，最适合于作为财务管理目标的是 DA、股东财富最大化B、每股盈余最大化指标C、利润最大化指标D、企业价值最大化指标5、企业与其所有者之间的财务关系，反映着（C ）的关系。A、内部利益B、权利与义务C、所有权和经营权D、债权与债务6、下列指标中，反映企业盈利能力的指标不包括( D)。A、销售毛利率B、成本利润率C、净值报酬率D、产权比率7、在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多元化投资分散的风险被称为（ B）。A、公司特有风险B、系统风险C、财务风险D、经营风险8、购入股票属于（ C）：A、对内长期投资B、流动资产投资C、对外长期投资D、固定资产投资 9、下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（ D）。A、现金折扣（率）B、现金折扣期C、信用期限D、商业折扣10、下列哪些属于权益资金的筹资方式 B ).A、 融资租赁B、发行股票C、利用商业信用D、发行公司债券二 、 多项选择题 (共 10 题、0 / 20 分 )1、贴现现金流量指标有（ CD）：A、平均报酬率B、投资回收期C、净现值D、获利指数2、长期投资中的现金流量按投资阶段其构成包括（ABC ）：A、终结现金流量B、初始现金流量C、营业现金流量D、原有固定资产的变价收入3、存货包括（ABCD ）：A、原材料B、产成品C、半成品D、在制品4、可以用于财务分析的方法有(ABCD)A、因素分析法B、趋势分析法C、结构分析法D、比率分析法5、下列因素属于公司特有风险成因的是（BD ）。A、经济衰退B、新产品开发失败C、 通货膨胀D、诉讼案败诉6、下列说法正确的是（B C）。A、一般情况下，股东希望资产负债率越低越好B、一般情况下，债权人希望资产负债率越低越好C、一般情况下，股东希望在财务风险可控的情况下，资产负债率越高越好D、一般情况下，债权人希望资产负债率越高越好7、财务管理的原则有（ACD ）。A、系统原则B、非弹性原则 C、平衡原则D、比例原则8、合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果是不属于（BCD ）的内容。A、企业营运资金管理的目标B、企业筹资管理的目标C、企业投资管理的目标D、企业利润管理的目标9、属于流动负债的有（ BCD：A、预付款B、短期借款C、应交税金D、预收款10、企业财务活动可分为（ABCD ）。A、投资活动B、分配活动C、筹资活动D、经营活动三 、 判断题 (共 5 题、0 / 20 分 )1、先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。（ √）正确错误2、市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性 , 它是影响所有资产的风险 , 因而不能被分散掉。（√ ）正确错误3、一般讲，应收帐款逾期拖欠的时间越长，帐款催收的难度越大，成为坏帐的可能性也就越高。（ √）正确错误4、经营杠杆高的企业，财务杠杆肯定低。（× ）正确错误5、企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。（√ ）正确错误四 、 名词解释题 (共 5 题、0 / 20 分 )1、公司特有风险参考答案：一些随机事件仅仅影响一家公司的前景，如诉讼、罢工、新产品开发失败等。这些事件造成的随机损失在股票之间是不相关的，因而可以被分散化。来自于这类事件的风险损失称为公司特有风险。2、资金的机会成本参考答案： 同等风险水平下，下一个最好的投资机会所可能获取到的收益率。3、资本结构参考答案：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。 广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。4、年金年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。5、 净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。五 、 案例分析题 (共 2 题、0 / 20 分 )1、假定您现在正在申请色多妮制衣公司的财务分析助理这个职位，面试的最后一关将主要涉及您对一些基本财务概念的理解程度。面试助理给了您下面这张通知单，要求您回答上面所提出的问题。回答得如何将直接关系到您是否能得到这一职位。通知单内容如下：致财务分析助理职位申请人本测试旨在了解您对一些基本财务概念的理解能力，请就以下问题提出您的看法：（1）利润最大化和股东财富最大化这两个目标之间的差别在哪里？您认为哪一个更适于用作公司财务管理的目标？（2）财务管理中的所谓“风险收益对等”是什么意思？（3）为什么在判断资产的价值时，我们应该更加关注现金流量而不是会计利润？（4）代理问题是由什么所引起的？我们可以怎样来解决呢？（ 5）道德与道德行为等问题跟公司财务管理工作之间有关系吗？参考答案：（1） 利润最大化目标没有考虑到收益的不确定性和收益获取的时间早晚，因此，以利润最大化作为财务管理的目标太过简单了。因此，我们应当以股东财富最大化为公司财务管理的目标即通过我们的财务管理工作，努力使公司普通股的市场价值最大化因为这一目标将各种财务决策的影响都已考虑近来。如果股东认为公司的投资不利或股利政策不够吸引人，他们就可以选择卖出股票，从而引起公司的市场总价值下跌; 相反，如果投资者对公司的决策感到满意，他们就可以买入公司的股票，从而推动股票价格的上涨。这样实质上使公司的全部财务决策都得到了评估，所以说，各种财务决策都股东财富都会产生影响。 （2）. 简单地说，除非能够得到额外的补偿，投资者是不会愿意将他们的钱投资于风险项目的，这就是“风险收益对等”的基本含义。实际上，投资者所期望得到的报酬是由两个部分所组成的。首先，他们会期望得到比社会通货膨胀率更高一些的无风险投资报酬率，否则，他们会宁可现在就把资金消费掉也不会愿意用来投资。第二，他们还会因为投资所承担的风险而期望得到额外的风险报酬。不然的话，如果风险项目和无风险项目的投资报酬率没有差别，那么就没有人会愿意去投资于风险项目了。 （ 3）. 如果公司收到了现金，就能将它们再次用来投资; 相反，会计利润则不能，因为利润只是会计师依据特 定的准则计算出来的。事实上，会计利润的计算依据是所谓的权责发生制，因此并不代表资金的实际收到或者付出。一般情况下，公司的会计利润和现金流量一般说来是很难同时发生互相吻合的。例如类似购买新设备、新机器这样的资本性支出，在会计上是分多年以计算折旧的方式逐渐减少利润的; 而与之相关的现金流量一般情况下却是一次性全部流出的。只有现金流入可以用来再投资，也只有现金流出需要真正消耗公司的现金。因此，现金流量能正确地反映出收益与成本的发生时间，而会计利润则不能。 （4）. 代理问题是由企业所有权与经营权的分离所引起的。由于这种分离，使得企业管理当局可能会做出对他们自己有利而不一定与股东财富最大化这一目标相一致的决策。为解决这一问题，我们可以对管理当局进行监督，比如设立独立董事、要求审计等等，也可以想办法协调管理当局的利益与股东的利益相一致，比如通过设立股票期权计划、奖金红利计划等等。 （5）. 在商务世界中，道德错误是难以被原谅的。人与人之间、企业与企业之间的往来都是建立在相互信任的基础之上的，没有任何东西能比道德上的错误对信任的摧毁力更大的了。从我国曾经发生的银广厦欺骗投资者事件、劣质奶粉危害婴儿健康事件，到国际上著名的所罗门兄弟公司事件等等，无一不证实了这一点。因此，在商务交往和财务管理工作中保持道德的行为举止，是非常必要的，与股东价值最大化的目标也是一致的。 2、在许多人眼里，上市之时，便是荣耀与财富之门开启之始。俞敏洪的新东方美国上市，作为中国首家教育概念股受到热捧，股价上涨强劲，个人财富也水涨船高。然而，他的工作与生活并不像人们想象的那么惬意，在公司内部期望和华尔街严格的资本体系推动下，他就像一颗高速运转的行星，在学校、投资者、股东之间穿梭。听完俞老师的“诉苦”，你能感受到他的遗憾并不矫情。　其实，把新东方做这么大，然后弄上市，对我个人生活来说，或许是一个错误的决策。但是，这又不是以个人意志为转移的。 　　“做教育”与上市的冲突 　　上市以后，感觉压力陡增，实际上是把内部压力转化为外部压力了。以前内部人员拼命在问，新东方做得怎么样，新东方怎么做；现在变成外部投资者在问你做得怎么样，怎么做了。财富虽然扩张了，社会责任更是成倍地扩张了。我正在为履行这个社会责任而努力。 　　同时，我也感觉“做教育”和上市还是有一点冲突的。作为一家好的上市公司，你就要铁定做到收入增长多少，利润增长多少，以及人数要增长多少。但对于一个教育机构来说，它最大的可持续性发展的保证，在于它的教学质量，而并不在于它的学生每年增长了多少。 　　由此我就陷入这个矛盾：一方面要保持公司的可持续增长，另一方面要保证教学质量同步增长，这都是需要时间的。单是去年一年，新东方在教师培训管理上的投入就有上千万。原来我做事比较从容，上市前也从未算过新东方每年增长率是多少。我会从容地把该花的钱都花掉。现在一方面是新东方有钱了，但却不能“从容地花钱”了，有时候还要省下来变成利润。 　　所以对我来说，这种状况就变成一个较难平衡的状态，也是比较痛苦的状态。我本人比较喜欢悠闲地去做一件事，这点被上市给破坏了 　　上市是被推着走的 　　当时新东方初创时，肯定想做大，做到了一定程度觉得对我个人生活也够了，平时有点时间去旅游、写写书不是挺好吗？但是在做大的过程中，别人又参与进来了。当你认为自己做得差不多的时候，周围的合作者又会说不够好，他们希望你继续做。但同时随着人员的增加，利益纠纷增加了，结果你就发现自己主动做的感觉开始慢慢消失了。 　　比如说像新东方上市，开始的时候就我个人而言是不想上市的。但当时面临着竞争的问题和内部利益分配的问题，全世界的资金都在找中国的投资项目，而很多基金已经开始找到了教育领域。万一真有一家外语培训机构比新东方早上市了，那么从竞争和资金上来说，新东方将会面临一个强大的对手。 　　如果说新东方从最初的发展到做大的过程中还有我许多主动因素的话，上市从本质上来说是一直被推着走的。外来竞争对 手算一个推力，内在的推动更厉害，因为公司发展到一定程度后，大家都拿了新东方的股权，股权变现是每个人都关心的问题。能一下子拿到钱而且从某种意义上来说不需要承担太多后果，那当然是大家很希望的。 　　当然，新东方最终还是被推上市了，其中一部分原因是为了化解内部矛盾，否则新东方内部的人、循环在内部圈子里的人大家搅和，搅和到最后都觉得没有出头之日。一旦上市以后就有出路了嘛。所以在内外因素的推动下，我还是决定上市。从我个人来说，我至今还认为不是我个人最佳的选择，但它可能是新东方和新东方人的最佳选择。 　　个人生活空间受到了很大挤压 　　我个人不上市，我的钱也够了；我本人比较节俭，不太花钱，一天只花一百块钱左右，都是用在吃上。我身上穿的衣服都非常普通，不是最贵的。车也有了，房也有了，孩子学习费也有了，老婆的生活费也有了。再多的话，反而出现一种困境，你的孩子们知道你钱很多，最后他们说不定就会利用这个，或者说他们不学习了，或者把他们惯坏了，这些都有可能。 　　上市之后，我更加忙了。如果说有变化，就是把原来跟新东方内部人交流的时间，分出一大半跟外部的人进行交流，包括各种各样的投资者、各种股东，还有各种各样的国际会议，都得参加。还有一点，就是更加被公众化了，个人生活空间也受到很大挤压。 　　对于未来，我想得比较简单。首先是要把新东方做好。如果这一点能做到，也许我会慢慢从总裁和董事长的位置上退下来，去做几件大事。第一，每年资助 500~1000 名贫困大学生，帮助他们完成大学学业。这已经在做了。第二，我希望能以上市公司股份换到的钱去办一个真正意义上的私立大学。我希望它是一个包括经济、法律、商学、哲学、宗教等的小型人文精英大学，并且能够做成中国一流的私立大学。第三，如有闲暇的话多读点书，到世界各地多走走，把我的那份悠闲心情给收回来。 　　“有财富未必有人生，有人生未必无财富”，一个人有钱并不意味着他的人生就完美、就比别人高。人生境界的高低和一个人一辈子过得值不值，有没有钱是没关系的。有智慧的人有了钱，会用钱发行股票筹资的优点问题：读了上面的内容后，仔细想想，发行普通股票这种公司筹集资金基本方式，有哪些优缺点。答：发行股票筹资的优点： （1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。 （2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。 （3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。 （4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。 发行股票筹资的缺点主要是： （1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较高。 （ 2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。