基于财务报表的上市公司财务风险分析摘 要财务报表是企业一段时间内财务管理和经营动态的真实反应，从中可以获取关于企业健康状况的全面信息。全面深入的财务报表分析，有利于我们科学识别和有效防范企业经营发展过程中所面临的财务风险。对于上市公司来说，财务风险不但深刻影响着公司在资本市场的价值、企业未来的健康发展，更关系到广大投资者的利益，甚至危害社会的稳定。由于内部管理松散、外部监管力度不足，很多上市公司在内部存在财务危机隐患甚至问题爆发之初，都未能采取及时有效的措施进行干预和防范。X 公司长期深耕新能源产业链，是国内新能源汽车行业的龙头企业。本文通过对 X 公司的财务报表进行全面分析，来探讨中国上市公司财务风险管理有关的具体问题以及阻碍上市公司财务风险管理能力改善的因素，并提出对应的策略建议。本文的研究成果也能对其他上市公司财务风险能力的提升提供参考。关键词：上市公司 财务报表 财务风险 报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017收回投资所收到的现金-- 2,392 1,391 -- 71.96% -14.61%取得投资收益所收到的现金6,840 7,418 4,087 -7.79% 81.50% 24.98%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额41,312 393,607 21,382 -89.50% 1740.83% 8.74%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额35,313 47,038 80 -24.93%58697.50%-95.03%收到的其他与投资活动有关的现金156,640 167,148 336,234 -6.29% -50.29% 227.62%投资活动现金流入小计240,105 617,604 363,173 -61.12% 70.06% 181.96%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2,062,716 1,784,239 1,477,656 15.61% 20.75% 13.20%投资所支付的现金108,894 82,931 160,662 31.31% -48.38% 73.33%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-- 2,687 -- -- -- --支付的其他与投资活动有关的现金156,640 170,823 321,263 -8.30% -46.83% 328.18%增加质押和定期存款所支付的现金-- -- -- -- -- --投资活动现金流出小计2,328,250 2,040,680 1,959,581 14.09% 4.14% 33.03%投资活动产生的现金流量净额-2,088,145 -1,423,076 -1,596,408 -46.73% -10.86% -18.76%表7显示， 2017-2019年X公司投资活动产生的现金流量净额呈现持续下降的趋势。2019年减少了665,069万元，降幅达46.73%；2018年，减少了173,332万元，降幅达10.86%；2017年，降幅为18.76%。导致数据异常波动的主要原因在于，2018年X公司处置了大量固定资产、无形资产和其他长期资产，同时处置了大量子公司及其他营业单位，X公司从上述两项回收的现金流量同比上升1740.83%、58697.50%。此外，公司用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，在过去三年中保持增长。3.筹资活动现金流量分析X公司2017-2019年度筹资活动所产生的现金流量如下：表8 X公司2017-2019筹资活动现金流量金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017吸收投资收到的现金179 1,084 -- -83.49% -- --取得借款收到的现金5,847,830 5,296,498 4,603,285 10.41% 15.06% 47.43% 发行债券收到的现金2,000,000 1,410,000 450,000 41.84% 213.33% --收到其他与筹资活动有关的现金81,751 -- -- -- -- --筹资活动现金流入小计7,979,639 6,707,581 5,383,285 18.96% 24.60% 16.29%偿还债务支付的现金6,859,892 5,755,720 3,624,937 19.18% 58.78% 35.81%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金438,870 412,019 320,132 6.52% 28.70% -0.23%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润15,044 20,251 5,323 -25.71% 280.44% 2.98%支付其他与筹资活动有关的现金19,843 148,191 1,434 -86.61%10234.10% -88.26%筹资活动现金流出小计7,318,605 6,315,930 4,266,503 15.88% 48.04% 42.11%筹资活动产生的现金流量净额661,035 391,651 1,116,782 68.78% -64.93% -31.36%表8显示，X公司筹资活动产生的现金流量净额在2019年提高了269,384万元，2018年 下 降了 7 2 5 , 1 3 1元 ， 2 0 1 7年 提 高 了 1 , 1 1 6 , 7 8 1元 ， 增 减 幅 度 分 别 为 6 8 . 7 8 %、 -64.93%、-31.36%。数据出现异常波动的主要原因是，X公司在2018年用于分配股利、利润或偿付利息所支付的现金以及用于支付其他与筹资活动有关的现金急剧提升。三、X公司财务风险分析企业的财务风险，主要体现在偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个方面。本章从上述四个方向出发，逐一对X公司的财务风险进行识别和讨论。（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析表9 X公司2017-2019短期偿债能力报表日期2019 2018 2017平均流动比率0.99 0.99 0.98 0.99速动比率0.75 0.76 0.79 0.77 现金比率（%）12.69 11.2 10.66 11.52 表9显示，X公司2017-2019年度流动比率保持在0.99左右，虽然有所微增（从2017 年的0.98增长至2018-2019年度的0.99），但始终小于1。表示在短期债务到期之前，X公司所拥有的流动资产是流动负债的0.99倍，即使全部的流动资产都可以在短期内变现，也无法保证全部的流动负债能够按时得到偿还。在此期间，X公司的速动比率维持在0.77左右，且逐年下降；表明X公司所持有的速动资产（流动资产减去存货和预付费用）相当于流动负债的0.77倍左右。这一指标是对流动比率的重要补充，反应X公司所拥有的易于变现的流动资产不足，无法给流动负债债权人提供足够的保障和信心。X公司2017-2019年度现金比率保持在11.52%左右，表示公司所持有的现金及有价证券在流动负债中的比例较低，变现能力较弱。数据提示，公司在既定的生产经营规模上，可以动用的现金非常有限，并且负债程度较高。综上，X公司2017-2019年度偿还流动负债的能力缺乏足够的保障。2.长期偿债能力分析表10 X公司2017-2019长期偿债能力报表日期2019 2018 2017平均利息支付倍数180.66 246.33 342.86 256.52资产负债率(%)68.00 68.81 66.33 67.71产权比率(%)191.65 203.34 185.74 193.58表10显示，2017-2019年期间，X公司资产负债率和产权比率的增减幅度较为一致，在2018年较大幅度提升之后，2019年有所回落。但是，X公司的利息支付倍数这项指标在2017-2019年期间持续下降，从2017年的342.85大幅下降至2019年的180.66，提示X公司以营业利润支付长期贷款利息的能力变弱。此外，资产负债率长年维持在68%左右，已经接近我国《公司法》上市公司的资产负债率不得高于70%的规定上限。X公司需要对此情况保持高度关注，严防资产负债率突破70%。 （二）营运能力分析表11 X公司2017-2019营运能力报表日期2019 2018 2017平均应收账款周转率(次)2.74 2.57 2.26 2.52 存货周转率(次)4.12 4.71 4.61 4.48 流动资产周转率(次)1.15 1.19 1.17 1.17 固定资产周转率(次)2.71 2.97 2.61 2.76 总资产周转率(次)0.65 0.70 0.66 0.67 表11显示，X公司的存货周转率、流动资产周转率在2017-2019年期间下降。这反映出公司运用流动资产的效率下降、存货资产的流动性下降。X公司的应收账款周转率从2017年的2.26次/年，增加至2019年的2.74次/年，反映公司应收账款的回收速度和回收能力在2017-2019年期间有所提升。X公司的固定资产周转率、总资产周转率在2018年较大幅度增长之后，在2019年出现显著回落，并跌至过去三年的平均值之下。根据上述数据，X公司的固定资产利用率和总资产利用率下降，营业收入的增长与固定资产和总资产的增长不成正比。（三）盈利能力分析表12 X公司2017-2019盈利能力指标报表日期2019 2018 2017平均总资产利润率(%)1.08 1.83 2.76 1.89 营业利润率(%)1.81 3.26 5.11 3.39 净资产收益率(%)2.84 5.04 7.39 5.09 表12显示，在2017-2019年期间，X公司的总资产利润率、营业利润率、净资产收益率均不算理想。总资产收益率在 2017年2.76%的基础上，大幅减少到了 2 019年的1.08%，营业利润率从2017年的5.11%大幅下降至2019年的1.81%，净资产收益率从2017年度额7.39%大幅下降至2019年的2.84%。数据提示，X公司2017-2019年度期间盈利能力持续恶化，需要加以高度关注并着力提升。 （四）成长能力分析表13 X公司2017-2019成长能力指标2019 2018 2017平均主营业务收入增长率(%)-1.78 22.79 2.36 7.79 净利润增长率(%)-40.42 -27.67 -10.28 -26.12 净资产增长率(%)3.14 1.23 8.21 4.19 总资产增长率(%)0.55 9.25 22.77 10.86 表13显示，X公司2017-2019年度期间，主营业务收入的平均增长率保持在7.79%，不过这种增长并不持续。X公司的主营业务收入在2018年度大幅增加了22.79%，并在2019年出现后续增长乏力，在2018年的基础上下降1.78%。在2017-2019年期间，X公司的净资产增长率、总资产增长率同样出现了下降。2017年，X公司的净资产和总资产分别增加了8.21%、22.77%。在2019年，两项指标分别缩减为3.14%和0.55%。公司的净利润在2017-2019年期间持续下降，2017、2018、2019三个年度的净利润增长率分别是-10.28%、-27.67%和-40.42%。并且，净利润增长率与主营业务增长率的增减趋势并不一致。在2018年，公司主营业务收入增长22.79%，净利润却异常下滑27.67%。上述数据提示，主营业务收入增长放缓，不是制约X公司成长能力的唯一因素。X公司在持续推动主营业务收入增长之外，还需要重点改进并提升自身盈利能力。四、X公司当前财务管理所存在的问题本章在X公司财务报表和财务风险分析的基础之上，结合X公司的基本情况，深入讨论X公司当前财务管理所存在的具体问题，也就是X公司各方面财务风险所产生的原因。 （一）融资结构不合理在2017-2019年期间，X公司的资产负债率和产权比率都稳定在相对较高的水平，这反应公司在经营发展中更加依赖负债。高杠杆的财务状态，为X公司带来了现金流，也带来了不容忽略的财务风险。过高的债务比率，一方面会带来高额的利息支出，加大企业的偿债压力，同时也会削弱公司的盈利能力和股东权益，引发财务危机。此外，X公司更加依赖于流动负债，流动负债在总负债中的比例过高。由于流动负债的周期相对较短，利率支出通常高于长期负债，并且需要频繁操作，因此流动负债的融资成本高于长期负债的融资成本。一旦外部环境发生变化，公司资金周转出现困难，公司将面临严峻的短期偿债能力。X公司需要对此保持高度关注。（二）商业模式激进化2017-2019年期间，全球汽车行业进入衰退周期①。在终端需求不足、经济增长承压以及中美贸易争端等多项因素的共同作用下，汽车行业的产销量增长面临较大压力，众多车企采取了关闭工厂、裁员降薪、严格控制费用支出的措施。在此环境下，X公司坚持逆势扩张这一惊险举措的背后充分体现了X公司对新能源汽车未来发展前景的看好。在市场持续下行的时期，X公司集中资源、加速布局，用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金在过去三年中保持持续增长，通过“人才抄底”接收大量应届毕业生②。但至少到目前为止，相关措施并未为X公司带来理想的财务回报。相反，公司盈利能力在2017-2019年期间还有所恶化，激进扩张的后果已经有所彰显。（三）风险管控不完善2017-2019年期间，X公司的相当部分财务指标的增减趋势不够稳定，甚至出现一场波① 倪伟，“全球汽车产业陷入低迷”，《中国证券报》，2019 年 2 月 23 日，A06。② 中国财富网，“‘人才抄底’促就业 X 公司招聘三千余名应届生”，新浪财经, 2019-08-03, http://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2019-08-03/doc-ihytcerm8240273.shtml 动，反应X公司的风险管控机制仍不完善、存在较大的缺陷。这就导致X公司在经营发展和风险管控的过程中，缺乏足够的合理性与连贯性，无法对自身技术研发、安全生产、客户拓展和市场营销等方面活动进行全面和细致的管理，并将这些工作中可能存在的风险进行充分科学的识别和防范。X公司需要建立科学的风险预警指标体系，充分了解、科学评估各项财务指标可能对公司带来的影响，然后综合运用财务风险预警、财务风险识别、财务风险评估、财务风险分析、财务风险报告等全方位的措施，来科学识别和有效防范经营发展过程中所遇到的各项财务风险。五、X公司财务管理问题的解决对策本章立足于X公司财务管理方面所存在的具体问题，提出针对性的解决对策和建议。（一）确定科学合理的资本结构X公司在经营发展的过程中，应当充分立足当前所面临的宏观环境和市场环境形势，根据当前社会经济的总体运行状况、国家最新的信贷政策和产业政策以及自身资源和能力的实际状况，进行科学的财务预算。根据公司的未来发展目标和实际经营状况，确定合理的筹资规模，将资产负债率维持在一个合理的比例，避免因为过度负债带来财务风险。此外，对于长期负债和短期负债之间的比例，也要进行科学的分配。（二）合理把握发展的规模节奏在企业经营发展的过程中，不能过度追求发展规模和扩张速度，而应当合理把握发展的规模和节奏，实现企业营业收入和盈利能力的持续稳定增长。历经几十年的改革和发展，以X公司为代表中国企业凭借敬业实干、创新求变的实践已经取得了一定的成绩以及国际地位在此背景下，企业家们激情澎湃下的冲动扩张已经成为一种普遍现象，导致企业的偿债能力 营运能力、盈利能力、成长能力跟不上节奏，从而出现巨大的财务风险。X公司应当合理把握发展节奏，避免不顾客观条件和自身真实的业务能力范围进行过度扩张。（三）建立完善的风险管控体系X公司应当基于自身情况，探索建立完善的风险管控组织体系，对董事会及其下属的审计与风控委员会、高层管理人员、各职能部门以及下属企业明确职责，建立标准化风险管理的工作流程及内控制度。牢固树立财务风险管理的意识，建立财务风险预警系统和内裤给你制度，强化财务风险管理对经营管理的监督和促进作用。企业的管理人员和财务人员，需要增强自身对财务风险管理的认识，在实际工作中不断识别、防范各类型财务风险，为企业发展保驾护航。六、结论X公司是一家备受市场关注和认可的民营高科技企业。凭借自身领先的车辆研发、模具研发和车辆制造能力，已经成为全球二次电池产业和新能源汽车领域当之无愧的领跑者。本文立足于X公司过去三年的财务报表，从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力四大方面分析发现：在2017-2019年期间，X公司偿还流动负债、长期负债的能力变弱；应收账款的回收速度和回收能力有所提升，但是公司流动资产、固定资产、存货资产、总资产的流动性下降；盈利能力持续下降；主营业务收入增长不够稳定。在此基础上，指出X公司当前财务管理中所存在的融资结构不合理、商业模式激进化、风险管控不完善三大方面问题，并提出X公司未来财务管理工作改进的对策建议：确定合理的资本结构、合理把握发展的规模节奏、建立完善的风险管控体系。 致 谢转眼间，我在东北财经大学网络教育本科的学习生涯已经进入了尾声。感谢我的导师王岩老师对本论文从选题、构思、资料收集到最后定稿的各个环节都给予了我耐心的指引和细心的教导，使我对基于财务报表的上市公司财务风险分析这一研究课题有了深刻的认识，并最终完成自己的毕业论文。对此，我表示衷心的感谢。王老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度是我终身学习的榜样。感谢各位老师和同学，在论文写作的过程中给予我很大的鼓励与帮助。在与你们的不断沟通和交流中，拓展了我的视野和思路，使我能更好地完成这次毕业论文。最后，向百忙之中抽时间对本论文进行审阅、评议的各位老师表示衷心的感谢！ 参考文献苏胜男，“关于财务分析如何有效为企业经营决策提供参考的探讨”，《中国商论》，2020年第13期。周薇，“探析财务报表分析在企业财务管理中的价值及运用”，《财会学习》，2020年第14期。尚小敏，“财务报表审计的风险及其防范”，《财会学习》，2020年第14期。王萍，“论企业财务报表分析在财务管理中的作用”，《中国市场》，2020年第21期赵永强，“财务分析在企业风险控制中的应用探讨”，《当代会计》，2020年第5期。李梦楚，“企业财务风险识别与防控分析”，《商讯》，2020年第6期。张倩，“财务管理的重要性与风险控制”，《现代营销(信息版) 》，2020年第2期。周峪飞，“财务报表与企业风险分析”，《现代经济信息》，2020年第3期。王堃，“企业财务风险的识别与控制”，《财会学习》，2019年第11期。项双凤，“财务报表分析在企业财务管理中的应用”，《财会学习》，2019年第10期尹文娟，“从财务报表数据看企业财务风险和经营风险”，《行政事业资产与财务》,2019年第4期。张志岳，“现代企业中的财务风险管理的初探”，《时代金融》，2018第36期。解秀芝，“浅析企业财务风险控制及防范”，《全国流通经济》，2018年第36期。高江华，“新时代我国企业财务工作面临的风险及对策探究”，《现代营销(下旬刊)》2017年第12期。金楚澄，“新时期企业财务风险管理及控制策略分析”，《时代金融》，2017年第36期。侯雨濛，“财务管理中的风险问题及对策分析”，《现代经济信息》，2017年第24期 目 录一、绪论................................................................................................................1（一）研究背景...................................................................................................1（二）X公司介绍.................................................................................................1二、X公司财务报表分析..........................................................................................1（一）资产负债表分析..........................................................................................1（二）利润表分析................................................................................................4（三）现金流量表分析..........................................................................................4三、X公司财务风险分析..........................................................................................7（一）偿债能力分析.............................................................................................7（二）营运能力分析.............................................................................................8（三）盈利能力分析.............................................................................................8（四）成长能力分析.............................................................................................9四、X公司当前财务管理所存在的问题.......................................................................9（一）融资结构不合理..........................................................................................9（二）商业模式激进化........................................................................................10（三）风险管控不完善........................................................................................10五、X公司财务管理问题的解决对策.........................................................................10 秦卫平，“企业财务风险管理及其完善对策”，《企业改革与管理》,2016年第24期。 （一）确定科学合理的资本结构...........................................................................10（二）合理把握发展的规模节奏...........................................................................11（三）建立完善的风险管控体系...........................................................................11六、结论..............................................................................................................11致 谢..................................................................................................................12参考文献..............................................................................................................13 基于财务报表的上市公司财务风险分析——以X公司为例一、绪论财务报表分析以及财务风险防范是现代财务管理工作中的核心话题。本章对论文的研究背景以及X公司的基本情况进行介绍，为全文的研究和讨论提供基本的依据以及基础。（一）研究背景在社会主义市场经济和全方位对外开放的大潮中，市场竞争已经充分渗透到各行各业，甚至进入白热化阶段。在此背景下，企业所面临的压力也日益提升。由于不同企业间的竞争日益激烈，对企业的经营决策和投资流向构成深层次的影响，并引发了企业财务风险。对企业所面临的各项财务风险进行正确了解和科学识别，是各企业采取及时措施防范与化解财务风险的重要前提和基础。财务报表作为一段时间内企业经营结果的重要反应，能够充分体现企业经济运作状况。在实践中，财务报表分析作为了解企业经营情况以及经营能力，识别和判断企业在一定时间内所面临财务风险的重要手段受到了越来越多企业的重视。（二）X公司介绍X公司创办于1995年，总部位于广东深圳。历经20多年的快速发展，已经成为一家同时在香港证券交易所、深圳证券交易所主板上市的高新技术企业。X公司拥有IT、汽车和新能源三个主要的产业集群，并且在广东、北京、陕西、天津等全国不同地区拥有9个生产基地，全面整合、灵活协调内部产能，满足全球客户的需求。X公司成立初期专注于充电电池业务。到2003年，它已成长为全球第二大充电电池制造商。同年，完成对西安秦川汽车有限责任公司的收购，从而进入汽车制造与销售领域，并开 始开发自主品牌的汽车。2008年，X公司完成了对半导体制造企业中纬积体电路(宁波)有限公司的收购，从而建立起了电动汽车驱动电机的研发能力和生产能力。目前，X公司在车辆研发、模具研发以及车辆制造方面的能力已经达到世界一流水平，成为全球二次电池产业和新能源汽车领域当之无愧的领跑者。二、X公司财务报表分析企业财务报表主要包含资产负债表、利润表以及现金流量表，企业的各项财务活动都直接或间接地通过上述三张报表有所体现。本章基于X公司最近三年的年报，对其三张财务报表的相关指标和数据展开分析。（一）资产负债表分析1.总资产分析公司的总资产是指可以带来经济利益的公司所有或控制的全部资产。在企业发展的不同阶段和时期，生产经营规模不断变化，资产规模也处在不断变化的过程当中。资产规模既不是越小越好，也不是越大越好。如果资产规模不足，无法满足企业生产经营的需要，会对企业正常的生产经营带来妨害或者阻碍；如果资产规模过大，又会导致资产的闲置，造成企业资金流转效率降低，影响企业资产的综合利用效果。X公司2017-2019年期间总资产如下表表1 X公司2017-2019总资产 　金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017流动资产合计10,696,661 11,521,058 10,268,439 -7.16% 12.20% 31.24%非流动资产合计8,867,499 7,936,050 7,541,504 11.74% 5.23% 12.84%资产总计19,564,159 19,457,108 17,809,943 0.55% 9.25% 22.77%表1显示，X公司的资产规模经历2017-2018连续两年的快速扩张之后，在2019年扩张速度明显放缓。X公司的总资产增长幅度在2017年达到22.77%，2018年为9.25%。在 2017至2018年期间，X公司的总资产规模扩张，主要是由于流动资产规模的迅速扩大。2017年，X公司的流动资产增加了31.24%，非流动资产增加了12.84%；2018年，X公司流动资产增加了12.20%，非流动资产增加了5.23%。X公司非流动资产增长率在2019年达到11.74%，但由于流动资产出现严重萎缩（下降7.16%），导致总资产增长幅度在2018年的基础上仅微增0.55%，增长幅度在2017-2019年度中位列最低水平。2.总负债分析企业负债，包含企业所承担的各项可以通过货币计量，并且能够采用货币、资产或劳务的形式进行偿还的债务的总和。公司的负债与所有者权益共同构成企业运营主要的资金来源伴随市场竞争环境日趋激烈，企业在经营和发展的过程中很难完全避免负债，单纯依靠自有资金。充分利用债权人资金来达到企业规模扩张，增加企业经营能力和竞争实力，成为不同行业和类型企业的必然选择。但是，企业的负债经营是基于一定的偿付责任和偿债能力，需要企业对负债规模、负债结构和负债效益保持关注，以避免自身陷入严重的债务危机。表2 X公司2017-2019总负债规模　金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017流动负债合计10,802,895 11,656,898 10,499,694 -7.33% 11.02% 34.07%非流动负债合计2,501,123 1,730,812 1,314,501 44.51% 31.67% 15.88%负债合计13,304,017 13,387,710 11,814,194 -0.63% 13.32% 31.76%表2显示，X公司2019年总负债减少83,693万元，下降0.63%；2018年增加了1,573,516万元，同比上升13.32%；2017年增加了2,848,052万元，同比上升31.76%。其 中 ， 流 动 负 债 在 2 0 1 9年 同 比 下 降 7 . 3 3 %， 2 0 1 8年 上 升 1 1 . 0 2 %， 2 0 1 7年 上 升34.07%；非流动负债2019年同比增加了44.51%，2018年增加31.67%，2017年增加15.88%。上面的数据说明，X公司的负债规模在2017-2019年期间呈现波动增长的态势。表3 X公司2017-2019总负债结构报表日期2019 2018 2017流动负债比例81.20% 87.07% 88.87%非流动负债比例18.80% 12.93% 11.13% 表3进一步显示，X公司的负债结构在2017-2019年期间相对稳定，流动负债在总负债规模中的比重维持在80%-90%之间，非流动负债占10%-20%。这反应X公司生产经营资金更多依赖短期债权人。3.所有者权益分析所有者权益是指所有者（股东）在公司总资产扣除各种负债之后所享有的剩余权益。通常情况下，所有者权益在企业总资产中所占据的比例越高，由所有者投资所形成的资产的规模和比例就越大，所有者的投入资本的保值增值情况就越好，债权人的利益也就越有保障。但是，伴随所有者权益的提高，企业的平均资本成本也会显著提高。X公司2017-2019年度所有者权益变化情况如下表：表4 X公司2017-2019所有者权益 金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017实收资本(或股本）272,814 272,814 272,814 0.00% 0.00% 0.00%资本公积2,453,067 2,452,444 2,447,429 0.03% 0.20% 0.01%减:库存股13,304,01713,387,71011,814,194 -0.63%13.32%31.76%专项储备-- -- -- -- -- --盈余公积409,931 384,242 340,976 6.69%12.69%10.99%一般风险准备-- -- -- -- -- --未确定的投资损失-- -- -- -- -- --未分配利润2,105,623 2,049,823 1,923,592 2.72% 6.56%18.46%拟分配现金股利-- -- -- -- -- --外币报表折算差额-- -- -- -- -- --归属于母公司股东权益合计5,676,229 5,519,829 5,500,419 2.83% 0.35% 7.31%少数股东权益583,913 549,569 495,329 6.25%10.95%19.26%所有者权益(或股东权益)合计6,260,142 6,069,398 5,995,749 3.14% 1.23% 8.21%负债和所有者权益(或股东权益)总计19,564,15919,457,10817,809,943 0.55% 9.25%22.77%表4显示：X公司的所有者权益在2019年增加了190,744万元，增幅为3.14%；2018 年增加了73，649万元，增幅为1.23%；2017年增加了454,813万元，增幅为8.21%。其中盈余公积在2019年同比增加了6.69%，2018年上升12.69%，2017年上升10.99%；未分配利润在2019年同比增加了2.72%，2018年上升6.56%，2017年上升18.46%。相关数据表明X公司的盈利能力较强，结转下一年的留存收益稳步增长，给未来经营发展提供了充足的资金保证。（二）利润表分析X公司2017-2019年利润表如下表：表5 X公司2017-2019利润表　金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017营业收入12,773,852 13,005,471 10,591,470 -1.78% 22.79% 2.36%营业利润231,229 424,176 541,055 -45.49% -21.60% -9.62%营业外收入22,632 22,993 27,903 -1.57% -17.60% -66.95%营业外支出10,748 8,605 6,894 24.90% 24.82% -73.70%利润总额243,113 438,564 562,064 -44.57% -21.97% -14.43%所得税31,227 82,945 70,371 -62.35% 17.87% -35.34%净利润211,886 355,619 491,694 -40.42% -27.67% -10.27%表5显示，X公司2017-2019年的净利润逐年下降。2019年，净利润减少了143,733万元，降幅高达40.42%；2018年减少了136,075万元，降幅高达27.67%；2017年减少了56,307万元，降幅高达10.27%。其中，营业收入2019年下降1.78%，2018年上升22.79%，2017年上升2.36%；营业利润在2019年减少了45.49%，2018年减少了21.60%，2017年减少了9.62%；营业外收入在2019年减少了1.57%，2018年减少了17.60%，2017年减少了66.95%。上述数据反映，X公司盈利能力在2017-2019年期间有所恶化。期间，公司营业收入呈现波动态势，营业利润持续下降。营业外收入持续下降，营业外支出却出现明显增长。我们有理由怀疑X公司在未来的盈利性和盈利持续性方面面临风险。 （三）现金流量表分析1.经营活动现金流量分析X公司2017-2019年度经营活动所产生的现金流量如下：表6 X公司2017-2019经营活动现金流量 金额（万元） 增减幅度（%）报表日期2019 2018 2017 2019 2018 2017销售商品、提供劳务收到的现金10,716,612 10,381,299 9,434,059 3.23% 10.04% 7.72%收到的税费返还306,569 304,100 133,780 0.81%127.31% 25.15%收到的其他与经营活动有关的现金349,058 570,642 163,501 -38.83%249.01% 54.40%经营活动现金流入小计11,372,239 11,256,041 9,731,340 1.03% 15.67% 8.48%购买商品、接受劳务支付的现金7,093,226 7,257,8136,809,466 -2.27% 6.58% -2.95%支付给职工以及为职工支付的现金2,031,616 1,882,4521,548,285 7.92% 21.58% 10.08%支付的各项税费358,944 437,063 359,531 -17.87%21.56% -17.57%支付的其他与经营活动有关的现金414,353 426,422 377,268 -2.83% 13.03% 27.31%经营活动现金流出小计9,898,13810,003,750 9,094,551 -1.06% 10.00% -0.67%经营活动产生的现金流量净额1,474,101 1,252,291 636,789 17.71% 96.66%-445.04%表6显示：X公司2017-2018年度经营活动产生的现金流量净额持续上升，但是上涨幅度有所下降。X公司2019年度经营活动产生的现金流量增加了221,810万元，增上幅度达到17.71%；2018年度增加了615，502万元，增长幅度达到96.66%；2017年度的现金流量，在2016年度-184，557的基础上增加821,346万元，增幅445.04%。上述增减变化趋势基本上与X公司销售商品、提供劳务所获得的现金保持一致。2.投资活动现金流量分析X公司2017-2019年度投资活动所产生的现金流量如下：表7 X公司2017-2019投资活动现金流量　金额（万元） 增减幅度（%）