165. 第四章 自测题1.[单选题] 在合并情况下，由于目标公司不复存在，通常采用合并后企业集团的（　　）作为折现率。A.个别资本成本B.加权资本成本C.资金成本D.边际资本成本正确答案: B 2.[单选题] 在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的现金流量。该现金流量是指（　　）。A.现金流入量B.增量现金流量C.净现金流量D.现金流入量正确答案: B 3.[单选题] 并购中，对目标公司价值评估中实际使用的是目标公司的（　　）。A.债务价值B.账面价值C.股权价值D.整体价值正确答案: C 4.[单选题] 并购支付方式中，（　　）可以使企业集团获得税收递延支付的好处。但需要注意的是，作为一种未来债务的承诺，采用这种方式的前提是，企业集团有着良好的资本结构和风险承荷能力。A.股票对价方式B.杠杆收购方式C.卖方融资方式 38.[判断题] 在投资项目评价折现率确定时，其基本原则是，当该项目与子公司业务或集团整体业务相关性很大，则根据项目自身风险来确定项目折现率。A.对B.错正确答案: B 39.[判断题] 在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。A.对B.错正确答案: A 40.[判断题] 在收购行为中，目标企业不再具有法人资格，收购企业成为被收购企业的新股东，并以收购出资的股本为限承担风险。A.对B.错正确答案: B 41.[判断题] 对于巨额并购的交易，现金支付的比率一般都比较高。A.对B.错正确答案: B 42.[判断题] 对企业集团而言，项目财务可行性评价方法与独立企业的项目评价方法是一样的。A.对B.错正确答案: A 43.[判断题] 并购中对目标公司价值评估方法中的市盈率法，一般适合于主并或目标公司为上市公司的情况。 A.对B.错正确答案: A 44.[判断题] 并购支付方式各有优劣，可单独使用，也可以组合使用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。A.对B.错正确答案: A 45.[判断题] 并购的第一步就是搜寻合适的并购对象。A.对B.错正确答案: B 46.[判断题] 当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。A.对B.错正确答案: A 47.[判断题] 投资项目进行可行性研究时，将不再考虑项目建设的必要性。A.对B.错正确答案: B 48.[判断题] 新设投资在总体上属于资本支出的范围。资本支出是指影响公司未来发展方向或对公司业务产生重大影响的长期业务投资。它不包括短期投资和债权投资，也不包括股权投资。A.对B.错正确答案: A 49.[判断题] 无论是新设还是并购，都是企业集团成长的基本模式。任何一个企业集团都不是按照某一既定模式发展起来的，它总是需要根据集团具体情况，交替使用各种成长模式来发展壮大自己。A.对B.错正确答案: A 50.[判断题] 测算目标公司的增量现金流量有两种方法:一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在合并的情况下宜采用倒挤法。A.对B.错正确答案: A 51.[判断题] 测算目标公司的增量现金流量有两种方法:一是倒挤法，二是相加法。一般来说，在收购的情况下宜采用倒挤法。A.对B.错正确答案: B 52.[判断题] 现金流量折现模式是折现式价值评估模式中最科学的一种。A.对B.错正确答案: A 53.[判断题] 管理层收购中多采用杠杆收购方式。A.对B.错正确答案: A 54.[判断题] 资产质量风险越大，资产价值越低。A.对 B.错正确答案: A 55.[判断题] 通常意义上，投资方向涉及两方面问题：一是业务方向，二是地域方向。但从集团战略看，投资方向主要针对地域方向选择而言。A.对B.错正确答案: B 56.[判断题] 通过审慎性调查可以在一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。A.对B.错正确答案: A 57.[判断题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。企业集团增长速度是从导向层面理解的内容。A.对B.错正确答案: A 58.[判断题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。投资项目财务决策标准是从导向层面理解的内容。A.对B.错正确答案: B 59.[判断题] 项目初步可行性评价是投资前一系列研究的最初阶段。A.对B.错正确答案: B D.现金支付方式正确答案: C 5.[单选题] 并购支付方式中，（　　）可能会稀释企业集团原有的股权控制结构与每股收益水平。A.现金支付方式B.股票对价方式C.杠杆收购方式D.卖方融资方式正确答案: B 6.[单选题] 并购支付方式中，（　　）是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎。A.杠杆收购方式B.股票对价方式C.现金支付方式D.卖方融资方式正确答案: C 7.[单选题] 并购支付方式中，（　　）通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。A.现金支付方式B.股票对价方式C.卖方融资方式D.杠杆收购方式正确答案: C 8.[单选题] 投资项目可行性研究报告中的“财务评价”不涉及的内容是（　　）。A.项目投资估算B.项目融资方案C.项目市场预测 D.现金流预测、评价指标测算正确答案: C 9.[单选题] 管理层收购中多采用（　　）。A.卖方融资方式B.现金支付方式C.杠杆收购方式D.股票对价方式正确答案: C 10.[单选题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（　　）。A.集团资本支出预算B.企业集团投资方向C.企业集团投资项目财务决策标准D.企业集团投资规模正确答案: B 11.[单选题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（　　）。A.企业集团增长速度B.企业集团投资项目财务决策标准C.企业集团投资规模D.项目新建或外部并购正确答案: A 12.[单选题] （　　）是审慎性调查中需要重点考虑的风险。A.税务风险B.人力资本及劳资关系风险 C.财务风险D.法律风险正确答案: C 13.[单选题] （　　）经常被用于项目初选及财务评价。A.内含报酬率法B.回收期法C.净现值法D.市盈率法正确答案: B 14.[多选题] 一般认为，新设投资项目主要圈定在（　　）方面。A.延长公司业务或产品生命期限的支出B.在新的地区的业务扩张C.新产品开发项目D.提高和保持市场份额的重要开支E.提高生产力和改善产品质量的支出正确答案: ABCDE 15.[多选题] 专业化投资战略的优点主要有（　　）。A.有利于在集中的专业做精做细B.有利于在自己擅长的领域创新C.有利于提高管理水平D.容易抓住较好的投资机会E.投资风险较小正确答案: ABC 16.[多选题] 专业化投资战略的缺点主要有（　　）。A.不利于在集中的专业做精做细 B.投资风险较大C.不利于在自己擅长的领域创新D.不利于提高管理水平E.容易错失较好的投资机会正确答案: BD 17.[多选题] 多元化投资战略的优点主要有（　　）。A.有利于企业集团内部协作，提高效率B.有利于降低组织与管理成本C.有利于分散经营风险D.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率E.有利于降低交易费用正确答案: ACDE 18.[多选题] 审慎性调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如（　　）等。A.法律风险B.财务方面的风险C.劳资关系风险D.人力资本风险E.税务风险正确答案: ABCDE 19.[多选题] 并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足（　　）等条件。A.规模相近B.经营风险类似C.财务杠杆相当D.行业相同 E.具有活跃交易正确答案: ABCDE 20.[多选题] 并购中，对目标公司价值评估模式中的非现金流量折现模式包括（　　）。A.市盈率法B.现金流量折现法C.账面资产净值法D.清算价值法E.市场比较法正确答案: ACDE 21.[多选题] 当企业集团步入成长或成熟期时，任何战略投资项目，都需要借助于是否具有“价值增值”性来进行财务评价。（　　）将成为财务评价的根本方法。A.内含报酬率法B.市场比较法C.净现值法D.回收期法E.市盈率法正确答案: AC 22.[多选题] 投资项目可行性研究将综合论证项目（　　）等，从而为投资决策提供科学依据。A.建设必要性B.建设条件可能性C.经济合理性D.财务盈利性E.技术先进性正确答案: ABCDE 23.[多选题] 财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括（　　）。 A.债务风险B.财务收支虚假风险C.净资产的权益风险D.资产质量风险E.资产的权属风险正确答案: ABCDE 24.[多选题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从导向层面理解的是（　　）。A.集团资本支出预算B.企业集团投资规模C.企业集团投资项目财务决策标准D.企业集团投资方向E.企业集团增长速度正确答案: DE 25.[多选题] 集团投资战略有两层涵义，一是从导向层面理解，二是从操作层面理解。下列内容从操作层面理解的是（　　）。A.企业集团投资规模B.企业集团投资方向C.集团资本支出预算D.企业集团增长速度E.企业集团投资项目财务决策标准正确答案: ACE 26.[判断题] 一般来说，折现率反映了投资者对企业经营收益的最低要求，是企业选择投资项目的重要标准。在其他条件不变时，折现率越高，企业价值就越高，反之亦然。A.对 B.错正确答案: B 27.[判断题] 不同方法，甚至同一方法由不同人使用时，对目标公司的估值都会存在差异。A.对B.错正确答案: A 28.[判断题] 专业化投资战略有利于在集中的专业做精做细，有利于在自己擅长的领域创新。A.对B.错正确答案: A 29.[判断题] 从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。A.对B.错正确答案: B 30.[判断题] 从计算技术上讲，折现率的选择就是对企业风险大小的评价。A.对B.错正确答案: A 31.[判断题] 任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规划的核心。A.对B.错正确答案: A 32.[判断题] 企业集团投资方式中的并购投资方式，具有进入目标市场较快等优点。A.对B.错 正确答案: A 33.[判断题] 企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市场较快等优点。A.对B.错正确答案: B 34.[判断题] 企业集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。A.对B.错正确答案: A 35.[判断题] 在兼并活动中被兼并企业不再具有法人资格，兼并企业成为其新的所有者和债权债务承担着。A.对B.错正确答案: A 36.[判断题] 在投资项目的决策分析过程中，最重要同时也是最困难的环节之一就是评估项目的现金流量。A.对B.错正确答案: A 37.[判断题] 在投资项目评价折现率确定时，其基本原则是，当该项目与子公司、企业集团整体业务没有相关性或相关性很低，则根据项目自身风险来确定项目折现率。A.对B.错正确答案: A