试使用 3 份买权和 3 份卖权设计一款 M 型期权组合，并计算 3 个月、6 个月后的无盈亏点一、 利润分析 一集团利润额增减变动分析 1. 水平分析 2. 结构分析 二各生产分部利润分析 1、 生产本部含QY 分厂利润增减变动分析 2、 一季度 AY 分公司利润增减变动分析 二、收入分析 一销售收入结构分析 二销售收入的销售数量与销售价格分析 三销售收入的赊销情况分析 三、成本费用分析 一产品销售成本分析 二各项费用完成情况分析 四、现金流量表分析 一现金流量表增减变动分析 二现金流量分析 友商网精品推荐 五、有关财务指标分析 一获利能力分析 二短期偿债能力分析 三长期偿债能力分析 六、存在问题及分析 一销售成本的增长率大于产品销售收入的增长率 二借款增加获利能力降低偿债风险加大 七、意见和改进措施 §2 重点关注 现代企业竟争是管理的竟争。 面对日益萎缩的利润空间我们需要知道居高不下的成本究竟是客观原因还是主观原因造成的材料利用率能否控制现销收入能否更多些赊销收入资金回笼能否更快些在目前产销两旺的形势下企业资金能否良性循环 §3 问题重点综述 由于人民币销售价格的同比下落销售成本又居高不下销售毛利率下降利润总额同比减少 50.5 万元赊销收入同比增加不良及风险应收款项比例加大经营现金净流量不足以抵付经营各项支出负债及应付款项、利息增加 友商网精品推荐 贷款还本付息压力加重但销售、生产还较正常资产负债率稍高也算正常目前短期还债能力较强。 2009 年一季度财务分析 一、利润分析 一集团利润额增减变动分析 1、利润额增减变动水平分析 ⑴净利润分析 一季度公司实现净利润 105.36 万元比上年同期减少了 55.16 万元减幅 34。 净利润下降原因一是由于实现利润总额比上年同期减少 50.5 万元二是由于所得税税率增长缴纳所得税同比增加 4.65 万元其中利润总额减少是净利润下降的主要原因。 ⑵ 利润总额分析利润总额 140.48 万元同比上年同期 190.98 万元减少 50.5 万元下降 26。 影响利润总额的是营业利润同比减少 67.24 万元补贴收入增加 17 万元。 ⑶ 营业利润分析营业利润 123.18 万元较上年 190.42 万元大幅减少减幅 35。 主要是产品销售利润和其他业务利润同比都大幅减少所致分别减少 46.53 万元和 20.71 万元。 ⑷ 产品销售利润分析产品销售利润 82.95 万元同比 129.48 万元下降 36。 影响产品销售利润的有利因素是销售毛利同比增加 162.12 万元增长率 27 不利因素是三项期间费用 686.41 万元同比增加 208.65 万元增长率 43.67。 期间费用增长是导致产品销售利润下降的主要原因。 友商网精品推荐 由于今年一季度淡季不淡销售收入同比增长 53 销售运费、工资、广告及相应的贷款利息、汇兑损失也比上年大幅增长。 销售费用、管理费用、财务费用同比增加额分别是 108.31 万元、8.32 万元和 92.19 万元其 中销售费用和财务费用同比增长最快分别增长 98 和 67。 ⑸ 产品销售毛利分析一季度销售毛利 769.36 万元销售毛利较上年增加 162.12 万元增长率27 销售毛利同比增加的原因是收入、成本两项相抵的结果。 产品销售收入同比增加 2600.20 万元增长 53 产品销售成本同比增加 2438.07 万元增长 57。 2、利润增减变动结构分析及评价 从 2009 年一季度各项财务成果的构成来看产品销售利润占营业收入的比重为 1.11 比上年同期 2.66 下降了 1.55 本期营业利润占收入结构比重 1.65 同比上年的 3.91 下降了 2.26 利润总额构成 1.88 同比 3.92 下降了 2.04 净利润构成为 1.41 比上年的3.30 下降 1.89。 从利润构成情况上看盈利能力比上年同期都有下降各项财务成果结构下降原因 ①产品销售利润结构下降主要是产品销售成本和三项期间费用结构增长所致。 目前降低产品销售成本控制销售费用、管理费用和财务费用的增长是提高产品销售利润的根本所在。 ② 营业利润结构下降的原因除受产品销售利润影响以外其他业务利润同比占结构比重下降也是不利因素之一。 ③ 本期因补贴收入为利润总额结构增加 0.25 是利润总额增加的有利因 友商网精品推荐 素而营业外收入结构比重下降营业外支出比重增加及所得税率结构上升都给利润总额结构增长带来不利影响。 二各生产分部利润分析 1、一季度生产本部含 QY 分厂利润增减变动分析 ⑴本部利润总额129.91 万元同比减少 48.94 万元下降 27.36。 利润总额下降的主要原因是产品销售利润和其他业务利润同比减少 44.77 万元、20.89 万元补贴收入增加 17 万元及营业外收入同比减少 0.26 万元增减相抵所致。 ⑵ 本部产品销售利润 72.58 万元较上年同期 117.35 万元减少 44.77 万元减幅 38.15。 其减少的原因是一季度销售收入的同比增加幅度抵消不了销售成本和期间费用的增加幅度造成产品销售毛利空间缩小。 其销售收入同比增加 2312..68 万元增长 55.97 而销售成本、费用增加 2357.44 万元成本、费用率增长达 58.72。 其中产品销售成本增加 1603.44 万元增长 70.52 期间费用增加 214.46 万元 47.61。 2、一季度 AY 分公司利润增减变动分析 ⑴ AY 分公司利润总额 10.56 万元同比减少 1.56 万元下降 12.91。 利润总额下降的主要原因是产品销售利润减少 1.75 万元、其他业务利润同比增加 0.19 万元两项增减相抵所致。 ⑵ 产品销售利润 10.38 万元较上年同期 12.13 万元减少 1.75 万元减幅 14.48。 其减少的原因是由于主要原材料价格较上年同期上涨因此产品销售毛利并未因业务量增大而增加。 销售收入同比增加 287.52 万元增长 38.95 而销售成本增加 295.09 万元增长 42.23 产品销售毛利较上年减少 7.57 万 友商网精品推荐 元减幅 19 期间费用 21.53 万元同比减少 5.81 万元费用率下降 21.25。 二、收入分析 一销售收入结构分析 一季度集团完成销售收入 7470.4 万元。 出口 NSB、国内销售 NSB 及 PEX 材等收入与上年同期相比都有不同程度的增长按销售区域划分 1.出口贸易创汇收入 602.8 万美元同比增加 258.8 万美元增长 42.9 折合人民币销售收入4340 万元完成年度计划的 31 2.国内销售收入包括 QY 分厂 2104.7 万元完成年度计划的 19.9同比增加 649.7 万元增长 44.6。 3.AY 分公司 PEX 材收入 1025.7 万元与上期的 738.20 相比增加 287.5 万元增长了 38.95。 二销售收入的销售数量与销售价格分析 一季度集团销售收入中出口销售、国内销售、AY 分公司在收入结构所占比重分别是 58.128.213.7。 其中以本部出口业务量最大其对销售总额、成本总额的影响也最大。 1、本部一季度因销售业务量增加影响销售收入人民币较上年同期增加 2312.67 万元含 QY分厂增长 55.97 2、尽管 3 月始上调了部分出口产品售价但汇率由 7.8 元/1 美元降到 7.2 元/1 美元因汇率损失影响一季度人民币销售价格比上年同期价格仍然减少因价格降低影响同比销售收入减少 302.38 万元 3、本部由于一季度出口销售业务扩大因销售量的变动影响同比增加销售收入友商网精品推荐 1831.83 万元。 三销售收入的赊销情况分析 2009 年一季度应收帐款期末余额 3768.7 万元与上期的 3337 万元相比增加了 431.7 万元应收账款增长了 12.9。 其中应收账款账龄在三年以上的有 253.7 万元占 7.661-2 年的应收账款 3058.3 万元占赊销总额的 92.34。 说明销售收入中应收账款赊销比重在加大其中值得注意的是 ⑴各代表处赊销收入 286.12 万元占发货累计的 70.55 超出可用资金限额 644.44 万元 ⑵代理商及办事处等赊销收入 2011.35 万元其不良及风险赊销款 872.53 万元占其赊销收入的 43。 不良应收款占 28 风险应收款占 16 三、成本费用分析 一产品销售成本分析 1.全部销售成本完成情况分析 集团全部产品销售成本 6701.09 万元较上年同期 2438.07 万元增长 57。 其中 ⑴出口产品销售成本 3877.22 万元占成本总额的 57.9 同比增加 1603.44 万元增长 71 其成本增长率大大高于全部产品销售成本总体增长水平 1471-57 ⑵ 本部国内产品销售成本1830.05 万元占成本总额的 27.3 同比上年增加 539.54 万元增长 42 说明国内产品销售成本增长率低于全部产品销售成本增长率 1542-57 友商网精品推荐 ⑶ AY 分公司产品销售成本 993.81万元同比 698.72 万元增加 295.08 万元增长 42.23 占成本总额的 14.8 其销售成本占收入结构的 96.89 同比上年增长 0.22 2、各销售区域产品销售成本对总成本的影响 ① 出口产品销售成本对总成本的影响 66。 ② 国内销售产品成本对总成本的影响 22。 ② AY 分公司销售产品成本对总成本的影响 12。 一季度由于成本增长影响出口产品销售毛利率同比下降 2 这是销售毛利率下降的主因。 国内产品销售收入同比增长 1 成本并没有同比例增加。 3、单位产品材料利用率同比下降对成本的影响 ⑴ 0.5FC 利用率只有 78.62 成本同比成本增加了 16.4 万元。 其原因是 PEX 不合格 70 米阿拉伯兰色 KQ 不良产生 145.5870 标准张降级。 0.40FC⑵ 板利用率有 83.78 同比成本增加了 12 万元。 主要是 XX 不良、拉闸停电损失。 0.30FC⑶ 利用率有 92.28 比上年的 94.21 低约 2 个百分点成本增加 6.2 万元。 主要是 XXXXXXXXXX 试验调整。 0.50FC⑷ 比计划成本高 4.5 万元因为 2 月有 PEX 材不合格 220 米 3 月有 X 材不合格致使47.1468 张 BZB 降级。 二各项费用完成情况分析 三项期间费用共计 686.4 万元总费用水平 9.19 比上年同期的 9.81下降了 0.62 其中销售费用、财务费用增加是费用总额增加的主要原因 ⑴销售费用分析 销售费用218.5 万元占费用总额的 32 与上年同比增加 108.3 万元。 销 友商网精品推荐 售费用变动的原因一是运费、工资和其他项有较大增长分别比上年同期增长 69.1 万元、21.5 万元、20.3 万元增长幅度分别为 270.56、110.75、66.56。 由于公司销售业务量加大其收入提成、运输费和包装材料等费用相应的增加同时广告会务费、交际应酬费、差旅费等方面的开支也有一定的增加但办公费比上年有所下降。 ⑵ 管理费用分析 管理费用 239.3 万元占费用总额的 35 与上年同比增加 8.3 万元增长 4。 管理费用变动的原因是工资同比增加 19.1 万元增长 34.09。 水电费增加 7.9 万元增长 62.98 其他项增加 8.7 万元同比增长 48.98。 办公费等同比减少的项目有无形资产摊销费用比上年同期下降 41 差旅费、修理费两项均下降72 办公费下降 36 税金下降 27 交际应酬费下降 16。 其中无形资产摊销减少 12.6 万元是与上年摊销期限不一致形成的。 ⑶ 财务费用分析 一季度财务费用支出 228.6 万元同比增加 92 万元增长 67.35。 其中手续费支出同比增加 3.1 万元增长 40.79 利息支出 152.7 万元同比上年增加 55.1 万元增长 55 汇兑损失 65.2 万元同比 31.4 万元增加 33.82 万元增长 108 其中利息支出和汇兑损失支出增加是财务费用总额同比增加的主要原因。 四、现金流量表分析 一现金流量表增减变动分析 1、经营活动产生的现金流量净额 11.41 万元同比增加 597.08 万元增 友商网精品推荐 长 102 2、投资活动产生的现金流量净额-304.1 万元同比上年-175.92 万元净支出增加 128.1 万元 3、筹资活动产生的现金流量净额-157.38 万元同比上年 621.6 万元现金净支出增加 778.98 4、现金及现金等价物净增加额-450.08 万元同比上年-853.24 万元 净支出减少 403.16 万元现金及现金等价物净增加额上升 47。 经营活动产生的现金流量净额只有 11.41 万元说明尚不足支付经营活动的存货支出而投资活动未有回报筹资活动现金流量是负数说明目前正处在偿付贷款时期。 整个现金流量是负数说明公司的现金流量很不乐观。 二现金流量数据分析 1、经营活动现金净流量表明经营的现金收入不能抵补有关支出。 2、现金购销比率 92 接近于商品销售成本率 90。 这一比率表明生产销售运转正常无积压库存。 3、销售收入回笼率 91 表明销售产品的资金赊销比例太高此比率一般不能低于 95 低于 90 则预示应收账款赊销现金收回风 险偏大。 五、有关财务指标分析 一 获利能力分析 长期资产报酬率 2.1 与上年同期比下降 20.3 总资产报酬率 0.6 降 55.5 毛利率 10.3 降 17.4 销售净利润率 1.4 降 57.2 成本费用利润率 1.1 降 72 说明销售收入成倍增长但获利能力呈下降趋势。 友商网精品推荐 二 短期偿债能力分析 流动比率 143.9 与上年同期比增长 29.3 速动比率105.2 增长 79.1 表明本期因贷款额的增加用于流动的资金同比增长很快企业短期偿债能力很强现金比率 42.1 超出安全比率的 20。 表明偿还短期债务的安全性较好但同时说明资金结构不太合理流动资金未能充分用于生产经营。 三长期偿债能力分析与上年同期比总资产负债率 53 增长 7.4 尚在安全范围内产权比率 31.1一般应在 50 为好该比率过低说明财务结构不尽合理未能有效地利用贷款资金利息保障倍数 192下降 35.1 表明因利润减少利息支出增加长期偿债能力较上年同期在下降。 六、存在问题及分析 一产品销售成本的增长率与上年同比大于产品销售收入的增长率。 具体表现在成本增长率大于收入增长率毛利及毛利率下降集团公司一季度出口产品销售收入同比上年增长 34.15 而其成本增长 37.61AY 分公司收入增长 5.9 而成本增长 12.1 只有国内产品销 售呈良好发展态势收入增长大于成本增长。 二负债增加获利能力降低偿债风险加大。 1、对外负债总额一年内增长 26.6 其中以其他应收款、应付账款形式占用的外部资金有明显上升。 其应收账款严重高于应付账款 1.9 倍全部应收款也高于全部应付款的 1.4 倍表明 其对外融资短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款获得的资金完全被外部资金应收账款、其 友商网精品推荐 他应收款占用。 2、赊销收入占全部收入的比重大造成营运资金紧张严重影响了现金净流量。 3 月末应收账款余额 2297.4 万元其中各代表处、发展部不良或风险应收账款为 872.53 万元占其赊销收入总额的 43 代理商及办事处赊销收入占发货总数的 70。 销售收回的现金流量少不足以支付经营现金支出加重了财务利息支出的负担。 3、由于外汇比率等宏观经济环境的变化、市场供求关系的不确定性使得公司产品盈利空间在缩小同时由于负债增大偿债风险也在增加目前偿债能力日趋下降极易产生财务危机。 七、意见和改进措施 一成本费用利润率低是目前制约公司盈利能力的瓶颈。 建议在扩大销售业务的同时狠抓产品成本节能降耗分析产品原材料利用率增减变化原因向管理、生产要利润。 二应收账款赊销比重过大为有效控制财务风险建议在加紧应收款项的催收力度的同时适度从紧控制赊销比例。 对于出现不良或风险欠款的销售区域应对赊销收入特别关注。 三 谨防因汇率的波动、银行放贷政策等外部不利影响而产生的财务风险。 应合理利用资金时刻重视现金流量降低财务风险。