自考 财务管理学 00067 复习题第一部分 自学指导（略）自学指导见教材中的自学考试大纲第二部分 复习思考题一．单项选择题：1.某项目的期望收益率为 10%，标准离差为 4%，则该项目的标准离差率是（ ）A.30% B.40% C.80% D.12%2.若干期以后发生的每期期末等额系列收付款项为（ ）A.永续年金 B.递延年金 C.后付年金 D.先付年金3.下列各项中，计算债券发行价格时不需要考虑的因素是（ ）A.票面利率 B.市场利率 C.债券期限 D.发行日期4.下述筹资方式中，融资速度快且融资成本低的方式是（ ）A.银行借款 B.发行普通股 C.融资租赁 D.发行公司债券5.与发行债券相比，股票筹资的缺点是是（ ）A.财务风险较大 B.资金成本较高 C.偿还压力较大 D.筹资数额有限6.企业进行资本结构决策的基本依据是（ ）A.权益资本成本 B.综合资本成本 C.债务资本成本 D.个别资本成本7.下列项目中，不属于应收账款成本的是（ ）A.管理成本 B.机会成本 C.坏账成本 D.转换成本8.下列项目中，可用来衡量企业信用标准是（ ）A.信用期限 B.折扣期限 C.现金折扣率 D.预期的坏账损失率9.与债券投资相比，下列属于股票投资特点的是（ ） A.投资风险较大 B.有到期日C.收益稳定性较强 D.无权参与被投资者企业经营管理10.关于净现值与获利指数关系的表述，正确的是（ ）A.净现值大于 0，则获利指数一定大于 1B.净现值大于 0，则获利指数一定小于 1C.净现值小于 0，则获利指数一定大于折现率D.净现值小于 0，则获利指数一定小于折现率11.某项目原始投资额的现值为 280 万元，净现值为 70 万元，则该项目的获利值指数是（ ）A.0.25 B.0.75 C.1.25 D.1.3012.下列债券中，信誉最高的是（ ）A.国库券 B.金融债券 C.企业短期债券 D.企业长期债券13.信用条件“1/10，n/30”的含义是（ ）A.信用条件为 30 天，现金折扣为 10%B.付款期限为 10 天，现金折扣为 10%，信用期限为 30 天C.如果在 10 天内付款，可享受 1%的现金折扣，但付款期最长不能超过 30 天D. 如果在 20 天内付款，可享受 1%的现金折扣，否则应在 30 天内按全款付款14.确定股东能否领取股利的日期界线是 （ ）A.除息日 B.股利发放日 C.股利宣布日 D.股权登记日15.下列关于资产负债率指标的表述，正确的是（ ）A.资产负债率越低，企业资产的流动性越弱B.资产负债率越高，企业短期偿债能力越强C.资产负债率越高，企业长期偿债能力越弱D.资产负债率越高，企业立即偿还到期债务的能力越强16.杜邦分析体系的核心指标是（ ）A.销售净利率 B.总资产净利率 C.总资产周转率 D.净资产收益率17.下列各项业务中，能够形成本企业与债务人之间财务关系的是（ ）A．企业赊购产品 B．企业归还所欠货款 1. 公司的财务活动包括（ ）。A.筹资活动 B.投资活动 C.股利分配活动 D.清产核资活动 E.财务清查活动2.财务管理的特点具体表现在（ ）A.综合性强 B.涉及面广 C.多面性 D.协调性高 E.对公司的经营管理状况反应迅速3.企业筹集权益资本可采用的方式有（ ）A.发行股票 B.融资租赁C.商业信用 D.吸收投入资本E.留存收益4.企业持有一定数量的存货，可能会发生的成本有（ ）A.购置成本 B.订货成本C.储存成本 D.原材料储备不足的停工损失E.成品储备不足的销售损失5.下列属于项目投资决策评价指标的有（ ）A.净现值 B.会计平均收益率C.现值指数 D.投资回收期E.现金流量6.影响股利分配的公司内部因素有（ ）A.变现能力 B.筹资能力C.资本成本 D.投资机会E.盈利能力7.下列各项中，企业降低经营风险的途径有（ ）。A.增加销售量 B.提高产品售价 C.加大固定成本 D.提高变动成本E.增加借入成本8. 下列各项中，属于发行普通股筹资方式缺点的有（ ）A．资本成本高 B．财务风险大C．控制权分散 D．降低公司信誉E．资金使用时间短9. 下列属于企业之间商业信用形式的有（ ）A．应付账款 B．商业票据C．融资租赁 D．公司债券E．预收账款10.反映企业长期偿债能力的财务比率有（ ）A.流动比率 B.速动比率C.产权比率 D.现金比率E.资产负债比率11．计算资本成本时，需要考虑所得税因素的有（ ）A．长期债券成本 B．普通股成本C．长期借款成本 D．留存收益成本E．优先股成本12．五 C 评估法所评价的因素有（ ）A．品德 B．能力 C．资本 D．条件 E．抵押13．影响企业净资产收益率的因素有（ ）A．市盈率 B．权益乘数C．销售净利率 D．资产负债率E．总资产周转率 14．以下对流动比率的表述中，正确的有（ ）A．不同企业的流动比率有统一的衡量标准B．流动比率是企业流动资产与流动负债的比率C．一般情况下流动比率越高，反映企业获利能力越强D．流动比率高，并不意味着企业就一定具有现金偿债能力E．一般情况下流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强15．下列关于投资方案评价选择的原则，正确的有（ ）A．甲乙投资方案预期收益率相同，应选择标准离差率较低的方案B．甲乙投资方案预期收益率相同，应选择标准离差率较高的方案C．甲乙投资方案标准离差率相同，应选择预期收益率较高的方案D．甲乙投资方案标准离差率相同，应选择预期收益率较低的方案E．甲方案预期收益率高于乙方案，其标准离差率低于乙方案，应选择甲方案16．企业持有现金的动机包括（ ）A．交易性动机 B．预防动机C．保值动机 D．投机动机E．积累动机17.下列指标中，属于盈利能力指标的有（ ）A.流动比率 B.每股收益C.资产负债率 D.销售净利率E.净资产收益率18.在预期收益相同的情况下，风险程度与概率分布的关系表现为（ ）A.概率分布越集中，投资的风险程度越小B.概率分布越集中，投资的风险程度越大C.概率分布越分散，投资的风险程度越小D.概率分布越分散，投资的风险程度越大E.概率分布峰度越高，投资的风险程度越大19．企业对客户信用状况进行调查所依据的信用资料主要有（ ）A.企业财务报表 B.来自银行的资料C.来自财税部门的资料 D.信用评估机构的资料E.来自公司上级主管部门的资料20.财务管理最基本的价值观念有（ ）A.时间价值观念 B.风险价值观念 C.利润最大化观念 D.经济效益最大化观念E.权益资本利润率最大化观念21.运用存货经济批量模式确定现金最佳持有量所考虑的成本有（ ）A.持有成本 B.管理成本C.缺货成本 D.转换成本E.机会成本22.下列属于债务筹资方式的有（ ）A.发行股票 B.发行债券 C.融资租赁 D.商业信用 E.吸收直接投资23.上市公司制定股利政策应考虑的法律因素有（ ）A.偿债能力约束 B.企业累计的约束C.税收约束 D.企业利润约束E.资本保全原则24.进行项目投资决策时，计算经营期现金流量需要考虑的因素有（ ）A.折旧 B.营业收入 C.付现成本 D.所得税税率 E.流动资金的垫支额25.在企业下述经济业务中，属于普通年金形式的有（ ）A.每月获得销售产品的应收账款B.每年中支付购买原材料的价款C.每期期末等额支付的保险费用 D.融资租入设备每期期末等额支付的租金E.融资租入设备每期期初等额支付的租金26.关于保本销售量，下列表达式正确的有（ ）A.保本销售量=变动成本总额/销售单价B.保本销售量=固定成本总额/单位边际贡献C.保本销售量=变动成本总额/单位边际贡献D.保本销售量=变动成本总额/(销售单价-单位固定成本)E.保本销售量=固定成本总额/(销售单价-单位变动成本) 27.外部投资者进行财务分析时，依据的主要财务报表有（ ）A.资产负债表 B.利润表 C.成本预测表 D.现金流量表 E.工资分配表28.下列关于存货周转速度表述正确的有（ ）A.存货周转天数越多，表明存货周转越快B.存货周转天数越少，表明存货周转越快C.存货周转次数越多，表明存货周转越快D.存货周转次数越少，表明存货周转越快E.存货周转次数越多，表明存货管理水平越低29．影响利润的主要因素有（ ）A．销售单价 B．单位变动成本C．销售量 D．固定成本总额E．边际贡献30．下列企业行为属于筹资活动的有（ ）A．发行股票 B．发行债券 C．支付股利 D．购买国库券 E．向银行借款31．下列对资本成本的相关表述，正确的有（ ）A．综合资本成本是企业进行资本结构决策的依据B．留存收益的资本成本以机会成本的方式存在C．资本成本是资本使用者向资本所有者支付的用资费用D．资本成本从理论上说既包括时间价值，也包括风险价值E．边际资本成本是比较选择追加筹资方案的重要依据32．企业采用较为严格的信用标准，对应收账款成本产生的影响有（ ）A.收账费用增加 B.坏账成本降低C.管理成本提高 D.转换成本提高E.机会成本会降低33．判断一个投资项目具有财务可行性应具备的条件有（ ）。A.净现值小于 0 B.净现值大于等于 0C.获利指数大于等于 1 D.内部收益率大于等于资本成本E.投资回收期大于等于 134．上市公司发放股票股利将产生的影响有（ ）A.公司股东持有股数增加 B.公司股东权益账面总额增加C.公司股东持股结构不变 D.公司发行在外的股票数量增加E.不会增加企业现金流出量35．下列项目中，属于现金流出项目的有（ ）。A.建设投资 B.经营成本 C.长期待摊费用摊销 D.固定资产折旧 E.所得税支出36．进行企业财务分析时，通常采用的分析方法有（ ）A．趋势分析法 B．比较分析法 C．交叉分析法 D．因素分析法 E．变动比较法37．财务管理的主要内容有（ ）。A.投资管理 B.筹资管理C.营销管理 D.资产管理E.股利分配管理 38.按收付款的方式，年金可分为（ 　）。A.普通年金 B.先付年金 C.永续年金 D.递延年金 E.复利年金39. 下列关于股利无关论说法正确的是（ ）。A.不存在企业和个人所得税B.不存在股票发行和交易费用C.投资收益率高于股票的市场必要报酬率，企业价值就能达到最高 D.只要满足目标资本结构下投资的资金需求，企业价值就能达到最高E.股利政策不影响企业的市场价格 40.可以用来衡量风险大小的指标有（ ）。A.期望报酬率 B.标准离差 C.标准离差率 D.β 系数 E.风险价值系数41.在下列各项中，能够影响特定投资组合 β 系数的有（ ）。 A．该组合中所有单项资产在组合中所占比重B．该组合中所有单项资产各自的 β 系数 C．市场投资组合的无风险收益率 D．该组合的无风险收益率 42．下列项目中，为了满足现金的交易性动机而产生的活动是（ ）。A．支付工资 B．取得银行借款 C．购买股票 D．临时采购原材料E．缴纳所得税43．下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）。A．营业收入 B．回收垫支的流动资金 C．建设投资 D．固定资产残值变现收入E．经营成本节约额44．关于企业财务管理的总体目标，我国理论界有不同的表述，主要观点有（ ）A.利润最大化 B.投资风险最小化C.股东财富最大化 D.资本结构最优化E.企业价值最大化45．下列关于 β 系数的说法中正确的有（ ）。A.数值越大说明风险越大B.如果一支股票的 β 系为 0，那么这支股票没有系统风险C.如果一支股票的 β 系为 1，那么这支股票的系统风险等于市场平均风险D.如果一支股票的 β 系为 1，那么这支股票的风险大于市场平均风险46．按照 CAPM 模型，影响特定股票预期收益率的因素有 （ ）A.无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的贝他系数 D.经营杠杆系数47. 资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容。以下属于用资费用的有（ ）A．向银行支付的借款利息 B．向股东支付的股利C．向银行支付的借款手续费 D．发行股票支付的发行费E．应收账款占用资金的利息48．债券投资的优点有（ ）A．本金安全性高 B．收入稳定性强C．购买力风险较大 D．没有经营管理权E．投资收益高49．企业资本结构最佳时，应该( )A．资本成本最低 B．股权权益最大C．每股利润最小 D．财务风险最小E．债务资本最小50.流动比率为 1.2，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（ ）。 A.流动比率提高 B.流动比率降低C.流动比率不变 D.速动比率降低 51.财务分析的主体包括（ ）A.股东 B.经营者C.债权人 D.政府有关管理部门E.会计师事务所52.按照成本性态，可以将公司的成本分为（ ）A.固定成本 B.变动成本C.混合成本 D.安全成本E.边际成本53.常见的预算编制方法有（ ）A.固定预算 B.弹性预算C.增量预算 D.零基预算E.滚动预算54.下列属于应收账款信用政策的内容有（ ）A.信用条件 B.信用标准C.信用期限 D.收账政策E.销售退回55.全面预算的内容包括（ ）A.零基预算 B.财务预算C.特种决策预算 D.日常业务预算E.弹性预算56.日常业务预算包括（ ）A.销售预算 B.生产预算C.直接材料预算 D.直接人工预算E.制造费用预算57.财务预算包括（ ）A.现金预算 B.预计利润表C.产成品预算 D.预计资产负债表E.直接人工预算58.吸收直接投资的方式有（ ）A.现金投资 B.实物投资C.工业产权投资 D.土地使用权投资E.无形资产投资59. 普通股与优先股的共同特征主要有（ ）。A.同属公司股本　　　 B.股息从净利润中支付C.需支付固定股息　　 D.均可参与公司重大决策E.都有收益分配权60.优先股的“优先权”主要表现在（ ）。A.决策权优先 　　　 B.管理权优先 C.优先分配股利 　　 D.破产清算时优先分配剩余资产E.投票权优先61. 导致债券到期收益率不同于票面利率的原因主要有（ ）A.平价发行每年付一次息 B.溢价发行C.折价发行 D.平价发行到期一次还本付息E.平价发行62. 企业发行票面利率为 i 的债券时，市场利率为 k，下列说法中正确的有（ 　）。A.若 i＜k，债券溢价发行 B.若 i＞k，债券折价发行C.若 i＞k，债券溢价发行 D.若 i＜k，债券折价发行63. 决定企业加权平均资本成本的因素有（ 　 　）。A.加权平均权数 B.筹集资金总额C.个别资本成本的高低 D.筹集期限长短 E.个别资本成本的种类64. 关于总杠杆，下列说法正确的是（ ）。A.总杠杆是财务杠杆和经营杠杆共同作用的结果B.总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数C.总杠杆系数=财务杠杆系数÷经营杠杆系数D.总杠杆的作用会使每股收益的变动大于销售额的变动65.下列企业融资方式中，属于直接融资的有（ ）A.发行股票 B.银行贷款C.票据贴现 D.发行债券E.从国际金融机构借款66. 影响优先股资本成本的主要因素有（ ）。A.企业所得税税率　　 B.优先股筹资费率C.优先股股利 　　 D.优先股总额E.普通股年股利67. 财务分析的内容包括（ ）。A.营运能力分析　　　 B.偿债能力分析C.盈利能力分析 　　 D.综合分析E.预测分析68. 计算加权平均资本成本时以下可供选择的权重有（ ）。A.账面价值 B.市场价值C.票面价值 D.目标资本结构E.清算价值69. 下列各项中，影响资本结构的有（ ）。 A．公司财务状况 B. 公司产品销售情况C. 公司所得税税率的高低 D. 利率水平的变动趋势E. 公司规模70. 下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有（ ）。 A．高低点法 B. 公司价值分析法C.比较资本成本法 D. 每股收益分析法E. 加权平均法71. 影响投资项目净现值大小的因素有（ ）。A.投资项目各年的现金净流量 B.投资项目的有限年限C.投资者要求的最低收益率 D.银行贷款利率E.投资项目本身的报酬率 72．企业偿债能力分析指标包括（ ）。A.流动比率 B.资产负债率C.产权比率 D.利息保障倍数E.速动比率73．反映企业盈利能力状况的财务指标有（ ）。A.每股收益 　 B.总资产收益率　 C.净资产收益率 D.销售净利率E.销售毛利率74．影响回收期指标大小的因素有（ ）。A.投资项目的使用寿命B.投资项目投产后若干年每年的现金净流量C.原始投资额D.原始投资回收后投资项目产生的年现金净流量E.投资项目产生的年均利润75.资产负债率，对其正确的评价有（ ）。A.从债权人角度看，负债比率越大越好 B.从债权人角度看，负债比率越小越好 C.从股东角度看，负债比率越高越好D.从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好76.下列比率中属于营运能力比率的有（ ）。A．应收账款周转率 B.股东权益比率 C．流动资产周转率 D.存货周转率E．总资产周转率77．根据利润表中的数据，可以计算的指标有（ ）。A．销售利润率 B.每股收益 C．净资产收益率 D.市盈率E．利息保障倍数78．根据资产负债表中的数据，可以计算的指标有（ ）。A．资产负债率 B.速动比率 C．应收账款周转率 D.流动比率E．总资产周转率79．净现值法的优点有（ ）。A.使用了现金净流量指标B.考虑了货币时间价值的影响C.考虑了整个项目计算期的全部现金净流量D.能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平E.可以对投资额不等的方案进行选择评价80．确定最佳现金持有量的常见模式有（ ）。A．成本分析模式 B. 存货模式C. 现金周转模式 D. 随机模式E. 因素分析模式 81. 现金日常管理策略有（ ）。A.加速应收账款的收回 B.控制付款C.遵守现金收支结算纪律 D.力争现金流量同步E.建立现金收支的内部控制制度82．下列项目中，属于应收账款管理成本的有（ ）。A.对客户的资信调查费用 B.收账费用C.数据处理的成本 D.收集相关信息的费用E.应收账款账簿记录费用83．企业选择采取稳定增长股利政策的理由有（ ） A.能增强投资者的信心 B.能满足投资者取得正常稳定收入的需要 C.能在一定程度上降低资本成本 D.能在一定程度上提高公司价值 E.本企业经营比较稳定84．应收账款的日常管理工作包括 （ 　 　）。A.信用调查 B.信用评估C.应收账款监控 D.应收账款的催收E.应收账款的定量分析85．长期借款的特殊性保护条款包括（ ）。A.贷款专款专用 B.限制公司高级职员的薪金C.限制公司高级职员的奖金总额 D.要求公司主要领导人购买人身保险E.要求公司主要领导者在合同有效期内担任领导职务86. 我国《公司法》规定，上市公司分配股利可采用的形式包括（ ）。A.现金股利 B.财产股利 C.负债股利 D.股票股利87.下列项目中与存货经济批量无关的有（ ）。 A.储存变动成本 B.年度计划存货需求量C.存货单价 D.存货的短缺成本88．长期借款利率的大小取决于（ ）。A.借款期限 B.抵押品的流动性C.金融市场的供求关系 D.公司的信誉E.公司的财务状况89．信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有（　 　）。A.负债比率 B.流动比率 C.担保条款 D.稳定性 E.会计政策90．融资租赁根据所涉及当事人关系的复杂程序，可以分为（ ）。A. 直接租赁 B. 售后回租C. 经营租赁 D. 杠杆租赁91. 下列各项中，属于经营租赁的主要特点的是（ ）。A. 租赁合同可以解除 B. 资产所有权不变C.租赁费用高 D.不构成承租方负债92. 下列各种资本成本的计算需考虑筹资费率的是（ ）。A.债券成本 　　　 B.普通股成本 C.优先股成本 　　 D.留存收益成本E.长期银行借款成本93. 经营风险的发生取决于多方面，主要包括（ ）。A.销售价格的稳定性 B. 市场需求变化的敏感性C.公司研发能力 D. 产品更新周期E.投入生产要素价格的稳定性94.债券投资的风险主要有（ ）。A.违约风险 　 B.购买力风险C.利率风险 　 　D.在投资风险E.变现力风险95.通常情况下，基金所支付的费用主要有（ ）。A.基金管理费 B.基金托管费C.基金交易费 D.基金运作费E.基金销售服务费96.证券投资基金存在的风险主要有（ ）。A.市场风险 B.管理能力风险C.技术风险 D.巨额赎回风险E.购买力风险97.按照国际惯例，短期银行借款往往附加一些信用条件，主要有（ ）。A.信贷额度 B.周转信贷协定 C.补偿性余额 D.保证人担保98.按照借款利息支付方法的不同，短期借款可以分为（ ）。A. 收款法 B. 贴现法 C. 加息法 D. 折扣法99. 按照基金的组织形式划分，基金可以分为（ ）。A．公司型基金 B．开放式基金 C．契约型基金 D．封闭式基金100. 按照基金的运作方式划分，基金可以分为（ ）。A．公司型基金 B．开放式基金 C．契约型基金 D．封闭式基金三．名词解释：1.时间价值 2.年金 3.普通年金 4.即付年金5.递延年金 6.永续年金 7.风险 8.标准离差9.比较分析法 10.因素分析法11.产权比率 12.商业信用13.融资租赁 14.资本结构 15.净现值 16.边际贡献 17.现值指数 18.利息保障倍数 19.固定预算 20. 弹性预算21. 普通股 22. 企业债券23. 资本成本 24. 安全边际25. 全面预算 26. 经营杠杆27. 财务杠杆 28. 复合杠杆29. 股利分配 30. 证券投资基金31. 现金流量 32. 内含报酬率33. 营运资本 34. 信用标准35. 信用政策 36. 股票股利37. 股票分割 38. 股票回购39. 项目投资 40. 售后回租41. 优先股 42. 增量预算 43.零基预算 44. 定期预算 45.滚动预算 46. 杜邦分析法 47.资产负债概率 48. 净资产收益率 49.存货周转率 50. 应收账款周转率 四．简答题：1．简述财务管理的内容。2．简述企业财务关系的具体内容。3．简述利润最大化作为财务管理的目标的主要问题。4．简述企业价值最大化目标作为财务管理目标的利弊。5．简述股东财富最大化目标作为财务管理目标的利弊。6．简述利率的构成内容。7．简述企业财务分析的意义。8．简述计算单项资产风险报酬的步骤。9．简述比较分析法需要特别注意的问题。10．简述因素分析法需要特别注意的问题。11．简述普通股筹资的优缺点。12．简述财务分析的主要内容。13．简述优先股筹资的优缺点。14．简述财务分析所依据的资料内容。15．简述债券发行价格的决定因素。16．简述长期借款筹资的优缺点。17．简述编制全面预算的作用。18．简述融资租赁筹资的优缺点。19．简述资金成本的含义与作用。20．简述日常业务预算的编制流程。21．简述证券投资基金的特点。22．简述证券投资基金的投资风险。23．简述证券投资基金的所支付的费用。24．简述股票投资的优缺点。 25．简述债券投资的风险。26．简述项目投资的主要特点。27．简述项目投资的步骤。28．简述现金流量估计应注意的问题。29．简述应收账款的日常管理的内容。30．简述银行短期借款的种类。31．简述商业信用筹资的优缺点。32．简述营运资本决策的意义。33. 简述营运资本决策的原则。34．简述现金预算的作用。35．简述短期借款筹资的优缺点。36．简述采用剩余股利政策的步骤。37．简述公司股利分配的意义。38．简述公司大股东不主张支付较高的现金股利的理由。39．简述公司采用固定或稳定增长股利政策的意义。40．简述反映公司偿债能力的指标。41．简述公司采用低正常股利加额外股利政策的意义。42. 简述发放股票股利对公司的影响。43. 简述应收账款功能与成本的内容。44. 简述项目投资决策现金流量的含义及构成内容。45. 简述股票回购对公司的影响。46. 简述采用固定股利支付率政策的缺点。47. 简述年金的含义并列举年金按收付时点不同所划分的种类。48. 简述信用政策的含义及其构成内容。49. 简述确定最佳股利发放率应考虑的因素。50. 简述杜邦分析法的局限性。五．计算题：1．（1）某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出 10000 元，至第七年年末全部取完，银行存款利率为 10％，要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？ （2）某人持有无限期债券一张，每年年末可获得 10 000 元收入，利息率为 10％，要求计算其永续年金现值为多少？2．刘女士拟购 100 平方米的住房一套。该房屋目前市场价格为 1.9 万元／平方米。开发商提出了两种付款方案：方案一：现在一次性付款 190 万元；方案二：分期付款，首付 57 万元，然后分 6 年每年年末支付 27 万元。要求：假设年利率为 8％，计算说明哪种付款方案对刘女士较为有利。(计算结果保留小数点后 2 位) 3．A 公司资产总额为 5 000 万元，资产负债率为 50％，债务平均年利息率为 10％，该企业的息税前利润为 1 000 万元。要求：(1)计算该公司债务年利息；(2)计算该公司的财务杠杆系数。(计算结果保留小数点后 2 位) 4．企业有 A、B 两个投资项目，其预计报酬率及其概率分布如下表： 经济状况 概率 A 项目报酬率 B 项目报酬率良好一般较差 0.2 C．企业支付银行利息 D．企业购买其他公司发行的债券18．张先生 2014 年 1 月 1 日存入银行 20000 元，存期两年，单利计息，年利率为 4％，则到期所得利息额为（ ）A．400 元 B．800 元 C．1 600 元 D．2 000 元19．优先股有固定的股利收入，该收入作为年金来看是（ ）A．预付年金 B．递延年金 C．先付年金 D．永续年金20．从风险角度看，下列更接近于确定性投资的是（ ）A．投资办厂 B．购买国债 C．购买公司股票 D．开发某地的金矿21．下列各项中，导致长期借款资本成本低于普通股的主要原因是（ ）A．借款数额有限 B．借款筹资费用低C．借款限制条件少 D．借款利息可在税前扣除22．企业为正常生产经营需要购买原材料而持有现金的动机属于（ ）A．交易性动机 B．投机动机C．预防动机 D．保险动机23．甲企业以控股为目的购买乙企业的股票，该投资属于（ ）A．债权投资 B．直接投资C．间接投资 D．短期投资24．净现值与获利指数的共同之处是（ ）A．都是绝对数指标B．都没有考虑资金的时间价值因素C．都能反映单位投入与产出之间的关系D．都必须按预定的贴现率计算现金流量的现值25．使用“5C”评估法评价客户信用时，需要考虑最重要的因素是（ ）A．品德 B．能力 C．资本 D．行情26．与股票投资相比，下列属于债券投资特点的是（ ）A．投资风险较大 B．投资收益相对稳定C．投资收益率比较高 D．无法事先预知投资收益水平27．上市公司采用固定股利支付率政策的主要优点是（ ）A．有利于公司股票价格的稳定 B．股利支付与公司盈利密切相关C．有利于树立公司的良好形象 D．有利于投资者安排收入与支出28．下列关于本量利关系的表达式，正确的是（ ）A．利润=销售收入—变动成本B．利润=边际贡献—变动成本C．利润=销售收入×边际贡献率—固定成本D．利润=销售收入×单位边际贡献—变动成本29．下列各项中，属于制定股利政策时应考虑的法律因素是（ ）A．资本保全约束 B．现金流量约束C．资本成本约束 D．投资机会约束30．企业保持较高的现金比率，会带来的不利影响是（ ）A．应收账款的增加 B．坏账损失的增加C．存货购进的增加 D．机会成本的增加31．利息保障倍数计算公式的分子是（ ）A．净利润 B．利润总额 C．利息费用 D．息税前利润32．某企业本年销售收入净额为 20000 元，应收账款周转次数为 4 次，则本年度应收账款平均余额为（）A．5 000 元 B．10 000 元 C．20 000 元 D．80 000 元 33.下列可用来衡量企业偿债能力的财务指标是（ ）A.产权比率 B.存货周转率 C.基本获利率 D.市盈率34．一定时期内每期期初发生的等额系列收付款项是（ ）A．先付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金 0.60.2 40%20%0% 70%20%-30%同时假定市场无风险报酬率为 10%，风险报酬系数为 0.3。要求：（1）计算 A、B 项目的期望报酬率。（2）计算 A、B 项目报酬率的标准离差。（3）计算 A、B 项目报酬率的标准离差率并比较其风险大小。5． 企业长期资本由四部分组成：①长期借款 200 万元，年利率 8%，借款手续费不计；②长期债券400 万元，年利率 9%，筹资费率 4%；③普通股股本 800 万元，每股面值 10 元，共 80 万股，本年度每股股利 2 元，普通股股利年增长率为 5%，筹资费率 4%；④留存收益 600 万元。企业所得税率为 25%。求：该企业加权平均资本成本。 6．某企业在初创时拟筹资 500 万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下：单位：万元 筹资方式 甲筹资方案 乙筹资方案筹资额 资金成本(%) 筹资额 资金成本(%)长期借款 80 7 110 7.5公司债券 120 8.5 40 8普通股 300 14 350 14合 计 500 500试问该公司应选择哪个筹资方案？ 7．某投资项目资金来源情况如下：银行借款 300 万元，年利率为 4%，手续费为 4 万元。发行债券 500万元，面值 100 元，发行价为 102 元，年利率为 6%，发行手续费率为 2%。优先股 200 万元，年股利率为 10%，发行手续费率为 4%。普通股 600 万元，每股面值 10 元，每股市价 15 元，每股股利为 2.40 元，以后每年增长 5%，手续费率为 4%。留存收益 400 万元。该投资项目的计划年投资收益为 248 万元，企业所得税率为 25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？ 8．某企业 2014 年资产平均总额为 1000 万元，资产负债率为 80%，总资产报酬率为 24%，负债的年均利率为 10%，全年包括利息费用的固定成本总额为 132 万元，所得税率为 25%。要求：（1）计算该企业 2014 年息税前利润；（2）计算该企业 2014 年净资产收益率；（3）计算该企业 2014 年经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。9．某公司目前每年销售额为 840 万元，变动成本率为 60%，年固定成本总额为 96 万元（不包括利息）。总资本额为 600 万元，负债比率为 40%，负债利率为 8%。要求：(1)计算该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；(2)要使普通股每股收益增长 30.6%，问公司的销售额增长多少？10．某企业原有资本 5000 万元，其中普通股 2000 万元（面值 1 元，2000 万股），留存收益 1000 万元，发行债券 2000 万元，债券年利率为 9%，所得税率为 33%。现准备增加资本 2000 万元，有以下两种增资方案：（1）全部发行普通股。发行价格为每股 2 元，需发行 1000 万股。（2）全部发行债券。发行 2000 万元债券，年利率为 12%。问：应选择哪种增资方案。11．某公司现金收支平稳，预计全年（按 360 天计算）现金需要量为 250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500 元，有价证券年利率为 10%。计算：（1）最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。12．AS 公司预计年度赊销额 5000 万元，其信用条件是 N/60，变动成本率是 60%，资金成本率 10%，平均收账期为 60 天，估计坏账损失为 3%，发生收账费用为 12 万元。为了加速货款的收回，企业打算推出新的信用条件，即“2/10，1/20，N/60”，估计约有 40%的客户将 利用 2%的现金折扣，10%的客户将利用 1%的现金折扣，预计坏账损失率降为 2%，收账费用降为 5 万元。请问：AS 公司是否采用新的信用条件？ 13．某企业每年需要耗用甲材料 20 000 千克，每千克材料年储存成本为 1.5 元，平均每次订货成本为600 元。要求：（1）确定最佳采购批量。（2）计算最佳采购批量下的年存货总费用。（3）计算最佳进货次数。（4）计算最佳进货周期。 14．C 公司只生产 A 产品,2014 年产销 60 000 件,每件售价 500 元。该产品单位变动成本占售价的 80%，公司年固定成本总额为 2 500 000 元。要求：(1)计算 A 产品的单位变动成本；(2)计算 A 产品的保本销售量；(3)计算 A 产品 2014 年实现的利润；(4)若该公司 2015 年继续生产 A 产品，目标利润定为 5 500 000 元，其他因素不变，计算 A 产品实现目标利润的销售量。 15．某企业按年利率 10%，向银行借款 20 万元，银行要求保留 20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为多少？16．某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为 9630 元；（2）30 天内付款，价格为 9750 元；（3）31 天至 60 天内付款，价格为 9870 元；（4）61 天至 90 天内付款，价格为 10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为 10%，每年按 360 天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本，并做出对该公司最有利的决策。17．某公司 2014 年 1 月 1 日发行 5 年期的债券，每张债券的面值 1000 元，票面利率 10%，每年年末付息一次，到期按面值偿还。要求：（1）假定 2014 年 1 月 1 日的市场利率为 8%，债券的发行价格应定为多少？ （2）假定 2015 年 1 月 1 日债券市价为 1088 元，投资者期望的投资报酬率为 6%，该投资者是否愿意购买该债券？附：(P/A，10%，5) = 3.791 （P/F，10%，5） = 0.62 1 (P/A，8%，5) = 3.993 （P/F，8%，5） = 0.681 （P/A，6%，5）= 4.212 （P/F，6%，5）= 0.747 （P/A，6%，4） = 3.465 （P/F，6%，4）= 0.79218．假设有 A、B 两种债券，A 的期限为 5 年，B 的期限为 3 年，票面利率均为 8%，债券面值均为 1000元。测算 A、B 债券在下列市场条件下的发行价格，（1）市场利率为 10%（2）市场利率为 12%。（PVIF,10%,3=0.752；PVIF,10%,5=0.621；PVIF,12%,3=0.712；PVIF,12%,5=0.567；PVIFA,10%,3=2.487；PVIFA,10%,5=3.791；PVIFA,12%,3=2.402； PVIFA,12%,5=3.605）19．某投资者于 2012 年 1 月 1 日以每张 1 020 元的价格购买 B 企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为 1 000 元，期限为 3 年，于 2015 年 1 月 1 日到期，票面年利率为 10%，不计复利。假设购买时市场年利率为 8%，不考虑所得税。要求：（计算结果保留小数点后两位）(1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算？(2)如果该投资者于 2014 年 1 月 1 日将购买的债券以 1 130 元的价格出售，若不考虑时间价值，计算该债券的持有期间收益率。(3)假设不考虑资金时间价值，计算该投资者投资债券的最终实际收益率。20．ABC 公司 2014 年 12 月 31 日简易资产负债表列示如下：单位：元项目 金额 项目 金额货币资金 7 000 应付账款 10 000应收账款 10 000 应交税费 6 000应收票据 2 000 长期负债 13 000存货 18 000 实收资本 80 000交易性金融资产 1 000 未分配利润 5 000固定资产 76 000总计 114 000 总计 114 000 要求： （1）计算年末流动比率和速动比率。若公司赊购材料，会对流动比率和速动比率产生什么影响？ （2）计算年末资产负债率。若赊购材料，会对资产负债率产生什么影响？21．投资者准备购买 A 公司普通股股票，该股票上年股利为每股 2 元，假设 A 公司采用稳定增长的股利 政策，股利年增长率为 5％，投资者预期的必要收益率为 15％。要求：(1)计算该股票内在价值；(2)若目前该股票的每股市场价格为 18 元，为投资者作出是否购买该股票的决策；(3)若该股票的每股市场价格为 20 元，计算投资者购买该股票的收益率。22．某公司准备购入 A、B、C 三个公司的股票，经市场分析认为：A 公司的股票适合短期持有，B 和 C公司的股票适合长期持有。预测 A 公司股票一年后每股发放股利 4 元，发放股利后的价格将达到每股36 元。B 公司的股票为优先股，年股利为每股 2.7 元。C 公司股票上年的股利为每股 3 元，预计以后每年以 4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为 12%。要求：对 A、B、C 三个公司的股票进行估价。23．某运输集团公司预计全年需要外购轮胎 10 000 条，单位储存保管费用为 20 元，每次采购费用为1 000 元。要求：计算该公司轮胎的最佳采购批量及相应的存货费用。24．某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资 350 万元，其中固定资产投资 300万元，垫支流动资金 50 万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为 6 年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值 12 万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为 125 万元，每年付现成本为 25 万元。若该公司的资金成本为 10％，所得税税率为 25％。已知：PVIFAl0％’5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％’6=0.565 要求：(1)计算固定资产年折旧额；(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；(3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。(计算结果保留小数点后两位)25．长江公司 2014 年度的流动比率为 2，速动比率为 1，现金与短期有价证券占流动负债的比率为0.5，流动负债为 2000 万元，该企业流动资产只有现金、短期有价证券、应收账款和存货四个项目。要求：计算存货和应收账款的金额。 26．某企业计划投资甲项目，固定资产投资额 100 万元，全部投资在建设期起点一次投入，建设期为一年。该固定资产预计使用 10 年，按年限平均法计提折旧，预计残值为零。项目投产后每年增加销售收入 41 万元，每年付现成本为 11 万元，假设企业所得税税率为 20%，企业要求的报酬率为 4%。要求：（1）计算固定资产年折旧额（不考虑资本化利息）；（2）计算项目投产后各年的总成本；（3）计算项目投产后各年的净利润；（4）计算项目投产后各年的净现金流量（不考虑 NCF1）；（5）计算项目投资回收期（不考虑建设期）；（6）计算项目净现值并评价项目可行性。 现值系数表（利率为 4%）n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11PVIFA 0.962 1.886 2.775 3.630 4.452 5.242 6.002 6.733 7.435 8.111 8.76127．某企业急需一台不需安装的设备，该设备投入使用后，每年可增加销售收入 71000 元，经营成本50000 元。若购买，其市场价格为 100000 元，经济寿命为 10 年，报废无残值；若从租赁公司租用同样设备，只需要每年末支付 15000 元租金，可连续租用 10 年。已知该企业的自有资金的资金成本为12%。适用的所得税率为 25%。用净现值法评价企业是否应当购置该项设备；并对是否租赁设备方案作出决策。（PVIFA,12%,10=5.650；FVIFA,12%,10=17.549；PVIF,12%,10=0.322； FVIF,12%,10=3.106）28．某固定资产投资项目在建设起点一次投入 1000 万元，建设期为一年。该项目寿命为 10 年，期满无残值，按直线法计提折旧。投产后每年获利润 100 万元。设定折现率为 10%。计算：（1）计算每年折旧额；（2）计算建设期净现金流量；（3）计算净现值；（4）评价该项目的财务可行性。（PVIFA,10%,1=0.909；PVIFA,10%,11=6.495；PVIFA,10%,10=6.145）29． 某企业生产甲产品，计划年度预计固定成本总额为 1600 元，单位变动成本 100 元，单位产品售价200 元，消费税税率 10%，目标利润为 3600 元。（对除不尽的数，请保留小数点两位）。　 　要求：（1）计算保本销售量和保本销售额；　 　（2）计算目标利润销售量和目标利润销售额；　 （3）若产品单位售价降到 160 元，实现目标利润的销售额应为多少？30．A 公司股票的 系数为 2.5，无风险利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求：（1）计算该公司股票的必要收益率。 （2）若股票未来 3 年股利为零成长，每年股利额为 1.5 元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则股票的价值为多少？31. 某企业只生产一种产品，当年变动成本总额 300000 元，变动成本率为 60％，税后净利润为 75000元，年利息费用 20000 元，企业所得税税率为 25％。要求：(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；(2)计算保本点的销售收入；(3)计算企业财务杠杆系数。32. 某公司准备投资 100 万元购入由 A、B、C 三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为 20万元、30 万元和 50 万元，即它们在证券组合中的比重分别为 20%、30%、50%，三种股票的 β 系数分别为 0.8、1.0 和 1.8。无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均报酬率为 16%。计算：（1）计算该股票组合的综合 β 系数；（2）计算该股票组合的风险报酬率；（3）计算该股票组合的预期报酬率。33.华湘公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股 2 元，估计年股利增长率为 4%，现行国债的收益率为 6%，平均风险股票的必要收益率为 10%，该股票的 β 系数为1.5。要求：计算该股票的价值。34.国库券的利息率为 5%，市场证券组合的报酬率为 13%。要求：（1）当 β 值为 1.5 时，必要报酬率应为多少？ （2）如果一项投资计划的 β 值为 0.8，期望报酬率为 11%，是否应当进行投资？ （3）如果某种股票的必要报酬率为 12.2%，其 β 值应为多少？ 35.A 公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为 100 元，期限 5 年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为 8%。求该债券市场价格为多少时才能购买？36.某公司去年支付的股利为每股 0.8 元，一位投资者预计该公司股利按固定比率 4%增长，该股票的 β系数为 1.2，无风险利率为 6%，所有股票的平均报酬率为 15%。要求：（1）计算该股票的必要报酬率。（2）如果该股票目前的市场价格为 10 元，该投资者是否可以购买？37.E 公司全年计划赊销 8000 件产品，现打算将原来的 30 天信用期限延长到 60 天，预计此项措施能使赊销增加到 12000 件。产品单位销售价格为 50 元，产品单位变动成本为 40 元。相关数据如下表所示： 信用期限变化前后对比表项目 n/30 n/60销售量（件） 8000 12000收账费用（元） 2000 3000坏账损失（元） 4000 6000 假设公司管理费用和销售费用等并未随产量增加而改变。公司财务部门认为，如果此项措施可行 ，在应收账款上的投资至少要带来 20%的收益。假设一年按 360 天计算。公司延长信用期限是否可行？38.有一种到期一次还本付息的公司债券，面值为 1000 元，票面利率为 12%，单利计息，期限 5 年，投资者要求的收益率为 10%。计算该债券的价值。39.一只股票预期未来 3 年每年每股可获现金股利 3 元，3 年后该只股票的预期售价为每股 20 元，计算该股票目前的价值。40.五虎公司普通股现行市价为每股 20 元，现准备增发 8 万股新股，预计发行费用率为 5%，第一年每股股利 1 元，以后每年股利增长率为 5%。要求计算该公司本次增发普通股的资本成本率。41.假设某企业的原材料的保险储备量为 100 件，交货期为 10 天，每天原材料的耗用量为 5 件，则企业的再订货点是多少？42.兴业公司 2014 年度普通股为 10000 万股，净利润为 16000 万元，公司股票的市盈率为 15 倍。公司计划支付现金股利 12000 万元，但也考虑用这笔现金回购股票。 （1）如果支付现金股利，则该公司的股利收益率是多少？ （2）如果选择回购股票。那么以目前的市场价格能回购股票多少股？（3）回购股票之后，每股利润为多少？在不考虑信号效应情况下，如果市盈率保持不变，回购股票之后股票的价格将会是多少？ 43.某公司按“2/20,n/40”的条件购入价值 30000 元的原材料，并在第 35 天支付货款，计算该公司的商业信用成本。 44.假设某企业的现金流具有较大不确定性，日现金余额标准差为 10000 元，有价证券的利率为9%，每次现金转换成本为 30 元，公司每日最低现金需要为 0，那么该企业的最优现金余额和持有上限 分别是多少？ 45.三通公司拟发行 5 年期，利率 6%，面额 1000 元的债券，预计发行价格为 550 元，发行费用率为 2%，公司所得税率 25%，计算该公司发行债券的资本成本率。六．案例分析题：案例资料：1.宏伟公司是一家从事 IT 产品开发的企业，由三位志同道合的朋友共同出资 100 万元，三人评分股权比例共同创立。企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以 ，他们注重加大研发投入，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以年均 60%的速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红，股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力。实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫出让其持有的 1/3 股份而离开企业。但是，此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满，因为他们中有许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，深信宏伟公司的持续增长将给他们带来更多的机会。于是他们声称，如果赵勇离开企业，将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，其他两位股东提出他们可以离开，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长期发展战略需要较多的投资，这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的困境。这时，众多供应商和分销商伸出了援助之手，他们或者主动延长应收账款的期限 ，或者预付货款，最终使赵勇重新回到企业，成为公司的掌门人。经历了股权变更的风波后，宏伟公司在赵勇的领导下不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。综合案例，回答以下问题：（1）赵勇坚持企业长期发展，而其他股东要求更多分红，你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？（2）拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何协调？（3）像宏伟这样的公司，其所有权与经营权是合二为一的，这对企业的发展有什么利弊？（4）重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？2.假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项针对四个备选方案的投资分析工作，各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬率如表所示： 不同经济条件下华特电子公司四种方案的估计报酬率经济状态 概率 备选方案A B C D衰退 0.20 10%6% 22%5%一般 0.60 10%11%14%15%繁荣 0.20 10%31%-4% 25% 回答以下问题：（1）计算各方案的期望报酬率、标准差、标准离差率。（2）公司的财务主管要求你根据四个待选方案各自的标准差和期望报酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复？（3）上述分析思路存在哪些问题？3. 迅达航空公司于 2000 年实行杠杆式收购后，负债比率一直居高不下，直至 2005 年底，公司的负债比率仍然很高，有近 15 亿元的债务将于 2008 年到期。为此，需要采用适当的筹资方式追加筹资，降低负债比率。 2006 年初，公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。董事长和总经理两人都是主要持股人，也都是财务专家。他们考虑了包括增发普通股等筹资方式，并开始向投资银行咨询。 起初，投资银行认为，可按每股 20 元的价格增发普通股。但经分析得知，这是不切实际的，因为投资者对公司有关机票打折策略和现役机龄老化等问题顾虑重重，如此高价位发行，成功几率不大 。 最后，投资银行建议，公司可按每股 13 元的价格普通股 2000 万股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。 迅达航空公司 2005 年底和 2006 年初增发普通股后（如果接受投资银行的咨询建议）筹资方式组合如下表所示： 迅达航空公司长期筹资方式情况表 金额单位：亿元长期筹资方式 2005 年末实际数 2006 年初估计数金额 百分比（%） 金额 百分比（%）长期债务 49.66 70.9 48.63 68.1融资租赁 2.45 3.5 2.45 3.4优先股 6.51 9.3 6.51 9.1普通股 11.43 16.3 13.86 19.4总计 70.05 100 71.45 100 假设你是迅达航空公司的财务总监（CFO）： （1）请你分析普通股筹资方式的优缺点。（2）你如何评价投资银行对公司的咨询建议？（3）你将对公司提出怎样的筹资方式建议？4. 时代公司的债券原为 AA 级，但最近公司为一系列问题所困扰，陷入了财务困境，如果公司现在被迫破产，公司的股东将一无所获。现公司通过出售其过去投资的有价证券，动用其历年的折旧积累来筹集资金，准备进行如下两个互斥项目中的一项投资，以避免公司破产。两个项目均在第 1 年年初投资1500 万元，第 1～第 10 年的净现金流量（不包括第 1 年年初投出的现金流出量）及有关资料如下表所示：有关情况 第 1～第 10 年的净现金流量状况 概率 A B好 0.5 310 万元 800 万元差 0.5 290 万元 —200 万元公司加权平均资本成本为 15%，（P/A，15%，10）＝5.0188 思考题： （1）各项目的期望年现金流量为多少？ （2）哪一个项目的总风险较大？为什么？ （3）分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值。 （4）如果你是公司股东，你希望选哪个项目？ （5）如果你是公司的债权人，你希望经理选哪个项目？（6）为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？（7）谁来承担保护措施的成本？这与企业最优资本结构有什么关系？5. 曾在我国证券市场闯荡多年的金杯汽车，其在 2001 年的年报富有戏剧性。2002 年 4 月 13 日，金杯汽车发布了业绩预亏公告：金杯汽车 2001 年度业绩将出现巨额亏损。随后，该公司又公布了 2001 年度经营业绩预亏的补充公告，公告中解释道，巨额亏损是由于公司变更会计政策，计提坏账准备而产生的。金杯汽车在公布了预亏公告及补充公告之后，直到 4 月底，才公布 2001 年度报告。 在金杯汽车迟缓公布年报的背后，自然是一份令人不满意的答卷。金杯汽车 2001 年度报告显示，主营业务收入 64846.90 万元，同比减少 18%；净利润-82503.97 万元，同比减少 420%；调整后的每股净资产 1.252 元，同比减少 27%；股东权益 155085.29 万元，同比减少 34%；每股收益-0.7551 元，净资产收益率-53.2%，均大幅度下滑。 造成金杯汽车巨额亏损的主要原因是，在公司的资产构成中，充斥着大量的应收账款。截至报告期末，该公司的应收账款高达 19.87 亿元，其中 5 年期以上的应收账款达 7.88 亿元，占应收账款总额的39.6%。按照账龄分析法，金杯汽车需要计提的坏账准备金高达 9.47 亿元，占应收账款总额的 47.6%。 正是巨额的坏账，导致金杯汽车的巨额亏损，这说明公司在资产运作上存在很多问题。思考以下问题：（1） 金杯汽车公司的应收账款管理可能出现了什么问题？（2）你认为金杯汽车公司可以从哪几个方面加强应收账款的管理？ 第三部分 参考答案一．单项选择题：1．B 2．B 3．D 4．A 5．B 6．B 7．D 8．D 9. A 10.A11. A 12.A 13.C 14. D 15.C 16. D 17.D 18.C 19. D 20.B21. D 22.A 23.B 24. D 25.A 26. B 27.B 28.C 29. A 30.D 31. D 32.A 33.A 34. A 35.C 36. B 37.D 38.A 39. B 40.D 41. B 42.B 43.A 44. C 45.C 46. C 47.B 48.B 49. B 50.C51. B 52.A 53.B 54. D 55.D 56. A 57.A 58.D 59. A 60.C 61. C 62.A 63.A 64. D 65.A 66. A 67.C 68.B 69. D 70.B 71. B 72.A 73.B 74. C 75.C 76. A 77.D 78.C 79. A 80.C81. B 82.D 83.A 84. A 85.B 86. C 87.D 88.D 89. A 90.D 91. A 92.D 93.C 94. C 95.A 96. A 97.D 98.B 99. A 100.D 101．A 102．B 103．A 104．D 105.A 106．D 107．C 108．D 109. B 110.D111. A 112.A 113.A 114. A 115.B 116. C 117.C 118.B 119. A 120.A121. D 122.A 123.A 124. C 125.D 126. A 127.B 128.B 129. C 130.A 131. A 132.D 133.D 134. B 135.D 136. C 137.C 138.B 139. B 140.B 141. C 142.C 143.C 144. D 145.B 146. B 147.B 148.A 149. B 150.D二．多项选择题：1．ABC 2．ABE 3．ADE 4．ABCDE 5．ABCD 6．ABCDE 7．AB 8．AC 9. AE 10. CE11. AC 12. ABCDE 13. BCE 14. BDE 15. ACE 16. ABD 17.BDE 18.AD 19. ABCDE 20.AB21. ADE 22.BCD 23.ABCE 24. ABCD 25.CD 26. BE 27.ABD 28.BC 29. ABCD 30.ABE 31. ABDE 32.BCE 33.BCD 34. ACE 35.ABE 36. BD 37.ABE 38.ABCD 39. ABE 40.BCD 41. AB 42.ABE 43.ABDE 44. ACE 45. BC 46. ABC 47.AB 48.AB 49. AB 50.BD51．ABCDE 52．ABC 53.ABCDE 54．ABD 55．BCD 56．ABCDE 57．ABD 58．ABCD 59. AB 60. CD61. BCD 62. CD 63. AC 64. ABD 65. AD 66. BCD 67. ABCD 68.ABD 69. ABCDE 70.BCD71. ABC 72.ABCDE 73.ABCDE 74. BC 75.BD 76. ACDE 77.AE 78.ABD 79. ABC 80.ABCDE 81. ABCE 82.ABCDE 83.ABCD 84.ABCD 85.ABCDE 86. AD 87. CD 88.ABCD 89. ABCDE 90.ABD 91. ABD 92.ABCE 93.ABCDE 94. ABCDE 95.ABCDE 96. ABCD 97.ABC 98.ABC 99. AC 100.BD三．名词解释：1．时间价值——是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。2．年金——指一定期间内每期相等金额的收付款项3．普通年金——是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。4. 即付年金——是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项。5．递延年金——是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。6．永续年金——是指无限期等额系列收付的款项。7. 风险——是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。8．标准离差——是指概率分布中各种可能结果对于期望值的离散程度。 9．比较分析法——是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。10.因素分析法——是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。11．产权比率——是负债总额与所有者权益总额的比率，是衡量企业长期偿债能力的指标。 12．商业信用——是自发性短期负债的主要组成部分，是指商品交易中以延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是由于商品交易中货与钱在时间上的分离而产生的自发性短期筹资。 13.融资租赁——是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。它是以融通资金为主要目的的租赁。 14.资本结构——是指公司资本总额（资金总额）中各种资本构成及其比例关系。 15.净现值——是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。 16.边际贡献——是指公司的销售收入扣减相应变动成本总额以后的差额。17.现值指数——是投资项目未来现金净流量的总现值与初始投资额现值的比率。 18.利息保障倍数——是指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值，用以衡量公司偿还债务利息的能力。19.固定预算——又称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。20.弹性预算—— 就是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算。21.普通股—— 是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对公司盈利和剩余财产的索取权，它是公司资本的基础 ，是股票的一种最基本形式。22.企业债券——是发行人按照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。23.资本成本——是公司筹集和使用资本的代价。24.安全边际——就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额，这个差额标志着公司销售下降多少才会发生亏损。25.全面预算——是指公司未来某一特定时期的全部生产情况、经营情况的财务计划。 26.经营杠杆——是指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。27.财务杠杆—— 是指由于固定性资本成本的存在，当公司的息税前利润有一个较小幅度的变化时，就会引起普通股每股收益较大幅度变化的现象。28.复合杠杆——是指由于经营杠杆和财务杠杆共同起作用，销售规模的变动会使每股收益产生更大的变动的现象。29.股利分配—— 是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润即净利润所进行的分配。30.证券投资基金——是指通过公开发售基金份额募集资本，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资本，为保障基金份额持有人的利益，以资产组合方式证券投资的一种利益共享、风险共担的机和投资方式。31. 现金流量——是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。32. 内含报酬率——是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率。或者说是使投资项目净现值为零的折现率。33. 营运资本——有广义和狭义两种概念。广义的营运资本是在公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资本。狭义的营运资本是指净营运资本，即流动资产减去流动负债后的差额。34. 信用标准——是公司用来衡量客户获得公司商业信用所应具备的基本条件，如果客户达不到信用标准，便不能享受公司的信用或只能享受较低的信用优惠。35. 信用政策—— 即应收账款的管理政策，是公司财务政策的一个重要组成部分。36. 股票股利——是公司以股票的形式发放股利，即股利分配方案中的送股。37. 股票分割——是指将面额较高的股票转换成面额较低股票的行为。38. 股票回购——是指公司在多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。39. 项目投资——是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。40. 售后回租——是指公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用的筹资方式。41. 优先股——是指在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司的利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。42.增量预算——是以基期现有的水平为基础，根据预算期业务量水平及有关影响因素的变动情况，通过调整基期项目和数额而编制的预算。43.零基预算——就是以零为基数编制的预算。在编制预算时，对于所有的预算支出均以零为基础，不考虑其以往情况如何，对每项内容都根据生产经营的客观需要和一定期间内资本供应的实际可能作出最先进的估计，划分决策单元，分别提出预算方案，并对每个预算方案进行成本效益分析，按重要程度对预算方案进行排序，从而对公司有限的经济资源进行优化配置，形成最终的预算方案，44.定期预算——是以固定不变的会计期间作为预算期间编制预算的方法。45.滚动预算——是在上期预算完成情况的基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间连续向后滚动，使预算期间保持一定的时期跨度。46.杜邦分析法——是指利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析评价公司财务状况的方法。47.资产负债率——是指公司的负债总额与全部资产总额的比值。48.净资产收益率—— 是公司净利润与平均净资产的比值。49.存货周转率——是指一定时期内公司营业成本与存货平均余额的比值。50.应收账款周转率——是指公司一定时期内的赊销收入净额同应收账款平均余额的比值。四．简答题：1．答：财务管理的内容主要包括：投资管理； 筹资管理； 营运资本管理； 股利分配管理。 2．答：企业财务关系包括：（1）企业与投资人之间的财务关系；（2）企业与债权人之间的财务关系；（3）企业与被投资单位之间的财务关系；（4）企业与债务人之间的财务关系； （5）企业与内部各单位之间的财务关系；（6）企业与职工之间的财务关系；（7）企业与税务机关之间的财务关系。 3．答：（1）没有考虑货币的时间价值；（2）没有考虑利润赚取与投入资本的关系； （3）没有考虑获利与风险的关系。 4．答：利：考虑了时间价值；考虑了风险与报酬的关系；克服了企业的短期行为；考虑了利益相关者的合法权益。 弊：计量比较困难；缺乏可操作性。 5．答：利：考虑了时间价值；克服了企业的短期行为；容易量化，便于考核。 弊：只适于上市公司；只强调股东利益；股价不可控因素较多，缺乏可操作性。 6．答：利率的构成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率； （3）违约风险收益率； （4）流动性风险收益率；（5）期限性风险收益率。 7．答：企业财务分析的意义：（1）是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据 ；（2）是进行财务预测与决策的基础；（3）是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。 8．答：计算单项资产风险报酬的步骤：（1）确定概率分布；（2）计算期望值；（3）计算标准离差；（4）计算标准离差率；（5）计算风险报酬率。 9．答：比较分析法需要特别注意指标的可比性：（1）指标内容、计算方法、计价标准、时间范围等方面完全一致；（2）公司行业归类及财务规模的一致性；（3）会计处理、计价方法的一致性。 10．答：因素分析法需要特别注意的问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。 11．答：普通股筹资的优点：（1）没有固定的到期日；（2）没有固定的股利负担；（3）能增强公司的信誉；（4）筹资限制少。 普通股筹资缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散公司的控制权；（3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。 12．答：财务分析的主要内容：（1）营运能力分析；（2）偿债能力分析；（3）盈利能力分析；（4）综合财务分析。 13. 答：优先股筹资的优缺点：（1）优点：没有到期日，不用偿还本金；股利的支付既固定又有一定的弹性；有利于增强公司的信誉。 （2）缺点：筹资成本高；财务负担重。 14．答：财务分析所依据的资料主要是财务报表及其附注。常见的有： （1）资产负债表；（2）利润表；（3）现金流量表。 15．答：债券发行价格的决定因素：（1）债券面额；（2）票面利率；（3）市场利率；（4）债券期限；（5）债券利息的支付方式。 16．答：长期借款筹资的优点：（1）筹资速度快；（2）借款成本较低；（3）借款弹性大。 缺点：（1）财务风险较高；（2）限制性条款较多。 17．答：编制全面预算的作用：（1）明确各部门的奋斗目标，控制各部门的经济活动；（2）协调各部门的工作；（3）考核各部门的业绩。 18．答：融资租赁筹资的优点：（1）能迅速获得所需资产；（2）租赁筹资限制条件少；（3）免遭设备陈旧过时的风险；（4）维持公司的信用能力；（5）税收效应。 35．甲方案收益率的标准离差为 2.11％，乙方案收益率的标准离差为 2.22％，如果甲、乙两个方案预期收益率相同，下列表述正确的是（ ）A．甲、乙两个方案的风险相同 B．甲方案的风险高于乙方案的风险C．甲方案的风险低于乙方案的风险 D．无法确定甲、乙两个方案风险的高低36．下列属于企业债务资本筹资方式的是（ ）A．发行股票 B．发行债券 C．吸收投入资本 D．企业留存收益37．某企业甲材料年需要量为 3000 件，每批采购费用为 2000 元，一年内最佳采购批量为 500 件，则一年内采购费用为（ ）A．6000 元 B．8000 元 C．10000 元 D．12000 元38．在项目投资决策指标中，属于非贴现现金流量评价指标的是（ ）A．会计平均报酬率 B．获利指数 C．净现值率 D．净现值39．某项目年营业现金收入为 1000 万元，年付现成本为 600 万元，年折旧额为 200 万元，企业所得税税率为 25％，则该项目年经营期净现金流量是（ ）A．150 万元 B．350 万元 C．450 万元 D．500 万元40．能够使灵活性与稳定性较好结合的股利政策是（ ）A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策41．负债总额与所有者权益的比率所表述的企业偿债能力指标是（ ）A．资产负债率 B．产权比率 C．流动比率 D．有形资产负债率42．根据投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数是（ ）A．风险收益 B．预期收益C．标准离差 D．标准离差率43．相对于股票筹资而言，银行借款筹资方式的缺点是（ ）A．财务风险高 B．筹资成本高C．筹资速度慢 D．限制条件少44．能够加大财务杠杆作用的筹资活动是（ ）A．增发普通股 B．留存收益C．增发公司债券 D．吸收直接投资45．下列关于资本成本的表述，正确的是（ ）A．资本成本只能用相对数表示B．资本成本是经过科学计算的精确数值C．资本成本是评价企业经营成果的最低尺度D．资本成本只包括资本使用者向资本所有者支付的占用费46．某公司根据存货模式确定现金最佳持有量为 250000 元，有价证券的年利率为 10％，则该公司年现金总持有成本是（ ）A．12500 元 B．25000 元 C．50000 元 D．125000 元47．企业因债务人死亡无法收回应收账款所产生的损失属于（ ）A．机会成本 B.坏账成本 C．管理成本 D.转换成本48．下列各项年金中，只有现值没有终值的是（ ）A．普通年金 B．永续年金 C．递延年金 D．先付年金49．预期收益率相同的情况下，投资收益率的概率分布越集中，则表示（ ）A．风险程度越高 B．风险程度越低C．风险程度不变 D．风险程度无法确定50．下列能够降低企业财务风险的筹资方式是（ ）A．发行债券 B．融资租赁C．发行股票 D．向银行借款51．下列属于吸收投入资本筹资方式特点的是（ ）A．财务风险高 B．资本成本高C．还款压力大 D．财务杠杆利益大52．某企业从银行贷款，贷款利率为 10%，企业所得税税率为 25%，则此贷款的资本成本是（ ） 缺点：（1）资本成本较高；（2）承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的财务负担。 19．答：资金成本是公司筹集和使用资金的代价，是资金的使用者向资金的所有者和中介人支付的用资费和筹集费。 作用：（1）是评价投资决策可行性的主要经济标准；（2）是选择筹资方式和拟定筹资方案的重要依据；（3）是评价公司经营成果的依据。 20．答：日常业务预算的编制流程：（1）销售预算；（2）生产预算；（3）直接材料预算；（4）直接人工预算；（5）制造费用预算；（6）产品成本预算；（7）产品成本预算。21．答：证券投资基金的特点：（1）集合投资；（2）分散风险；（3）专业理财。 22．答：证券投资基金的投资风险：（1）市场风险；（2）管理能力风险；（3）技术风险；（4）巨额赎回风险。 23．答：证券投资基金的所支付的费用：（1）基金管理费；（2）基金托管费；（3）基金运作费；（4）基金交易费；（5）基金销售服务费。 24．答：股票投资的优点：（1）投资收益高；（2）购买力风险低；（3）拥有经营控制权；缺点：（1）求偿权居后；（2）价格不稳定；（3）股利收入不稳定。 25．答：债券投资的风险：（1）违约风险；（2）利率风险；（3）购买力风险；（4）变现力风险；（5）再投资风险。 26．答：项目投资的主要特点：（1）回收时间长；（2）变现能力较差；（3）资金占用数量相对稳定；（4）实物形态与价值形态可以分离。27．答：项目投资的步骤：（1）项目投资方案的提出；（2）项目投资方案的评价；（3）项目投资方案的决策；（4）项目投资的执行；（5）项目投资的再评价。28．答：现金流量估计应注意的问题： （1）辨析现金流量与会计利润的区别与联系；（2）考虑投资项目对公司其他项目的影响；（3）区分相关成本和非相关成本；（4）不要忽视机会成本；（5）对净营运成本的影响；（6）通货膨胀的影响。 29．答：应收账款的日常管理包括： （1）信用调查；（2）信用评估；（3）应收账款的监控；（4）应收账款的催收。 30．答：银行短期借款的种类包括：（1）按照目的和用途分类：生产周转借款、临时借款、结算借款；（2）按银行发放贷款的具体形式分类：信用借款、经济担保借款、抵押借款；（3）按利息支付方法分类：收款法借款、贴现法借款、加息法借款。 31．答：（1）商业信用筹资的优点：使用方便；限制少；如果对方无现金折扣或有现金折扣利用时 ，则无资金成本。（2）缺点：期限较短；到期不能偿付货款时，会影响企业信誉，对今后购货、筹资不利。 32．答：营运资本决策的意义： （1）公司现金流量预测上的不确定性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分；（2）营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存与发展的基础；（3）完善的营运资本决策管理是公司生存的保障；（4）营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。33．答：营运资本决策的原则： （1）对风险和收益进行适当的权衡；（2）重视营运成本的合理配置； （3）加速营运成本周转，提高资本的利用效果。34. 答：现金预算的作用：（1）可以揭示现金过剩或者现金短缺的时期，使资本管理部门能够将暂时过剩的现金进行投资，或者在现金短缺来临之前安排筹资，以避免不必要的资本闲置或不足，减少机会成本； （2）可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期公司对到期债务的直接支付能力；（3）可以对其他财务计划提出改进建议。 35.答：短期借款筹资的优点：（1）与长期借款相比，筹资效率较高；（2）筹资弹性较大。短期借款筹资的缺点：（1）筹资风险较高；（2）筹资成本较高，特别是存在补偿性余额时。36.答：采用剩余股利政策的步骤（1）确定最佳的投资预算；（2）根据目标或最佳的资本结构，确定投资预算中所需筹集的股东权益资本数额；（3）最大限度地利用留存收益来满足投资预算中所需要的股东权益资本额；（4）当利润满足最佳投资预算后仍有剩余时，才可以用剩余的利润发放股利。 37.答：公司股利分配的意义：（1）关系到公司的生存和发展；（2）能处理好公司与经济利益各方的财务关系。 38.答：支付较高的股利，必然会导致企业留存收益的减少，就加大了发行新股的可能性，会稀释企业的控制权。尤其是原来的持股比例较高的大股东，他们对企业有一定的控制权，由于担心企业控制权被稀释，或者在没有能力购买新股时，往往会主张限制现金股利的支付，希望企业多留点盈余，防止控制权被稀释。 39.答：公司采用固定或稳定增长股利政策的意义：（1）能增强投资者的信心；（2）能满足投资者取得正常稳定收入的需要；（3）能在一定程度上降低资本成本并提高公司价值。 40.答：反映企业偿债能力的指标有： （1）流动比率 ；（2）速动比率 ；（3）资产负债率； （4）产权比率；（5）利息保障倍数 。 41.答：公司采用低正常股利加额外股利政策的意义： （1）能使公司具备较强的机动灵活性； （2）适时而恰到好处地支付额外股利；（3）可以使依赖股利收入的股东在各年能得到最基本的收入而且比较稳定。42.答：发放股票股利对公司的影响： （1）不会对公司股东权益总额产生影响，只是对内部构成项目比例发生变化；（ 2）可以使公司留存大量的现金进行投资，有利于公司的长期发展； （3）在盈利总额和现金股利不变的情况下，可以降低每股市价，从而吸收更多的投资者；（4）向市场传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。43.答：应收账款的功能包括：（1）增加销售；（2）减少存货。 应收账款成本包括：（1）机会成本；（2）管理成本；（3）坏账成本。 44.答：项目投资决策现金流量是指与项目投资决策有关的现金流入量与流出量，是评价固定资产项目投资决策方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。 项目投资决策现金流量的构成包括： （1）建设期现金流量。是指项目开始时发生的现金流量； （2）经营期现金流量。是指项目投入使用之后，在其正常经营期内由于生产经营而带来的现金流入和流出的数量。 （3）终结点现金流量。是指投资项目结束时发生的现金流量。 45.答：股票回购对公司而言，有利于增加公司的价值，主要表现在： （1）向市场传递股价被低估的信号； （2）有利于增加每股盈利水平； （3）改变资本结构，有助于降低加权平均资本成本，发挥财务杠杆作用。 46.答：采用固定股利支付率政策的缺点：（1）公司盈利不稳定时，股利发放额变化较大； （2）容易造成公司信誉下降，股东投资信心动摇； （3）资本成本升高，股价上下波动。 47.答：年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 年金的每次收付发生的时点各有不同：（1）每期期末收付款的年金称为后付年金；（2）每期期初收付款的年金称为先付年金；（3）距今若干期以后发生的每期期末收付款的年金称为递延年金；（4）无期限连续收、付款的年金称为永续年金。48.答：信用政策是指企业根据自身营运情况指定的有关应收账款的政策，主要包括：信用标准、信用条件、收账政策。49.答：确定最佳股利发放率应考虑的因素：（1）投资者对股利或资本利得的偏好；（2）公司的投资机会；（3）目标或最佳的资本结构；（4）外部资本的可供性和成本。50.答：杜邦分析法的局限性主要表现为以下三方面：（1）对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。（2）财务指标反映的是企业过去的经营业绩，不能反映当前的各种创新因素对企业经营业绩的影响。（3）杜邦分析法也不能解决无形资产的估值问题。五．计算题：1．解：（1）最初时一次存入银行的款项 =A×(P/A,i,n) ×(P/F,i,m)＝10000×(P/A,10％,5) ×(P/F,10%,2) ＝10000×3.7908×0.826=31312 元 （2）解：PA＝A/ i ＝10000/10% ＝100 000 元 2．解：方案一：一次付清购货款 190 万元，因此其现值是 190 万元 方案二：V1=57＋27×（P/A，8%，6）=181.82（万元） 故方案二付款额的现值小于方案一，方案二较优。 3．解：（1）该公司债务年利息＝5000×50%×10%＝250（万元） （2）该公司的财务杠杆系数＝1000÷（1000－250）＝1.334．解：（1）E（KA）= 0.2×40% + 0.6×20% + 0.2×0% = 20% E（KB）= 0.2×70% + 0.6×20% + 0.2×(-30%) = 20% （2）б2A = (40% - 20%)2×0.2 + (20% - 20%)2×0.6 + (0% - 20%)2×0.2 = 0.016 б2B = (70% - 20%)2×0.2 + (20% - 20%)2×0.6 + (-30% - 20%)2×0.2 = 0.1бA = 12.65% ，бB = 31.62%，（3）VA = 12.65%÷20% = 63.25%，VB = 31.62%÷20% = 158.1%B 项目的风险大于 A 项目的风险。5．解：长期借款成本=8%×（1-25%）=6% 长期债券成本=9%×（1-25%）/（1-4%）=7.03% 普通股成本=2×（1+5%） / [10×(1-4%)] +5%=26.88% 留存收益成本==2×（1+5%） /10 + 5%=26% 加 权 平 均 资 金 成 本=6%× （ 200÷2000 ） +7.03%× （ 400÷2000 ） +26.88%× （ 800÷2000 ） +26%× （ 600÷2000 ） =0.6%+1.406%+10.752%+7.8%=20.56% 6．解：甲加权平均资金成本=7%×80/500+8.5%×120/500+14%×300/500=11.56% 乙加权平均资金成本=7.5%×110/500+8%×40/500+14%×350/500=12.09% 7．解：银行借款成本=300×4%×（1-25%）/（300-4）=3.04% 长期债券成本=100×6%×（1-25%）/[102×（1-2%）]=4.50% 优先股成本=10% / 1×（1-4%）=10.42% 普通股成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67% 留存收益成本==2.4/ 15 + 5%=21% 加权平均资金成本=3.04%× 15%+4.50%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=0.46%+1.13%+1.04%+6.50%+4.2%=13.33% 年投资收益率=248/2000=12.4% 资金成本 13.33%>投资收益率 12.4%,因此不该筹资投资该项目。 8．解：（1）息税前利润=1000×24%=240（万元） 负债平均总额=1000×80%=800（万元） 净资产平均总额=1000-800=200（万元） 利息=800×10%=80（万元） 净利润=（240-80）×（1-33%）=107.2（万元） （2）净资产收益率=107.2÷200=53.6% （3）边际贡献=240+（132-80）=292（万元） 经营杠杆系数=292/240=1.22 财务杠杆系数=240/（240-80）=1.5 复合杠杆系数=1.5×1.22=1.83 9．解：(1) EBIT＝840×（1－60%）－96＝240（万元） DOL＝840×（1－60%）/240＝1.4 DFL＝240/（240－600×40%×8%）＝1.09 DTL＝DOL×DFL＝1.53 (2) 若普通股每股收益增长 30.6%，则公司的销售额增长 30.6%/1.53＝20% 10．解：EBIT 分界点为 900 万元EBIT 小于 900 万元时，选股票筹资。EBIT 大于 900 万元时，选债券筹资。 11． 解：（1）最佳现金持有量=[2×250000×500/10%]1/2=50000（元） （2）最低现金管理总成本=[2×250000×500×10%]1/2=5000（元） 转换成本=250000/50000×500=2500（元） 机会成本=50000/2×10%=2500（元） 12．解：（1）N/60 方案： 信用成本前收益=5000×（1-0.6）=2000（万元） 信用成本合计=50+150+12=212 万元 信用成本后收益=2000-212=1788（万元） （2） 2/10，1/20，N/60 方案： 现金折扣=5000×（40%×2%+10%×1%）=45（万元） 信用成本前收益=5000×（1-0.6）-45=1955（万元） 信用成本： 平均收账期=10 天×40%+20×10%+60×50%=36 天 机会成本=5000/360×36×60%×10%=30（万元） 坏账成本=5000×2%=100（万元）， 收账费用=5（万元） 信用成本合计=30+100+5=135（万元） 信用成本后收益=1955-135=1820（万元） 结果表明，公司实行新信用条件可增加收益 32 万元，故应选择此方案。 13．解：（1）最佳采购批量 Q=（2×D×K/C）1/2 =（2×20000×600/1.5）1/2=4000 千克 （2）年存货总费用=1.5×4000=6000 元 （3）最佳进货次数=20000/4000=5（次）（4）最佳进货周期=360/5=72（天） 14．解：（1）单位变动成本＝500×80%＝400（元） （2）保本销售量＝2500000÷（500－400）＝25000（件） （3）2014 年实现的利润＝（500－400）×60000－2500000＝3500000（元） （4）目标利润的销售量＝（2500000＋5500000）÷（500－400）＝80000（件）15．解：实际利率=名义借款金额×名义利率/名义借款金额×（1-补偿性余额比例） =名义利率/1-补偿性余额比例 =10%/（1-20%）=12.5% 16．解：（1）立即付款：折扣率=3.7%；放弃折扣成本=15.37%。 　（2）30 天内付款：折扣率=2.5%；放弃折扣成本=15.38% 　（3）60 天内付款；折扣率=1.3%；放弃折扣成本=15.81%。 　 （4）最有利的是第 60 天付款，价格为 9870 元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。 　 17．解：（1）债券发行价格：P=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1080.3(元) （2）债券内在价值：V=1000×10%×（P/A，6%，4）+1000×（P/F，6%，4） =1138.5(元) 债券市价≤债券内在价值，故可以购买。18．解：（1）市场利率为 10%时：A 债券发行价格=1000×8%×（PVIFA,10%,5）+1000×（PVIF,10%,5） =1000×8%×3.791+1000×0.621=924.28（元） B 债券发行价格=1000×8%×（PVIFA,10%,3）+1000×（PVIF,10%,3） =1000×8%×2.487+1000×0.752=950.96（元） （2）市场利率为 12%时：A 债券发行价格=1000×8%×（PVIFA,12%,5）+1000×（PVIF,12%,5） =1000×8%×3.605+1000×0.567=855.40（元） B 债券发行价格=1000×8%×（PVIFA,12%,3）+1000×（PVIF,12%,3） =1000×8%×2.402+1000×0.712=904.16（元） 19．解：（1）债券估价 P＝（1000＋1000×10%×3）／（1＋8%）3 ＝1031.98（元） 由于其投资价值 1031.98 元大于购买价格 1020 元，故购买此债券合算。（2） 计算债券的持有期间收益率 持有期间收益率＝（1130－1020）÷1／1020×100%＝10.78%（3）计算投资债券的最终实际收益率 最终实际收益率＝[(1000＋1000×10%×3）－1020]÷3／1020×100%＝9.15%20．解：由题意可得： （1）流动比率=流动资产/流动负债=38000/16000=2.375 速动比率=速动资产/流动负债=（38000-18000）÷16000=1.25 若公司赊购材料会使流动比率减小，使速动比率减小。 （2）资产负债率=负债总额/资产总额×100% =29000÷114000×100%=25.44% 若公司赊购材料会使资产负债率增大。 21．解：（1）该股票属于长期持有、股利固定增长的股票， 其内在价值 = = 2×（1+5%）/（15%-5%）= 21（元）（2）因为目前该股票的每股市价 18 元低于内在价值 21 元，即投资者的投资成本低于预期收益，所以投资者应作出购买该股票的决策。（3）投资者购买该股票的收益率 = （21-20）/20 ×100% = 5%22．解：VA ＝4÷(1＋12%) ＋36÷(1＋12%)＝3.57＋32.14＝35.71(元) VB ＝2.7÷12%＝22.50(元) VC ＝3× (1＋4%)÷(12%－4%)＝39(元) 23．解：（1）轮胎的最佳采购批量＝（10000×1000×2÷20）1/2＝1000（条） （2）存货费用＝10000÷1000×1000＋1000÷2×20＝20000（元）24．解：（1）固定资产年折旧额 = （300-12）/6 = 48(万元)（2）该项目年营业净利润 = （125-25-48）×（1-25%）= 39(万元)第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87(万元)第二至第五年年末净现金流量 =第一年年末净现金流量 = 87(万元)第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137(万元)（3）该项目净现值 = 87× PVIFA10％’6 + 50× PVIF10％’6 －350 = 87×4.355 +50×0.565－350 ≈ 57.14(万元) 因为净现值大于零，所以可评价该项目可行。25．解：流动资产＝2×2000＝4000(万元) 速动资产＝1×2000＝2000(万元) 存货＝4000－2000＝2000(万元) 现金与短期有价证券之和＝0.5×2000＝1000(万元) 应收账款＝2000－1000＝1000(万元) 或＝4000－1000－2000＝1000(万元) 26．解：（1）固定资产年折旧额＝100÷10＝10（万元） （2）项目投产后各年的总成本＝10＋11＝21（万元） （3）项目投产后各年的净利润＝（41－21）×（1－20%）＝16（万元） （4）项目投产后各年的净现金流量 NCF0 = －100 万元 NCF1 = 0 万元 NCF2-11 = 16＋10＝26 万元 （5）项目投资回收期＝100÷26＝3.85 年 （6）项目净现值＝26×（P/A，4%，10）×（P/F，4%，1）－100 ＝26×8.111×0.962－100＝102.87（万元）﹥0 ∴方案可行。 27．解：（1）年折旧=100000/10=10000 元 年净利润=（71000-50000-10000）×（1-25%）=8250 元 NCF0=-100000 元 NCF1-10=10000+8250=18250 元 NPV=-100000+18250×（PVIFA,12%,10）=-100000+18250×5.650=3112.50 ＞ 0 净现值大于 0，购买设备方案可行。（2）NCF0=0 NCF1-10=（71000-50000-15000）×（1-25%）=4500 元 NPV=0+4500×（P/A,12%,10）= 25425 元 ＞ 0 因为租赁方案净现值大于购买方案，所以应选择租赁方案。 28．解：（1）年折旧额=1000/10=100 万元 （2）建设期净现金流量：NCF0=-1000 万元 NCF1=0 （3）NCF2-11=100+100=200 万元 NPV=-1000+0+200×[（PVIFA,10%,11）-（PVIFA,10%,1）]=-1000+0+200×(6.495-0.909）=117.2 万元＞0 （4） 该项目在财务上可行。29．解：（1）保本销售量=1600/（200-200×10%-100）=20　 　 保本销售额=20×200=4000 元　　 （2）目标利润销售量=（1600+3600）/（200-200×10%-100）=65；　 　 目标利润销售额=65×200=13000 元　 　（3）实现目标利润的销售额=（1600+3600）/（1-10%-100/160）=18909.10 元30．解：（1） （2） 元 元 V＝V1+V2＝3.37+10.19＝13.56 元31．解：（1）企业本年度利润总额＝75000÷（1－25%）＝100000（元）本年度销售收入＝变动成本总额÷变动成本率＝300000÷60%＝500000（元）息税前利润＝利润总额＋利息费用＝100000＋20000＝120000（元）固定成本＝销售收入－变动成本－利润＝500000－300000－120000＝180000（元） （2）边际贡献率＝1－变动成本率＝1－60%＝40% 保本点的销售收入＝固定成本总额÷边际贡献率＝180000÷40%＝450000（元） （3）财务杠杆系数＝息税前利润÷（息税前利润－利息费用） ＝120000÷（120000－20000）＝1.232.解：（1）该股票组合的综合 β 系数=0.8 ×20% + 1.0 ×30% + 1.8×50% =1.36 （2）该股票组合的风险报酬率=1.36×（16% －10%）=8.16% （3）该股票组合的预期报酬率 =10% + 8.16% =18.16% 33.解： R=6%+（10%–6%）×1.5=12% V=2×（1+4%）÷（12%-4%）=26（元）34.解：（1）必要报酬率＝5%+（13%–5%）×1.5=17% （2）必要报酬率＝5%+（13%–5%）×0.8=11.4%＞11% 所以可以投资 （3）12.2%＝5%+（13%–5%）×β β=0.9∴35.解：V＝100×10%×（P/A，8%，5）＋100×（P/F，8%，5）=107.99（元）36. 解：（1）KS=Rf+β(Rm-Rf)=6%+1.2（15%-6%）=16.8% (2) P=D1/（KS –g）=0.8×（1+4%）/（16.8%-4%）=6.5 元 由于该股票的价值只有 6.5 元，而市场价格为 10 元，所以投资者不能购买。37.解：（1）增加的收益＝（12000－8000）×（50－40）＝40000 元 （2）增加的应收账款的机会成本＝12000×50÷360×60×40÷50×20%－8000×50÷360×30×40÷50×20%＝10667 元 （3）增加的收账费用＝3000－2000＝1000 元 增加的坏账损失＝6000－4000＝2000 元 （4）改变信用期限增加的税前收益＝增加的收益－增加的成本 ＝40000－（10667＋1000＋2000）＝26333 元 所以延长信用期限可行。38.解：该债券的价值＝（1000＋1000×12%×5）×（P/F，10%，5） ＝1600×0.6209＝993.44 元39.解：该股票目前的价值＝3÷（1＋18%）＋3÷（1＋18%）2＋3÷（1＋18%）3＋20÷（1＋18%）3 ＝18.7 元40.解：普通股的资本成本率＝1÷20×（1－5%）×100%＋5%＝10.26%41.解：再订货点为： R＝5×10＋100＝150（件）42.解：（1）每股市价＝16000÷10000×15＝24（元） 每股股利＝12000÷10000＝1.2（元/股） 股利收益率＝1.2÷24＝5% （2）12000÷24＝500（万股）（3）每股利润＝16000÷9500＝1.684（元/股） 回购股票后股票的价格＝1.684×15＝25.26（元/股）43.解：商业信用成本＝ × ＝36.7%44.解：最佳现金余额为： Z＊＝0＋ ＝20801（元）持有上限为：U ＝0＋3× ＝62403（元）45.解： 该公司发行债券的资本成本率＝ ＝1000*6%*（1-25%）/550*（1-2%）＝8.34%六．案例分析题： 1. 案例分析要点：（1）赵勇坚持企业长远发展目标，恰巧是股东财富最大化目标的具体体现。（2）拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。（3）所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。（4）重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。反之，利益相关者则会为维护自身利益 而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。 2. 案例分析要点： （1）①计算四种方案的预期收益率： 方案 R（A） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案 R（B） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案 R（C） = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12% 方案 R（D）= K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15% ②计算四种方案的标准差： 方案 A 的标准差为： 方案 B 的标准差为： 方案 C 的标准差为： 方案 D 的标准差为： ③计算四种方案的标准离差率： 方案 A 的标准离差率为： CV =0％／10％＝0％ 方案 B 的标准离差率为： CV =8.72％／14％＝62.29％方案 C 的标准离差率为：CV =8.58％／12％＝71.5％方案 D 的标准离差率为： CV =6.32％／15％＝42.13％（2） 根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的标准离差率可知，方案 C 的标准离差率 71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案 C。（3） 尽管标准离差率反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。3. 案例分析要点：（1）一般来讲，普通股票筹资具有下列优点：1）股票筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。2）普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。3）利用普通股票筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。4）发行普通股票筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利 用更多的债债筹资提供强有力支持。普通股票筹资也可能存在以下缺点：1）资本成本较高。一般而言，普通股票筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股票风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股票发行成本也较高，一般来说发行证券费用最高的是普通股票，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。2）利用普通股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。（2）主要有三方面的评价：1）投资银行对公司的咨询建议具备现实性和可操作性。投资银行分析了关于公司机票打折策略和现役服役机龄老化等现实问题，认为公司原先提出的高价位发行股票作法不切实际，也不易成功。所以投资银行对发行股票拟定的较低价位是比较合适的，具备可操作性和现实性，也容易取得成功。2）投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料中关于增发股票前后的数据比对，我们很明显可以看出：本方案的融资效果很有限。增发前，公司的负债率高达 74.4%，在增发股票后仅降低 2.9%，依然位于 70%以上。公司在增发股票过程中仅获取了 2.43 亿的资金，这对于将于 2008 年到期的 15 亿元的债务依然是杯水车薪。所以，本方案实施后取得的效果可能极其有限，并不能从根本上改善公司的财务困境。3）投资银行的咨询建议提出的筹资方式过于单一。企业的筹资方式从大的方向来讲，可分为股权性筹资和债权性筹资，如果进一步细化，将会有更多的筹资方式和方法。而投资银行的咨询建议中仅仅考虑了普通股票这一种最常见的方式，而没有多方面地考虑其他筹资方式，这样很难取得最优的筹资效果。（3）针对公司目前负债率高、现金流紧张的财务现状，主要建议公司采取股权性的筹资方式。除了发行普通股票以外，公司还应该多元化地运用各种具体筹资方法。例如，公司可以通过发行优先股的方式筹集资金。优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。一般而言，优先股都采用固定股利，但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务。如果公司财务状况不佳，可以暂时不支付主优先股股利，即使如此，优先股持有者也不能像公司债权人那样迫使公司破产。同时，保持普通股股东对公司的控制权。当公司既想向社会增加筹集股权资本，又想保持原有普通股股东的控制权时，利用优先股筹资尤为恰当。从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。此外，公司也可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，从而增强公司的资本实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权证可促进其所依附证券发行的效率。 4. 案例分析要点：（1）项目 A 的期望年现金流量=310×0.5+290×0.5=300（万元） 项目 B 的期望年现金流量=800×0.5+（-200）×0.5=300（万元）（2）项目 A 的现金流量方差= 项目 B 的现金流量方差= 项目 B 的总风险较大，因为项目 B 的现金流量方差更大。（3）状况好时 NPVA=-1500+310× =55.89（万元）NPVB=-1500+800× =2515.2（万元） 状况差时NPVA=-1500+290× =-44.5（万元）NPVB=-1500+（-200）× =-2503.8（万元）（4）如果我是公司股东，将选择项目 B。因为如案例所述，时代公司已经濒临倒闭。即使项目 B 失败，股东也不会有更多的损失。但是一旦项目成功，与选择项目 A 相比能为公司带来更多的现金流量，从而使时代公司起死回生。 A.7.5% B.10% C．30% D．40%53．企业催收应收账款发生的费用属于（ ）A．机会成本 B．管理成本 C．坏账成本 D．储存成本54．某投资项目年度净利润为 14 万元，年折旧额 30 万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为（ ）A.14 万元 B．16 万元 C．30 万元 D．44 万元55．货币购买力下降引起的企业投资风险称为（ ）A．外汇风险 B．市场风险C．利率风险 D．通货膨胀风险56．计算企业每股收益时，不需要考虑的因素是（ ）A．普通股股利 B．普通股股数C．优先股股利 D．企业净利润57．企业为鼓励客户提前付款，对在规定日期前付款的客户给予一定的价格优惠，此优惠称为（ ）A．现金折扣 B．商业折扣C．销售折让 D．销售费用58．认为投资者更倾向于获得现金股利收入的观点，在股利理论中称为（ ）A.MM 理论 B．代理成本论 C．信息传播论 D．“一鸟在手”论59．对于投资机会较多而外部筹资成本又较高的企业，最适合的股利政策是（ ）A．剩余股利政策 B．固定股利政策C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策60．产权比率的计算公式是（ ）A．负债总额／资产总额 B．资产总额／负债总额C．负债总额／所有者权益总额 D．所有者权益总额／负债总额61．企业以赊购方式购入一批原材料，会导致（ ）A．速动比率不变 B．速动比率上升C．速动比率下降 D．速动比率变化不确定62．下列各项中，不影响流动比率的业务是（ ）A．现金购买短期债券 B．现金购买固定资产C．从银行取得长期借款 D．用存货进行对外长期投资63．现金作为企业重要资产，其主要特点是（ ）A．流动性强，盈利性差 B．流动性强，盈利性也强C．流动性差，盈利性强 D．流动性差，盈利性也差64．下列关于净现值与获利指数的表述，正确的是（ ）A．净现值大于零，则获利指数小于 1B．净现值与获利指数都是相对数指标C．净现值与获利指数都是数值越小越好D．净现值与获利指数都是贴现现金流量指标65. 以下财务关系中，性质上属于所有权关系的是（ ）A. 企业与投资者和受资者之间的财务关系B. 企业与债权人、债务人之间的财务关系C. 企业内部各单位之间的财务关系 D. 企业与职工之间的财务关系66. 以股东财富最大化作为公司财务管理目标时，主要的评价指标是（ ）A.每股市价 B.每股利润C.每股股利 D.每股净资产67. 下列可用于衡量投资风险程度的指标是（ ）A.概率 B.预期收益C.标准离差率 D.风险价值系数68. 某企业发行债券，面值为 1000 元，票面利率为 10%，每年年末付息一次，五年到期还本。若目前市场利率为 8％，则该债券是（ ） （5）如果使公司债权人，将希望经理选择项目 A。因为项目 A 的风险较小，可以保证债权人的资金安全。（6）本例实际上是股东和债权人之间的代理问题。为了解决这种代理问题，债权人可以采取多种措施，比如再贷款合同中限定公司的用途，只允许用于项目 A。（7）因为保护措施的受益者是债权人，所以应该有债权人承担成本，在现实生活中可能通过较低的贷款利率表现出来。企业的最优资本结构要权衡负债的带来的企业价值增加效应价值减少效应之间的关系。当负债带来的边界价值增加等于边际价值减少时，企业得到自己的最有资本结构。负债的代理成本和破产成本是进行最有资本结构决策时要考虑的两个重要因素。5. 案例分析要点： （1） 金杯汽车公司的应收账款管理可能出现的问题有：① 没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失；② 没有对应收账款进行很好地监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。（2） 金杯汽车公司可以从以下几个方面加强应收账款的管理：①事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准②事中：制定合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。③事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失。 A.平价发行 B.溢价发行C.折价发行 D.贴现发行69. 下列各项中，属于非贴现投资评价指标的是（ ）A.净现值 B.获利指数C.净现值率 D.投资回收期70. 资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容，下列属于用资费用的有（ ）。A.应收账款占用资金的利息 B.向股东支付的股利C.向银行支付的借款手续费 D.发行股票支付的发行费71.某项存款年利率为 6%，每半年复利一次，其实际利率是（ ）A. 12.36% B. 6.09% C. 6% D. 6.6%72.某企业需要借入资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款金额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ 　）万元。A.75 B.72 C.60 D.5073.如果某公司选择以每 10 股送 5 股的形式发放股利，此前股价为每股 15 元，则除权日该公司的股票价格应该是（ ）A. 5 元 B．10 元C．15 元 D．20 元74. 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策75.已知甲方案投资收益率的期望值为 14%，乙方案投资收益率的期望值为 15%，两个方案都存在投资风险，则比较两个方案风险大小的指标是（ ）A.期望值 B.标准离差C.标准离差率 D.方差76.银行借款筹资方式的优点是（ ）A.筹资成本低 B.限制条件少C.财务风险低 D.能提高公司信誉77.一般情况下，采用销售百分比法预测资金需要量时，假定不随销售收入变动的项目是（ ）A.现金 B.存货C.应付账款 D.公司债券78.一般情况下，企业持有现金的机会成本与相关因素的关系是（ ）A.与现金持有量成反比 B.与现金持有时间成反比C.与有价证券利率成正比 D.与现金持有量无关79.如果甲项目的获利指数为 1.06，则下列说法正确的是（ ）A.甲项目的净现值大于零B.甲项目不具备财务可行性C.甲项目投资回收期小于要求的项目回收期D.甲项目投资回收期大于要求的项目回收期80.某投资项目年营业收入 180 万元，年付现成本 60 万元，所得税 20 万元，则该项目年经营期净现金流量是（ ）A.60 万元 B.80 万元C.100 万元 D.120 万元81.与股票投资相比，下列属于企业债券投资特点的是（ ）A.投资风险大 B.投资者的权利小C.收益不稳定 D.无固定偿还期限82.计算保本点销售量的正确公式是（ ）A.销售量= B.销售量= C.销售量= D.销售量= 83.下列指标中，企业短期贷款的提供者最关心的是（ ）A.速动率 B.资产净利润率 C.市盈率 D.总资产周转率84.企业发放现金股利，对其产权比率的影响是（ ）A.增大 B.减小 C.不变 D.变化不确定85.在不考虑增值税的前提下，企业以现金购入材料的经济业务将影响的财务比率是（ ） A.流动比率 B.速动比率 C.产权比率 D.资产负债率 86.企业年应收账款周转次数为 4.5 次，若一年按 360 天计算，则应收账款周转天数是（ ）A.30 天 B.60 天 C.80 天 D.90 天 87.某项永久性奖金，计划每年末颁发 50000 元，如果年复利率为 8%，则该项奖学金的现值是（） A.125000 元 B.400000 元 C.525000 元 D.625000 元 88.2014 年 3 月份，我国消费物价指数由 2 月份的 4.9%上升为 5.4%，这种变化可能给企业带来的投资风险是（ ） A.市场风险 B.决策风险 C.外汇风险 D.通胀膨胀风险 89. ABC 公司某年末资产总额为 1500 万元，所有者权益为 900 万元，则该企业年末资产负债率是（ ）A.40％ B.55％ C.60％ D.66％ 90. 某公司股票上年每股现金股利为 2 元，股利年增长率为 5％，投资者预期的投资收益率为10％，该股票的内在价值是（ ）A.20 元 B.21 元 C.40 元 D.42 元 91. 企业因预防动机而确定持有的现金余额时，一般不需要考虑的因素是（ ）A.企业销售水平 B.企业临时举债能力的强弱C.企业愿意承担风险的程度 D.企业对现金收支预测的可靠程度 92. 已知甲方案投资收益率的期望值为 16％，乙方案投资收益率的期望值为 18％，比较甲、乙两个方案风险大小应采用的指标是（ ）A.标准离差 B.期望值C.净现值 D.标准离差率93.在利率为 10％的条件下，1 至 3 年期的复利现值系数分别为 0.909、0.826、0.751，则 3 年期的年金现值系数是（ ）A.0.751 B.1.735 C.2.486 D.2.73594. 预测投资风险收益时，不需要考虑的因素是（ ）A．标准离差 B.标准离差率C.补偿性余额 D.风险价值系数95. 当市场利率低于债券票面利率时，分期付息到期还本债券的发行方式是（ ）A.溢价发行 B.折价发行C.面值发行 D.等价发行96. 某投资项目的初始投资额为 100 万元，年折旧额为 10 万元，无其它非付现成本，每年可实现净利润为 30 万元，则该项目的投资回收期是（ ）A.2.5 年 B.3.3 年 C.5 年 D.10 年 97.金融市场以资本期限为标准可以分为（ ）A 证券市场和借贷市场 B.一级市场和二级市场C.货币市场和借贷市场 D.短期资本市场和长期资本市场 98.金融市场以市场功能为标准可以分为（ ）A 证券市场和借贷市场 B.一级市场和二级市场C.货币市场和借贷市场 D.短期资本市场和长期资本市场 99.金融市场以交易对象为标准可以分为（ ）A.外汇市场和黄金市场 B.一级市场和二级市场C.货币市场和借贷市场 D.短期资本市场和长期资本市场 100.下列各项中，属于财务管理宏观环境因素的是（ ）A 行业发展水平 B.劳动力供应者C.市场竞争者 D.通货膨胀率 101. 下列各项中，属于财务管理行业环境因素的是（ ）A 行业发展水平 B.劳动力供应者C.市场竞争者 D.通货膨胀率102. 下列各项中，属于财务管理微观环境因素的是（ ）A.行业发展水平 B.劳动力供应者C.货币供求情况 D.通货膨胀率 103.在以下表达式中，复利终值系数的表达式是（ ）A.（F/P, r, n） B.（P/F, r, n）C. (F/A, r, n） D.（P/A, r, n） 104. 股东和经营者发生冲突的重要原因是（ ）A．实际地位不一样 B.知识结构不同C．掌握的信息不一样 D.具体行为目标不一致105.在现值一定的情况，终值的大小与利率（ ） A.成正比 B.成反比 C.无关 D.难以确定 106. 在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值为（ ）A.前者大于后者 B.不相等 C.后者大于前者 D.相等107.某人希望在五年末取得本利和 1000 元，用以支付一笔款项，在利率为 5%，单利方式计算的条件下，此人现在应存入银行约为（ ）。 A. 900 元 B. 1000 元 C. 800 元 D. 1200 元108.某公司年初向银行借款 10000 元，年利率 16%，每季计息一次，则该公司一年后应向银行偿付本利和（ ）元。A. 11600 B. 10000 C. 11800 D. 11700109.某种股票的标准离差率为 40%，风险价值系数为 30%，则该股票的风险收益率为 ( )。A.6％ B.12％ C.20％ D.40％ 110.已知甲方案投资收益率的期望值为 15%，乙方案投资收益率的期望值为 12%，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率111.系统风险又叫（ ）。A.不可分散风险 B.可分散风险 C.经营风险 D.财务风险112.只与个别企业或个别投资项目相联系，由企业或投资项目本身的种种不确定因素所引起的风险，称为（ ）。Ａ.可分散风险 B.不可分散风险 Ｃ.利率风险 Ｄ.经济周期风险 113.某企业 2014 年主营业务收入净额为 36000 万元，流动资产平均余额为 4000 万元，固定资产平均余额为 8000 万元。假定没有其他资产，则该企业 2014 年的总资产周转率为（ 　）。A. 3.0　 B. 3.4 C. 2.9　　 D. 3.2114.下列各项中，属于权益筹资的方式有（ ）。A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.商业信用115. 与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是( )。A.限制条件多 B.资金成本高C.筹资速度慢 D.财务风险大116. 某物流企业批准发行优先股股票，筹资费用率和年股利率分别为 6%和 9%，则优先股的资本成本为（ ）。A. 10% B. 6% C. 9.6% D. 9%117. A 企业负债资金的市场价值为 4000 万元，股东权益的市场价值为 6000 万元。债务的税前资金成本为 15%，股票的 β 为 1.41，企业所得税税率为 34%，市场风险溢酬 9.2%，国债的利率为 11%。则加权平均资金成本为（ ）。 A. 23.97% B. 9.9% C. 18.34% D. 18.67%118.某企业资本总额为 150 万元，权益资金占 55%，负债利率为 12%，当前销售额 100 万元，息税前盈余 20 万，则财务杠杆系数为（ ）。 A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.0119.产生经营杠杆作用的主要原因是（ ）。A.经营成本中固定成本总额的不变 B.经营成本中单位变动成本的不变 C.资本结构中债务利息费用的不变 D.产销规模的不变120.息税前利润的变动率相对于销售量变动率的倍数，称为（ ）A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.复合杠杆系数 D.变动成本率121.某公司的经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，预计销售将增长 10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（ ）。 A. 50% B. 10% C. 30% D. 60%122.每股收益变动率与销售额变动率之比是（ ）。A. 复合杠杆系数 B. 经营杠杆系数 C. 财务杠杆系数 D.以上都不对123.财务杠杆的作用在于：当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（ ）。A.增加每股利润 B.降低利息支出 C.减少财务风险 D.减少经营风险124. 在其他因素不变的情况下，下列表述不正确的是（ ）。A. 复合杠杆系数越大，总风险越大 B. 财务杠杆系数越大，财务风险越大C. 复合杠杆系数越大，经营风险越大 D. 经营杠杆系数越大，经营风险越大125.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。 A.产品销量 B.产品售价 C.固定成本 D.利息费用126. 国库劵利率为 13%，平均风险股票必要的收益率为 18%，股票的贝塔系数为 1.2，则股票的价值为（ ）。A. 25 元 B. 30 元 C. 18 元 D. 35 元127.下列项目投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（ ）。A.现值指数 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.净现值率128.内含报酬率是一种能使投资方案的净现值为（ ）的贴现率。A. 1 B.0 C.大于 0 D.小于 0129.某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为 -22 元，该方案的内含报酬率为（ ）。A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%130. 对于股份有限公司来说，实行股票分割的主要目的在于通过（ ），从而吸引更多的投资者。A.增加股票股权降低每股市价 B.减少股票股权降低每股市价C.增加股票股权提高每股市价 D.减少股票股权提高每股市价131. 下列关于股票回购的表述中不正确的是（ ）。A. 股票回购可以提高公司股票的市盈率B. 股票回购可以提高财务杠杆比例，改善资本结构C. 股票回购可以给股东带来纳税上的好处 D. 股票回购可看作是一种现金股利的替代方式132.基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（ ）。A.一定时期的进货总量可以准确预测 B.存货进价稳定C.存货耗用或销售均衡 D.允许缺货133.下列各项中，不影响材料经济采购批量的因素是( )。A.每次采购费用 B.材料年度采购总量C.单位材料储存保管费用 D.专设采购机构的基本开支 134.计算基本经济订货量时应考虑的成本是（ ）。A.订货成本、采购成本 B.储存成本、订货成本 C.订货成本、短缺成本 D.订货成本、储存成本、采购成本、短缺成本135.下列各项中，与经济订货量无关的因素是（ ）。A. 每日消耗量 B.每日供应量 C.储存变动成本 D.订货提前期 136. 某公司今年的股利支付率为 30%，明年计划增加资金 500 万元，本年实现净利润 400 万元，采用固定股利支付率政策，那么本年可以留存的收益的数额为（ ）。A. 350 万元 B. 150 万元 C. 280 万元 D. 120 万元137. 某企业预计 1 个月内经营所需货币资金 50000 元，准备用短期有价证券变现取得。证券每一次变现的固定费用是 10 元。证券的市场月利率为 1%。则现金最佳持有量为（ ）。A.5000 元 B.8000 元 C.10000 元 D.12000 元138. 长期资产由长期资金来融通，短期资产由短期资金来融通，这种筹资组合策略属于（ ）的筹资策略。A.冒险型 B.配合型C.稳健型 D.激进型139.向银行借款往往需要附带一些信用条件，其中补偿性余额是指银行要求企业在银行中保留一定数额的存款余额，约为借款的（ ）。A. 5～10%　　 B. 10～20% C. 15～20%　　 D. 10～30%140.企业按年利率 10%从银行借款 100 万元，银行要求维持 10%的补偿性余额，则其实际利率为（）。A.10% B.11.11% C.12% D.11%141.某企业按年率 5.8%向银行借款 1000 万元，银行要求保留 15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为( ) 。A. 5.8% B.6.4% C.6.8% D.7.3% 142.某企业按８％的年利率借入 200 万元短期借款，并使用一年，银行要求维持贷款限额 20%的补偿性余额，补偿性余额按 2%的存款利率计算企业的利息收入，则此笔借款的实际利率为（ ）。A.8% 　 　 B.9% 　　　 C.9.5% 　　 D.10%143.某企业需借入资本 200000 元。由于贷款银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款额度为（ ）。A.200000 元 B.240000 元 C.250000 元 D.236000 元144. 下列对外投资方式中，属于直接投资的是（ ）。 A.购买混合性证券 B.购买权益性证券 C.购买优先股股票 D.以无形资产投入到其他企业145. X 公司股票的 β 系数为 1.5，无风险利率为 6％，市场上所有股票的平均收益率为 10％，则 X 公司股票的收益率应为（ ）。A. 4％ B. 12％ C. 16％ D. 21％146.某证券投资组合的 β 系数为 1.5，市场平均报酬率为 8%，该证券投资组合的要求报酬率为 10%，则无风险收益率为（ ）。A.8%　　 B.4%　　 C.5%　　 D.10%147.公司筹资按照资本的来源渠道可以分为（ ）A.短期资本和长期资本 B.权益资本和债务资本 C.固定资产和无形资产 D.融资租赁和留存收益148.公司筹资按照资本使用期限可以分为（ ）A.短期资本和长期资本 B.权益资本和债务资本 C.固定资产和无形资产 D.融资租赁和留存收益149. 与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是( )。A.限制条件多 B.资金成本高C.筹资速度慢 D.财务风险大150.下列各项中，属于财务分析方法的是（ ）。A. 加权评分法 B. 调查判断法C. 本量利分析法 D. 比较分析法二．多项选择题：