浅谈企业的风险投资管理内容摘要现阶段我国风险投资管理中面临许多困难，这要求我们在投资要素上注重集成化 ，在投资决策上注重科学性，日常管理的过程中要有整体的规划，战略上注意退出的时机，投资过程中要注重计划性等。本文从风险投资的概念入手，分析了投资风险的影响因素，进一步深入分析和探讨了我国企业风险投资现状和存在的问题，最后提出了几点解决风险投资管理的建议，希望能为我国风险投资事业发展提供参考。关键词：风险投资管理；问题；对策 浅谈企业的风险投资管理3.2.3 重投入，轻跟踪管理风险投资的特点之一就是操作性强，正如美国著名风险投资家皮彻 ·约翰逊所说：“我们不仅把骸子掷出去，我们还吹它们，使劲儿地吹。”我国目前的风险投资普遍存在投入后管理跟不上，管理不善的问题。1. 为了分散风险，多数人认为“鸡蛋不放在一个篮子里”，造成投资项目涉及的行业领域过宽。这样反而成了规模小经济，加大了风险。2. 风险投资公司对风险企业的监控，仅仅满足于统计报表的表面数据，缺乏对这些数据的深入分析和日常审计，导致小能及时发现问题，进而积小患成大患;同时给有关不法分子以可乘之机，弄虚作假，使投资流失。3.2.4 重导入战略，忽略退出战略在资金注入时，比较注意风险资金的导入战略。即怎么进入、以什么方式进入，但对风险资金的退出战略缺乏充分的研究和论证，也没有在融资参与方案上子以明确。一旦应该退出的时候，一方而缺乏心理准备，另一方而缺乏渠道，不能形成风险投资的良性循环。例如某风险投资公司投资的风险企业，则务状况一度还是不错的，银行信贷已达 A 级，其盈利稳步增长，对海外投资者有一定吸引力，且有一定渠道。但由于措施不力且重视不够，错过了上市收回投资并盈利的最好时机。同时，风险投资公司没有抓住有利时机，对企业进行整顿，最终没能使该企业走上规模化、正规化的道路。4 解决风险投资管理存在问题的对策4.1 风险资本筹资管理目前，我国风险投资企业主要是政府财政拨款组建的国有风险投资公司，风险资金来源单一，资本规模较小。而我国民间资本具有很大的蕴藏量，已进入风险投资领域的还比较少，因此政府应以适量的投资提升风险投资公司的信誉，同时建立和完善风险投资体制和外部运行环境，引导个人资本、证券公司、保险公司、信托投资公司7 浅谈企业的风险投资管理等资本和外国资本进入风险投资领域。并采取一系列激励及优惠政策，加大对风险投资的扶持力度，拓宽筹资渠道。总之，合理的筹资方式、丰富的风险资金来源是加快风险投资发展的基础和保障。4.2 分阶段投资的策略随着高科技产业化的进程，投资风险也随之相对趋于可控，因此风险投资不宜一次性将资本投资给创业企业，而应根据创业企业的发展情况，分阶段投入资本。阶段性投资既是对创业企业的一种有效的监督约束工具，也是一种有效的激励工具。风险投资公司对创业企业的发展应当设定阶段目标，只有当阶段目标完成后，风险投资公司才实施下一阶段的资金投入。同时对风险资金账户采取共同管理，大额风险资金支出进行监控等措施，对已投资金进行财务风险控制。4.3 投资决策科学化在投资的决策上，尽量群体决策，因为个人决策的风险很大。在群体决策中当然也要有人最终拍板，但在决策的过程中绝对不能一人独断专行。就是要进行市场与技术调查后再决策。进行深入细致的调研工作，使决策建立在充分可行性研究的基础上。调研评价中，要借助外力，请风险投资公司内外有关行业专家和财务、法律专家进行调查评估，尽量降低风险度。4.4 把握退出时机风险投资的根本目的不是为了控股，而是利用高新技术企业的高风险带来的高收益取得高额的回报，所以风险投资最后一般要退出被投资企业。风险投资在投资前就要规划好退出的方式与时机，一般而言，风险投资的退出方式主要有：公开上市发行、股份转让和破产清算。如在美国，在企业成熟后选择 NASDAQ 为退出途径的占 30%左右，其余 60-70%选择出售企业的方式退出。当然，当发现风险企业无法带来预期收益或无发展前途，而风险资本又退出乏力时，清理公司虽不是万全之策，但仍不失为无奈之中的明智之举。4.5 参与企业的共同管理风险投资公司作为特殊的股权投资者，在企业创业与发展初期承担着巨大的风险。风险投资公司在与参股企业的谈判中，应当要求保留某些特殊权利，通过委派财务总监，加强对企业经济活动的动态跟踪管理，控制投资风险。应发挥财务总监对创业企业的管理作用。创业企业大多是处于初创期或发展期的中小创新企业，在基础会计核算和财务管理工作方面比较薄弱，风险投资公司派出的财务总监具有丰富的企业财务管理经验，能够协助创业企业规范财务核算，建立健全和完善财务管理的各项规章制8 浅谈企业的风险投资管理度，帮助企业提高财务管理水平。参考文献[1] 周升业,王广谦. 金融市场学. 北京：中国财政经济出版社,2004. 324-325.[2] 于富生,王俊生等.成本会计学.北京：中国人民大学出版社,2006.1-2.[3] 周柯爱,王新萍.管理会计.浙江大学出版社,2006.136-138.[4] 荆新，王化成等.财务管理学.北京：中国人民大学出版社,2006.292-304.9 浅谈企业的风险投资管理10 浅谈企业的风险投资管理目 录内容摘要............................................................................................................................I引 言.................................................................................................................................11 概述...............................................................................................................................21.1 风险投资的概念...............................................................................................21.2 风险分类...........................................................................................................21.3 风险投资的特征...............................................................................................21.4 风险投资对企业发展的意义...........................................................................32 投资风险的影响因素分析...........................................................................................42.1 间接风险因素分析...........................................................................................42.2 直接风险因素分析...........................................................................................42.3 投资风险的控制与管理...................................................................................52.3.1 分析投资环境，确定投资规模...............................................................52.3.2 多样化经营注意的问题...........................................................................53 我国企业风险投资现状和问题...................................................................................63.1 我国企业风险投资发展现状...........................................................................63.2 我国企业风险投资存在的问题.......................................................................63.2.1 过于注重资金和技术要素.......................................................................63.2.2 科学决策是前提.......................................................................................63.2.3 重投入，轻跟踪管理...............................................................................73.2.4 重导入战略，忽略退出战略...................................................................74 解决风险投资管理存在问题的对策...........................................................................84.1 风险资本筹资管理...........................................................................................84.2 分阶段投资的策略...........................................................................................84.3 投资决策科学化...............................................................................................84.4 把握退出时机...................................................................................................84.5 参与企业的共同管理.......................................................................................9 浅谈企业的风险投资管理参考文献.........................................................................................................................10 浅谈企业的风险投资管理引 言市场经济环境下，企业竞争越来越激烈，企业面临的投资风险更加多样化和复杂化，需要对企业投资的风险进行控制与管理，将风险导致的损失减少到最低限度，以实现企业价值最大化的目标。投资风险的存在要求企业加强投资前、投资中及投资后的风险控制与管理，提高对风险存在的客观性和不确定性的认识，掌握风险投资管理的主动权，有目的有意识地通过计划、组织、实施、控制等的管理活动对风险进行处理．将风险导致的损失减少到最低限度，尽最大限度地实现企业价值最大化的目标。1 浅谈企业的风险投资管理1 概述1.1 风险投资的概念广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据日本风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。1.2 风险分类风险大致可以分为两类：本金的损失风险和购买力的损失。系统风险、非系统风险分别或共同导致了证券价值的波动，投资于证券就会产生本金的损失。系统风险是指市场作为一个整体固有的风险，它是不能通过分散化投资来降低的。然而分散化投资却可以彻底消除非系统风险，非系统风险指的是与某种个别投资有关的特定风险。通过分散化投资可以轻易的消除非系统风险。购买力损失是因为投资实现的收益太低，不足以补偿本金因税收和通货膨胀而减少的部分。很显然，过于保守的投资也会有风险。要想在扣除通货膨胀和税收因素之后仍然取得收益，就必须容忍一定的不确定性。每个投资者都有自己的风险承受水平，可以用为实现长期目标而愿意接受的短期损失作为衡量风险水平的标准。如果冒的风险太大，当出现行情下跌时你就会在惊慌失措中卖掉手中所有的头寸。然而如果在建立投资组合时始终关注风险的承受能力，你就能从容面对行情下跌的情况，进而实现自己的投资目标。投资者不应该接受超出承受能力的风险，否则必然导致理财行为的失败。投资者应根据自己的风险承受水平，选择风险水平在自己承受能力之内的基金类型进行投资。例如，对于一个对每年亏损的承受能力仅在 4％之内的投资者，更合适的投资选择应该是债券型的基金，而不是股票型基金。1.3 风险投资的特征风险投资的广泛性决定了其在众多行业中具有以下五种特点：1.由风险投资人周而复始地进行风险投资。2.以股权投资方式积极参与投资事业。2 浅谈企业的风险投资管理3.是一种长期性 、高风险 、高回报的投资 ，与股票 、基金 、国库券等投资方式相比，风险投资的回报率可以达到 20%左右，同时也必须具备驾驭风险的能力。4.目的是追求投资的股权早日收回 ，而不是以控制被投资公司所有权为目的。5.是一种集资金融通、企业管理、科技与产品研发等诸多因素于一体的综合性经济活动。1.4 风险投资对企业发展的意义随着我国经济的飞速发展，以及国家大力发展高科技产业政策的影响，风险投资不断的被市场认知、接受、容纳，已经成为推动高新技术产业发展不可或缺的经济力量。 与此同时，风险投资的积极作用也带动了一些企业，尤其是中小企业的发展，解决了一些实际问题。1. 风险投资的介入可以缓解中小企业的融资难题风险投资可以采用股权投资形式，比如发行可转换优先股或可转换债券的方式投资中小企业。投资的目的并不在于获取短期的财务利润，而是为了企业进入成熟期股本增值之后的股权转让中获取一次性的中长期高额回报。2. 风险投资有利于提高企业的管理水平一般来说，风险投资家在选择投资对象时，首先考虑投入高增长的行业，同时企业的业务发展必须具有一定的可持续性。 风险投资家在注资企业后，出于把握企业发展的需要，必须参与管理。这对企业经理人员的聘任、内部激励机制的完善、财务体制的架构都会起到一定的促进和监督作用，风险投资家在提供风险资本的同时，也会将自己的技术、管理、营销等先进的理念注入到企业当中，为企业的后续发展奠定坚实的基础。3. 促进高新技术企业的发展完善目前，我国的投资市场中大多中小型高新技术企业都已经成为新技术革命中的生力军。 发展风险投资，不仅有利于促进技术进步和创新，更能提高全社会资源的利用效率，调整经济结构，促进资源向优势产业流动，带动传统产业的升级改造，不断完善高新技术产业风险投资的发展和完善。2 投资风险的影响因素分析企业有各种类型的投资，存在不同形式的投资风险。现就企业资本投资中的项目投资风险的相关因素进行分析，找出产生投资风险的主要因素．从而有目的地管理和3 浅谈企业的风险投资管理防范控制投资风险。影响项目投资风险的因素分为直接风险因素和间接风险因素。直接风险因素是指与项目微观投资效益指标有直接联系的因素，都可以量化描述，如产品价格，销量，成本等；间接风险因素是企业投资的客观环境，是影响企业投资效益的各种外部因素的总和，投资环境的变化会带来直接风险因素的变化，因此投资环境的不确定性是产生项目投资风险的主要根源。2.1 间接风险因素分析投资环境包括的内容十分广泛，国内外政治、经济、法律、文化教育、科学技术等。每一项因素的变动都会使投资活动有遭受风险的可能性。投资的一般环境，指政治形式和经济形式。政治形式主要包括政局是否稳定．有无战争或发生战争的风险，有无国家政权和社会制度变革的风险等。经济形式主要包括经济发展状况、经济发展水平、经济增长稳定性、国民经济结构和国家产业政策等，决策者要在对经济形式变动风险充分预测的基础上，决定企业投资规模和类型。通过对投资环境的研究，可以使企业充分了解市场供求状况、国家经济政策、资源的供应情况．以及国内外政治经济和技术发展动向，只有了解了这些因素后，才能预测投资项目的发展形式，保证做出正确的投资决策。不断的进行投资环境的研究，能使企业及时掌握环境的变化情况，及时抓住有利条件，增加收益，或避开不利因素，减少损失。投资环境是不断变化的，这是投资风险的根源所在，企业必须适应这种变化，减少风险发生的概率，这就要求决策者充分预见未来投资环境的变化情况，做出最大可能趋利避险的投资决策。2.2 直接风险因素分析企业客观投资环境的变化，影响着销量、成本．价格等直接风险因素的变动，从而导致投资收益的不确定性，产生项目投资风险。在环境因素分析的基础上，对直接风险因素进行定性与定量相结合，是分析项目投资风险的基本程序，其分析的最终目的是对直接风险因素的变化状况进行定量描述。可以通过敏感性分析．了解有关因素在不影响方案可行性的情况下允许变动的范围，找出对投资效益影响最大的因素，并揭示其产生的原因和风险的大小，提高投资分析评价的可靠性和灵活性。项目投资风险分析是一项极其复杂的工程，投资风险决策正确与否，与企业命运息息相关。但无论怎样对风险分析方法进行完善，其结果仍摆脱不了风险性，风险的客观存在性决定了我们在投资过程中只能尽量充分的．而不能完全的认识和避免风险。2.3 投资风险的控制与管理投资不可避免地存在风险，必须加强对风险的控制与管理。从以下几点谈谈如何4 浅谈企业的风险投资管理控制与管理企业的投资风险：2.3.1 分析投资环境，确定投资规模企业投资前首先应预测被投资行业的竞争程度，应选择没有极端垄断(如公用事业)，而竞争性又不很强的行业投资。其次，必须预测本企业能够占有多大市场份额、市场需求大小，只有充分了解市场情况．才能防范市场风险。规模投资，化解成本风险。目前我国大多企业效益不佳的原因之一就是未能形成规模投资效益，运营成本高，无竞争力。扩大投资规模如果能带来成本的节约，就会带来投资收益的增加，降低投资风险。2.3.2 多样化经营注意的问题多样化经营能够分散风险。80 年代后期，我国部分企业为了克服单一经营的风险，出现了追求多样化经营的势头，但在此过程中出现了各种各样的问题，很多企业由于对自己的财力、物力、人力没有清醒的认识，盲目搞多样化，遭受巨大损失，乃至招致破产的厄运。笔者认为，企业在如何运用多样化经营方式来分散投资风险的问题上应注意以下几点：地区的分散。通过国内国外分散，减少将资金投资于一国、一地的风险：通过区域分散，将资金投放于不同区域，利用我国不同区域的特点和优势来降低投资风险。行业的分散。不同行业的特点和状况是不一样的，当某一行业处于萧条时，另一行业可能正处于繁荣阶段，企业通过在不同行业投资，可以降低行业萧条的风险。行业间的关联性越小，分散特定行业风险的可能性越大。但是，行业跨度越大，对企业实力和经营管理水平的要求也越高。因此，企业在选择跨行业经营时，应对自身的经济实力和管理能力做出恰如其分的评价，不宜盲目上马，否则，不仅可能不能分散风险，反而会给企业带来更大的风险。3 我国企业风险投资现状和问题3.1 我国企业风险投资发展现状我国风险投资事业是在改革开放后才发展起来的。1985 年，中央在关于科技体制改革的决定中明确指出:“对于变化迅速、风险较大的高科技工业可以设立创业投资给子支持”。同年初，国家选择以深圳为代表的华南地域四个经济特区作为第一批研究风险投资可行性的调研基地。 5 浅谈企业的风险投资管理20 世纪 90 年代后期，我国的风险投资事业进入一个新的阶段，一批超大规模的风险投资基金开始形成。据统计，目前全国已有 400 多家风险投资企业，总规模在400 亿左右。但近年来，由于世界经济的不景气，尤其是 2008 年全球金融海啸，对世界经济产生了重大影响，也影响到了风险投资领域，风险投资发展逐渐减缓，这也给风险投资行业一个冷静思考的机会。3.2 我国企业风险投资存在的问题总体来说，和国外相比，我国风险投资事业发展较快，但由于发展历史较短，至今尚处于初始阶段，在发展中还存在大量的问题。3.2.1 过于注重资金和技术要素1. 风险投资方认为只要有高投入，就会有高产出，甚至认为必须有高投入，才有高产出，眼睛只盯着高投入项目，忽略了那些虽然投资少，但有发展前途的项目。被投资方也迎合这种心理，盲目把项目做大，以吸引资金。需要重点关注高收益是风险投资的特点，但高投入不是。美国超微公司投资数据涉笔公司的投资才 7 万美元(占该公司 77%的股份)，第二次贷款也才 30 万美元，到公司公开上市，7 万美元变成了3700 万美元，9 年时间里，平均每年的回报率高达 100%2. 风险投资方认为自己资金越多越好，越多越有实力，实际上，风险投资方的实力既在于自身资金多少，更在于自身人员素质3. 风险投资公司在投入的过程中，重点放在资金投入上，而忽略其它要素的投入；评估项目时，过多地注重则务和技术，而忽略市场和管理等方面。3.2.2 科学决策是前提1. 拍脑袋决策。忽略决策前科学周密的调研工作和可行性分析。2. 投机心理。风险投资是以理性决策为基木前提，经过各方面研究论证，竭力降低投资的小确定性，不能存半点侥幸，否则，风险投资就会以失败告终。2000 年美国NASDAQ 网络股缩水说明了这一点的危险性，风险投资是小能只靠运气的。3. 重收益，轻风险。商业计划书都是充满诱惑的，因为只报喜小报忧，没有风险方而的分析，只有高回报的宣扬，各企业和创业者只想把钱搞到手。而风险投资企业也受高收益的迷惑而忽略风险，有时知道也缺乏相应的重视，没有必要的风险防范措施，盲目投资。有一些则走入另一个极端，认为风险投资就是风险大，所以失败率高也是理所当然，心安理得。6