中国企业跨国并购的现状及原因分析跨国并购是跨国兼并，收购和联合的总称，是一国企业出于某种目的，通过一定的渠道，手段和方式，对另一国企业的整个资产或足以行使经营权的资产份额进行购买或实行控制的行为。随着信息全球化，经济一体化的迅速发展，特别是中国加入 WTO 后，中国的企业为了提高自身的国际竞争力，更多地取得对国际市场的控制力，选择了跨国并购的道路。这对于我们来说既是机遇也是挑战。我国的跨国经营尚属初级阶段，但规模也呈扩大的趋势。随着全球经济一体化的发展，跨国并购已经成为跨国公司实施其国际化战略的主要手段，特别是在全球第五次并购浪潮中，跨国并购在投资总额上超过“绿地投资”成为企业对外直接投资的主要方式 。以强化市场地位、获得资源、提高效率、寻求战略性资产等为目的的跨国并购己成为全球竞争激烈化的高度体现，越来越多的跨国公司把并购这种方式作为快速进入全球其他市场、扩大竞争优势的一种主要战略。一、中国企业跨国并购的发展历程自从 1979 年 8 月，国务院颁布的 15 项经济改革措施中明确规定了可以出国办企业，中国企业的对外投资渐渐拉开了序幕。随着改革开放的深入发展，中国企业的实力不断增强，他们已经不满足于在本国的发展，而将目光投向了国际市场，国际市场虽然竞争更为激烈，但高风险下的高利润回报具有极大的吸引力。当这些企业羽翼渐丰的时候，就会尝试通过对外直接投资的方式来进入国际市场，于是跨国并购逐渐成为其主要方式。2006 年，我国企业通过收购、兼并方式实现的直接投资 82．5亿美元，占当年流量的 39％。 二、中国企业跨国并购的特点（一）目标公司的区域与行业呈多元化趋势中国企业在海外投资的最初阶段，由于受到自身实力较弱，国际市场的信息获取不灵通等条件限制，目标企业主要为东南亚地区的公司，并且多数为发展中国家。东南亚国家地理位置与我国相邻，而文化氛围与我国相似，拥有丰富的自然资源（石油，天然气，矿产等)，因此它自然成为许多企业进行跨国并购的首选之地。随着中国经济的飞速发展，企业实力的积累和壮大，东南亚地区的市场已经不能满足它们的投资需求，于是它们逐渐把目光投向了北美、南美、欧洲等地。从 90 年代初开始，我国海外投资的企业分布区域广泛，已遍及 160 多个国家和地区。投资区域逐渐由发展中国家向发达国家延伸。不仅如此，我国企业跨国并购涉足的行业也越来越多元化。除了自然资源，我国在其他行业的投资并购总量明显增加，如电子、电器、信息通讯、汽车制造业等行业。国外的这些行业拥有着成熟的技术，科学的管理，先进的理念，对于我国企业的自身发展是十分有利的。而国外的银行、保险公司以及一些服务公司也有许多地方值得我们借鉴的，随着我国这些行业的迅速发展和企业经济实力的不断增强，越来越多的跨国并购将发生在这些领域之中。（二）我国跨国企业并购的层次仍然较低西方国家共有五次并购浪潮。第一次并购浪潮发生在 19 世纪与 20 世纪之交，横向并购是这次浪潮的特点，主要通过同行优势企业并购劣势企业，从而扩大生产规模，取得规模经济效益。第二次并购浪潮发生在 20 世纪 20 年代，这次并购主要以纵向并购为主，即被并购的目标公司的产品处在并购公司的上游或下游，并购后，企业产品的生产销售可以一体化，更利于管理，获得更多的利润。20 世纪 的五十年代和六十年代发生的第三次并购仍然以横向并购为主，但混合的并购形式也呈上升趋势。而20 世纪 70 年代至 80 年代形成的第四次并购浪潮中又出现了新的特点，这次并购形式呈多元化，横向并购，纵向并购与混合并购并存。并购形式的多样化，有利于公司的资源优化，科学管理，提高生产率。第五次并购浪潮从 20 世纪 90 年代中期至今，这次并购以创新为主要特征，多为实力雄厚的公司，甚至并购的企业是实力相当的，强强联合使得并购后的企业如虎添翼，支付手段也由现金变为股票形式。我国的跨国并购大多数是为了扩大自身规模，增强企业的实力，或者就是同行业上游或下游企业之间的并购，所以我国的跨国并购还处于西方国家的第一或第二次并购浪潮的阶段，与它们相比，我国的并购层次还较低，不够成熟，决策较为盲目，并且对于并购的事务所作的分析以及并购后的整合都还有待完善三、中国企业跨国并购的发展前景（一)我国企业跨国并购的步伐明显加快，据 UNCTAD（联合国发展与贸易会议)统计，从 1988 年至 2007 年，中国企业累计跨国并购的总金额为 253.93 亿美元，其中绝大多数发生在 1997 年之后。1988 年至 1996 年，跨国并购年均仅有 2．61 亿美元，但从 1997 年开始，跨同并购规模迅速增加，国内企业的跨国并购金额从 2005 年的 52.79 亿美元增加到 2007 年的 186.69 亿美元，2 年问增加了 2.46 倍。据商务部发布的相关数据显示，2007 年通过跨国并购实现的 FDI 达到了 63.3 亿美元，其中跨国投资仅为 1.7 亿美元。较之过去，国内有实力的企业越来越多地选择跨国并购的方式进行对外投资。（二)跨国并购投资行业分布广泛，其中以能源．生物科技、TMT 等行业为主我同企业跨国并购所 涉及的行业从最初的石油化工、航空等少数垄断性领域延伸至电气、计算机，网络、医药等领域。近年来，并购行业主要集中于能源、生物科技，TMT（信息、媒体、技术)等行业。截至 2008 年 12 月31 日，我同企业在能源、生物科技、TMT 三个产业的跨国并购事件总数达 128 起，占全年跨国并购事件总数的已披露的并购总额达 284.90 亿美元。（三)跨国并购的投资主体开始多元化早期参与跨国并购的几乎全为国有企业，近年来的一个显著变化是，民营企业的跨国并购开始活跃，并产生了一批有较大影响力的跨国并购案倒。比如，万向集团收购美国 UAT 公司，华立集团收购飞利浦半导体公司的 CDMA 业务，联想集团收购 IBM 全球 PC 业务，TCL 收购法国 Alcatd 公司的手机业务等等。跨国并购对并购双方的产权清晰有着明确的规定，这对于一直纠缠于产权改革的国有企业而言是一个巨大的障碍。民营企业的产权一般比较清晰，经营管理机制比较灵活，加上近年来政府在政策上对民营企业不断扶持，民营企业实力不断壮大，因此成为中国企业参与跨国并购的重要力量。国际化趋势不可逆转，对我国企业来说，跨国经营是必然的选择。当前，中国并购案数量越来越多，案值越来越大，并购的目标企业越来越有影响力。可以预计，随着有利条件的继续发展和不利因素的逐步消除，中国企业的海外并购将会迎来新的跨越式发展。近年来，中国企业“走出去"的步伐加快，有相当数量的优势企业通过并购实施国际市场扩张战略，海外并购已经成为我国对外直接投资的主要方式。但跨国并购方式是否完全适用于中国的电信企业，如何通过区位因素的选择来提高中国电信企业海外并购效率，需要进一步研究拓宽。参考文献: 〔1〕许崇正，中国企业并购与资本市场发展，北京：中国经济出版社，2011．〔2〕梁国勇，企业并购动机和并购行为研究，经济研究，2011（8).〔3〕齐艳秋，企业并购动机理论研究，外国经济与管理，2010（6).