第九章　债券回购交易本章主要考点：　　1.掌握债券质押式回购交易的概念　　【例 1·单选题】在债券质押式回购交易中，正回购方计算向逆回购方返回的资金时使用的利率是（　）。　　A.活期存款利率　　 B.1 年期国债利率　　C.约定回购利率　　 D.1 年期定期存款利率　　　『正确答案』C　　『答案解析』在债券质押式回购交易中，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金。　　【例 2·单选题】在债券质押式回购交易中，融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券（　）的一方。　　A.质权　　B.所有权　　C.处置权　　D.留置权　 　　『正确答案』A　　『答案解析』在债券质押式回购交易中，融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。 　　【例 3·多选题】在债券质押式回购交易中，正回购方是（　）。　　A.资金融入方　　 B.资金融出方　　C.卖出回购方　　 D.买入返售方　　　『正确答案』AC　　『答案解析』在债券质押式回购交易中，融资方是正回购方、卖出回购方、资金融入方。 　　【例 4·多选题】开展债券回购交易业务的主要场所为（　）。　　A.上海证券交易所　　B.深圳证券交易所　　C.全国银行间同业拆借中心　　D.中央国债登记结算有限责任公司　　　『正确答案』ABC　　『答案解析』开展债券回购交易业务的主要场所：（1）沪、深证券交易所。（2）全国银行间同业拆借中心。 　　【例 5·多选题】全国银行间同业拆借中心债券回购市场的参与主体主要是银行间市场会员，如（　）等。　　A.证券公司　　　　 B.保险公司　　C.证券投资基金　　 D.商业银行　　　　『正确答案』BCD　　『答案解析』全国银行间同业拆借中心参与主体：商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。 　　【例 6·判断题】目前交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。 （　）　　A.正确　　B.错误　　　　『正确答案』A　　『答案解析』目前交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。 　　2.掌握证券交易所债券质押式回购交易的基本规则　　　【例 1·单选题】债券回购交易申报中，（　）按“卖出”予以申报。　　A.融资方　　B.融券方 　　C.资金融入方　　D.正回购方　　　　『正确答案』B　　『答案解析』债券回购交易申报中，融券方按“卖出”予以申报。 　　【例 2·单选题】在上海证券交易所进行债券回购交易集中竞价时，申报数量为（　），单笔申报最大数量应当不超过（　）。　　A.10 手或其整数倍，1 万手　　B.100 手或其整数倍，1 万手　　C.10 张及其整数倍，10 万张　　D.100 张及其整数倍，1 万张　　　『正确答案』B　　『答案解析』在上海证券交易所进行债券回购交易集中竞价时，申报数量为 100 手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过 1 万手。 　　【例 3·单选题】在深圳证券交易所进行债券质押式回购交易集中竞价时，申报数量为（　），单笔申报最大数量应当不超过（　）。　　A.10 张或其整数倍，1 万张　　B.1000 手或其整数倍，1 万手　　C.100 手或其整数倍，1 万手　　D.10 张或其整数倍，100 万张　　　『正确答案』D　　『答案解析』在深圳证券交易所进行债券质押式回购交易集中竞价时，申报数量为 10 张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过 100 万张。 　　【例 4·单选题】深圳证券交易所规定，债券回购交易申报价格最小变动单位为（　）。　　A.0.1 元或其整数倍　　B.0.0l 元或其整数倍　　C.0.001 元或其整数倍　　D.0.005 元或其整数倍　　　『正确答案』C　　『答案解析』深圳证券交易所规定，债券回购交易申报价格最小变动单位为 0.001 元或其整数倍。 　　【例 5·多选题】上海证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购包含的品种有（　）。　　A.14 天　　B.63 天　　C.182 天　　D.273 天　　　『正确答案』AC　　『答案解析』BD 是深交所的品种。 　　【例 6·多选题】下列关于标准券的说法正确的是（　）。　　A.深圳证券交易所规定国债、企业债折成的标准券可以合并计算　　B.标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度　　C.上海证券交易所规定国债、企业债、公司债等可参与回购的债券均可折成标准券，并可合并计算　　D.深圳证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分为 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、l4 天、28 天、63 天、91 天、l82 天、273 天 11 个品种 　　　『正确答案』BCD　　『答案解析』深圳证券交易所规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购。 　　【例 7·判断题】当日购买的债券，当日不得用于质押券申报。 （　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』B　　『答案解析』当日购买的债券，当日可以用于质押券申报。 　　【例 8·判断题】债券质押式回购交易中，当日申报转回的债券，当日可以卖出。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』A　　『答案解析』当日申报转回的债券，当日可以卖出。 　　【例 9·判断题】标准券余额不足的，债券回购的申报无效。 （　）　　A.正确　　B.错误　　　　『正确答案』A　　『答案解析』标准券余额不足的，债券回购的申报无效。 　　3.熟悉全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则　　【例 1·单选题】全国银行间债券市场债券质押式回购业务是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以（　）进行的债券交易行为。　　A.询价方式　　 B.竞价方式　　C.定价方式　　 D.招投标方式　　『正确答案』A　　『答案解析』全国银行间债券市场债券质押式回购业务是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。 　　【例 2·单选题】（　）是全国银行间债券市场的主管部门。　　A.财政部　　B.中国银监会　　C.中国人民银行　　D.中央国债登记结算有限责任公司　　　　『正确答案』C　　『答案解析』中国人民银行是全国银行间债券市场的主管部门。 　　【例 3·单选题】全国银行间市场质押式回购成交合同的内容（　）。　　A.由回购双方约定　　B.由逆回购方决定　　C.由正回购方决定　　D.由中国人民银行统一制定　　『正确答案』A　　『答案解析』全国银行间市场质押式回购成交合同的内容由回购双方约定。 　　【例 4·单选题】参与全国银行间市场质押式回购交易的双方应在（　）办理债券的质押登记。　　A.证券交易所　　B.证券登记结算公司　　C.全国银行间同业拆借中心　　D.中央国债登记结算有限责任公司　　　『正确答案』D　　『答案解析』参与全国银行间市场质押式回购交易的双方应在中央国债登记结算有限责任公司办理债券的质押登记。 　　【例 5·单选题】全国银行间债券市场质押式回购期限最短为（　），最长为（　）。　　A.1 天，1 年　　　　 B.2 天，1 年　　C.10 天，91 天　　　 D.30 天，91 年　　　『正确答案』A　　『答案解析』全国银行间债券市场质押式回购期限最短为 1 天，最长为 1 年。 　　【例 6·单选题】全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额（　），交易单位为债券面额（　）。　　A.1 万元，l000 元　　B.1 万元，1 万元　　C.10 万元，1 万元　　D.10 万元，l0 万元　　　『正确答案』C　　『答案解析』全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额 10 万元，交易单位为债券面额 1万元。 　　【例 7·单选题】（　）是指参与者必须按照交易系统规定的格式内容填报自己的交易意向。　　A.对话报价　　B.公开报价　　C.双边报价　　D.格式化询价　　　『正确答案』D　　『答案解析』格式化询价是指参与者必须按照交易系统规定的格式内容填报自己的交易意向。 　　【例 8·多选题】全国银行间债券市场质押式回购的参与者包括（　）。　　A.境内证券公司　　B.经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行　　C.在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构　　D.在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构　　　『正确答案』BCD　　『答案解析』境内证券公司是证券交易所债券回购市场的参与者。 　　【例 9·多选题】全国银行间市场债券交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。债券交易采用询价交易方式，包括以下（　）交易步骤。　　A.自主报价　　B.格式化询价　　C.确认成交　　D.累计投标询价　　　『正确答案』ABC　　『答案解析』债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交 3 个交易步骤。 　　【例 10·多选题】全国银行间债券市场质押式回购的债券是指经中国人民银行批准可用于在全国银行间债券市场进行交易的（　）。　　A.政府债券　　B.金融债券　　C.可转换债券　　D.中央银行债券　　『正确答案』ABD　　『答案解析』全国银行间债券市场质押式回购的债券是指经中国人民银行批准、可在全国银行间债券市场交易的政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券。 　　【例 11·多选题】债券回购业务参与者有下列（　）行为之一的，由中国人民银行给予警告，并可处 3 万元人民币以下的罚款，可暂停或取消其债券交易业务资格。 　　A.擅自交易未经批准上市债券　　B.擅自从事借券、租券等融券业务　　C.制造并提供虚假资料和交易信息　　D.违规操作对交易系统和债券簿记系统造成破坏　　　『正确答案』ABCD　　『答案解析』四个选项均正确。 　　【例 12·判断题】回购成交合同与债券回购主协议共同构成回购交易完整的回购合同。（　）　　A.正确　　B.错误　　　　『正确答案』A　　『答案解析』回购成交合同与债券回购主协议共同构成回购交易完整的回购合同。 　　4.熟悉债券买断式回购交易的含义　　【例 1·单选题】债券买断式回购交易也称（　）。　　A.双向回购　　B.封闭式回购　　C.开放式回购　　D.一次性回购　　　　『正确答案』C　　『答案解析』债券买断式回购交易也称开放式回购。 　　【例 2·多选题】债券买断式回购与质押式回购业务的区别是（　）。　　A.质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权　　B.买断式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权　　C.质押式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方　　D.买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方　　　　『正确答案』AD　　『答案解析』买断式回购的初始交易中，债券持有人是将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。 　　【例 3·多选题】买断式回购对完善市场功能具有重要意义，主要有（　）。　　A.有利于增加投资者收益　　B.有利于债券交易方式的创新　　C.有利于金融市场的流动性管理　　D.有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格　　　『正确答案』BCD　　『答案解析』买断式回购对完善市场功能具有重要意义：（1）有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。（2）有利于金融市场的流动性管理。（3）有利于债券交易方式的创新。 　　【例 4·判断题】在债券买断式回购交易中，以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融资方。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』B　　『答案解析』在债券买断式回购交易中，以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方。 　　5.熟悉银行间市场买断式回购有关交易规则、风险控制及监管与处罚措施　　【例 1·单选题】全国银行间债券市场买断式回购期限最短为（　），最长为（　）。　　A.1 天，l 年　　B.1 天，91 天 　　C.10 天，l 年　　D.50 天，3 年　　　『正确答案』 B　　『答案解析』全国银行间债券市场买断式回购期限最短为 1 天，最长为 91 天。 　　【例 2·单选题】全国银行间债券市场规定，进行买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的（　）。　　A.50%　　B.10%　　C.20%　　D.200%　　　　『正确答案』C　　『答案解析』全国银行间债券市场规定，进行买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的 20%。 　　【例 3·单选题】全国银行间债券市场买断式回购以（　）。　　A.全价交易、净价结算　　B.净价交易、净价结算　　C.全价交易、全价结算　　D.净价交易、全价结算　　　　『正确答案』D　　『答案解析』全国银行间债券市场买断式回购以净价交易、全价结算。 　　【例 4·多选题】全国银行间市场对买断式回购采取的风险控制措施有（　）。　　A.仓位限制　　B.处罚制度　　C.履约金制度　　D.保证金或保证券制度　　　『正确答案』AD　　『答案解析』全国银行间市场对买断式回购采取的风险控制措施有：保证金或保证券制度、仓位限制。 　　【例 5·判断题】全国银行间市场买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。（　）　　A.正确　　B.错误　　『正确答案』A　　『答案解析』全国银行间市场买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。 　　【例 6·判断题】买断式交易的正回购方面临承担对手方不履约的风险，而逆回购方不存在这样的风险。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』B　　『答案解析』买断式交易双方都面临承担对手方不履约的风险。 　　6.熟悉上海证券交易所买断式回购交易基本规则及风险控制　　【例 1·单选题】上海证券交易所买断式回购的最小报价变动是（　）元。　　A.0.01　　 B.0.05　　C.0.001　　D.0.005　　　『正确答案』A　　『答案解析』上海证券交易所买断式回购的最小报价变动是 0.01 元。 　　【例 2·单选题】上海证券交易所买断式回购申报价格按每百元面值债券（　）进行申报。　　A.到期现价（净价）　　B.到期购回价（净价） 　　C.到期市场价（全价）　　D.到期购回价（全价）　　　『正确答案』B　　『答案解析』上海证券交易所买断式回购申报价格按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报。 　　【例 3·单选题】上海证券交易所买断式回购竞价撮合系统每笔申报限量为最小（　）手，最大（　）手。　　A.1000，10000　　 B.1000，50000　　C.5000，10000　　 D.5000，100000　　　『正确答案』B　　『答案解析』上海证券交易所买断式回购竞价撮合系统每笔申报限量为最小 1000 手，最大 50000手。 　　【例 4·单选题】上海证券交易所买断式回购交易单笔申报数量在（　）手（含）以上，可以采用大宗交易方式进行。　　A.1000　　B.5000　　C.50000　　D.10000　　　　『正确答案』D　　『答案解析』上海证券交易所买断式回购交易单笔申报数量在 10000 手（含）以上，可以采用大宗交易方式进行。 　　【例 5·单选题】上海证券交易所规定，每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的（　）。　　A.10%　　B.15%　　C.20%　　D.200%　　　『正确答案』C　　『答案解析』上海证券交易所规定，每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的 20%。 　　【例 6·判断题】目前，上海证券交易所买断式回购挂牌品种均同时在竞价交易系统和大宗交易系统进行交易。（　）　　A.正确　　B.错误　　　　『正确答案』A　　『答案解析』目前，上海证券交易所买断式回购挂牌品种均同时在竞价交易系统和大宗交易系统进行交易。 　　【例 7·判断题】上海证券交易所规定，回购到期如双方违约，双方各自缴纳的履约金划归各自所有。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』B　　『答案解析』上海证券交易所规定，回购到期如双方违约，双方各自缴纳的履约金划归证券结算风险基金。 　　【例 8·判断题】上海证券交易所买断式回购的参与主体限于在中国结算公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者（B、D 账户）。 （　）　　A.正确　　B.错误 　　　『正确答案』A　　『答案解析』上海证券交易所买断式回购的参与主体限于在中国结算公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者（B、D 账户）。 　　7.掌握我国债券回购交易的清算与交收。　　【例 1·单选题】质押券欠库的，融资方结算参与人应当于（　）补足质押券。　　A.当日　　　 B.次一交易日　　C.三日内　　 D.十日内　　　『正确答案』B　　『答案解析』质押券欠库的，融资方结算参与人应当于次一交易日补足质押券。 　　【例 2·单选题】证券交易所质押式回购交易中，融资方结算参与人通过交易系统向（　）申报提交质押券，与其建立质押关系。　　A.证券公司　　　　 B.中国证监会　　C.中国结算公司　　 D.中央结算公司　　　『正确答案』C　　『答案解析』证券交易所质押式回购交易中，融资方结算参与人通过交易系统向中国结算公司申报提交质押券，与其建立质押关系。 　　【例 3·单选题】（　）是指在首次交收日完成债券质押登记后，逆回购方按合同约定将资金划至正回购方指定账户。　　A.见券付款　　 B.款券对付　　C.见款付券　　 D.差额结算　　　　『正确答案』A　　『答案解析』见券付款是指在首次交收日完成债券质押登记后，逆回购方按合同约定将资金划至正回购方指定账户。 　　【例 4·单选题】（　）为全国银行间债券市场债券回购的参与者提供托管、结算和信息服务。　　A.证券交易所　　　 B.中国证监会　　C.中国结算公司　　 D.中央结算公司　　　『正确答案』D　　『答案解析』中央结算公司为全国银行间债券市场债券回购的参与者提供托管、结算和信息服务。 　　【例 5·单选题】国债买断式回购到期购回结算的交收时点为 R+1 日（R 为到期日）（　）。　　A.13：OO　　B.14：00　　C.15：00　　D.16：00　　　『正确答案』B　　『答案解析』国债买断式回购到期购回结算的交收时点为 R+1 日（R 为到期日）的 14：00。 　　【例 6·单选题】对融资方违约的交易，融券方应付国债义务自动解除，中国结算公司上海分公司对原冻结的标的国债予以解冻，解冻国债在（　）日可用。　　A.R　　B.R+1　　C.R+2　　D.R+3　　　『正确答案』C　　『答案解析』对融资方违约的交易，融券方应付国债义务自动解除，中国结算公司上海分公司对原冻结的标的国债予以解冻，解冻国债在 R+2 日可用。 　　【例 7·多选题】中国结算公司在结算系统中设立（　）用于完成与结算参与人资金和证券的交收。 　　A.资金集中交收账户　　B.证券集中交收账户　　C.交收担保品证券账户　　D.专用待清偿证券账户　　　　『正确答案』AB　　『答案解析』CD 分别用于核算和存放结算参与人提交或中国结算公司上海分公司暂扣的交收担保品、交收透支后的待处分证券。 　　【例 8·判断题】全国银行间债券市场回购期限是首次交收日至到期交收日的实际天数，以天为单位，含首次交收日和到期交收日。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』B　　『答案解析』全国银行间债券市场回购期限是首次交收日至到期交收日的实际天数，以天为单位，含首次交收日，不含到期交收日。 　　【例 9·判断题】证券交易所质押式回购交易中，欠库是指证券账户质押券折成的标准券少于其融资金额的情况。（　）　　A.正确　　B.错误　　　『正确答案』A　　『答案解析』证券交易所质押式回购交易中，欠库是指证券账户质押券折成的标准券少于其融资金额的情况。 　　【例 10·判断题】发生质押券欠库并且在规定的时间内没有补足的情况，应当收取违约金。违约金的计算公式为：违约金=质押券欠库量等额金额×违约天数×违约金比例。（　）　　A.正确　　B.错误『正确答案』A　　『答案解析』违约金的计算公式为：违约金=质押券欠库量等额金额×违约天数×违约金比例。