飞机租赁在我国发展的前景分析摘要：飞机租赁作为航空产业链的枢纽，连接产业链上下游企业，为航空业提供了一个“实体经济+金融资本”的平台。自新冠肺炎疫情发生以来，全球航空运输业受到巨大冲击，航空产业链中的各方均承受着不同程度的经营压力，飞机租赁公司也面临着承租人违约、租金延收、资产减值等挑战。文章以飞机租赁交易结构为研究基础，结合飞机租赁行业的发展现状，识别现阶段飞机租赁公司面临的风险，并提出相应的风险控制措施，旨在为飞机租赁公司经营管理提供一定的参考。关键词：飞机：租赁：控制一、引言飞机租赁是租赁的重要领域之一，是航空产业链中的枢纽环节，将上游航空公司与下游飞机供应商紧密连接起来，提供了一个以较低成本引进飞机的交易平台。近年来，越来越多的航空公司选择以租赁的方式引进飞机，以国航为例，其机队中有 50% 以上的飞机是以租赁形式引进的。受疫情期间经济波动和产业周期的影响，全球航空业及上下游产业遭遇巨大冲击，飞机租赁相关业务也受到较大影响，租赁公司面临着租赁资产回收困难、租金延收、现金流压力增大、业务拓展乏力等一系列问题。因此，如何精准识别公司存在的风险以及制定完善的风险控制措施已成为飞机租赁公司共同的关注焦点。本文以飞机租赁交易结构为研究基础，从出租人视角出发，分析飞机租赁公司经营管理中存在的风险，并根据风险类型提出具体的风险控制措施，对飞机租赁公司经营管理具有一定的参考价值。 二、飞机租赁公司发展现状飞机租赁是现代租赁的一个分支，以“融资+融物”的形式为航空公司减轻引进飞机所面临的巨额资金负担和财务风险，使航空公司可以在短期内以较低的成本引进所需飞机，提高了航空产业链上下游整体工作效率，优化了产业链资金运转，使整个行业实现了效能最大化。如今，飞机租赁仍处于不断发展当中，由于各国的法律法规、行业政策不尽相同，飞机租赁衍生出多种租赁模式，飞机租赁简易交易流程如图 1 所示。首先，航空公司需根据自身经营需求挑选合适的机型与飞机制造商签订购买协议。然后，航空公司与特殊目的公司签订飞机租赁协议，转让其飞机所有权，飞机价款由特殊目的公司负责筹集并向飞机制造商支付。特殊目的公司是飞机租赁公司全额出资成立的子公司，独立运营飞机租赁项目，负责沟通协调承租人、贷款人及投资人三方。飞机制造商完成飞机生产任务后，将飞机直接交付给航空公司。租赁合约期间，航空公司负责飞机后期的运营管理，并按合同要求按期支付飞机租金。租金优先用来偿还投资人与贷款人，若租金有剩余，则为出租人的收益。 三、飞机租赁公司租赁风险类型（一）信用风险信用风险是指交易对方无法按照合同协议约定到期偿还债务的风险。在实际交易中，大部分信用风险是企业因自身经营不善而不能如期偿还租金所导致的，也有一部分是由于客户的恶意欺骗所导致的。在飞机租赁中，产生信用风险的直接原因是承租人的违约行为。承租人的违约概率体现了承租人的信用状况，承租人的信用程度直接决定了租金是否能有效归还。（二）筹资风险筹资风险是指企业进行负债筹资后因筹资决策失误或企业管理不当而无法偿还债务的风险。在飞机租赁交易初期，租赁公司需要根据飞机型号及价格选择合适的筹资渠道筹集相应的资金支付飞机价款以及其他相关费用，其面临的主要风险是债务性筹资带来的风险，一般可以使用偿债能力指标进行评估。负债筹资具有筹资成本低、税前支付利息的优点，为租赁筹资提供了便利，但如果筹集的资金不能如预期产生相应的效益，租赁公司将因无法按期足额还本付息而面临经营困难和更高的经济损失。四、飞机租赁公司租赁风险成因（一）承租人经营压力增大航空公司是飞机租赁中的承租人，是飞机的需求方，其飞机租赁需求往往受客运量、航线规划和公司利润的影响。如下页图 2 所示，受新冠疫情影响，2020 年我国民用航空客运量为 41 777.82 万人次，较上年下降约 36.7%，是近五年来客运量最低的一年。大量航空 公司取消或暂缓飞机租赁订单以应对疫情下的航空客运市场变化。由于疫情防控和航班管制，航空公司的旅客订单大幅减少，导致航空公司的净利润大幅下跌。（二）出租人信用评级下调信用评级体现了企业存在的信贷违约风险，当评级机构下调企业的信用评级时，企业可能遇到较以往更为严苛的贷款条件，比如说更高的利率，除此之外还会降低市场对企业的信心，将资本撤出企业。飞机租赁公司的信用评级会影响其筹资的难易程度。对于银行系租赁公司，其控股股东为商业银行，受信用评级的影响较小，以中银租赁为例，其控股股东为中国银行，中国银行此前授予中银租赁已承诺无抵押循环信贷额度 20 亿美元，并于 2020 年将信贷额度增加至 35 亿美元，到期日从 2022 年 4 月 28 日延长至 2026 年 12 月 31 日，给予了中银租赁充分的缓冲时间来应对疫情下的租赁市场。相比之下，非银行系租赁公司没有商业银行做支撑，处境较为困难，在筹资过程中会遇到较为严苛的贷款条件，被给予的应对疫情的缓冲时间也比较短。五、飞机租赁公司租赁风险控制措施（一）优化飞机租赁交易结构可以考虑在飞机租赁交易结构中加入专业的风险管理机构，置于特殊目的公司与投资人之间，作为特殊目的公司与投资人的风险控制关卡，将风险控制前置。风险管理机构独立于投资人与特殊目的公司而存在，具备独立性、客观性、公正性，机构自行组建专业风险评估团队，对具体的飞机租赁项目进行尽职调查、风险评估，为企业提供最为客观公正的风险评 估报告，报告将作为投资人与特殊目的公司双方投资决策的依据。由于飞机价值巨大，投资人通常包含多个企业，设立独立的风险管理机构将有利于节省各企业用于风险评估的时间成本，同时可以为飞机租赁公司规避潜在风险，防止租赁公司遭受巨大损失。（二）加强承租人资格审核力度在租赁项目正式开始前，飞机租赁公司必须对承租人的信用状况进行严格审查，包括企业的基本资质、盈利能力、偿债能力以及企业的发展前景等。租赁公司可以设置“资质+经验”的审核模型，也就是结合企业资质标准和以往项目经验构建数学模型，利用计算机语言快速测评承租人资质。第一步，计算机自动识别审核承租人的资质是否符合租赁公司预先设定好的资质要求，符合要求的承租人自动进入下一阶段审核。第二步，利用模型评价承租人履约情况、盈利能力、偿债能力等，逐项迭代评价，如果全部达到租赁公司要求的标准，则该承租人可以进入人工业务办理流程，如果承租人企业情况较差，则需要审核人员进行二次审核，判断该承租人是否具有承租资格。这样既可以加快前期承租人资格审核进度，又可以使审核人员对风险较高的承租人实施更具有针对性的风险评估程序。（三）拓宽租赁项目筹资渠道筹集足够的资金是飞机租赁项目能够顺利开展的前提之一。为此，租赁公司需针对筹资风险实施相应的风险控制措施。首先，飞机租赁公司在筹资阶段要尽可能地选择多种筹资渠道，将筹资风险分散化。通常，银行贷款是飞机租赁资金的主要来源，具有资金来源稳定和费用少的特点，可以为企业提供稳定的资金保障。除了银行贷款，租赁公司还可以考虑利用 其他方式进行筹资，增加企业资金来源，保障资金的稳定供给，预防资金短缺的风险。其次，飞机租赁公司需优化企业资本结构，提高防御筹资风险的能力。租赁公司可根据自身战略规划、业务计划、市场定位等调整现有的资本结构，重点关注资产负债率，保证企业拥有足够的偿债能力来按期偿还既有债务，预防因不能按时清偿而产生的筹资风险。参考文献：[1]新旧租赁准则承租人会计处理比较及应对策略[J]. 李金茹. 商业会计. 2021(11)[2]资产管理公司财务风险防范及实例分析[J]. 邓文俊. 商业会计. 2021(03)[3]融资租赁公司风险防控策略分析[J]. 阮丹. 财会通讯. 2017(32)