沉没成本与决策一、沉没成本概念沉没成本(Sank Costs)是指投资成本中不具有机会成本的那部分成本，即无法通过投资成本自身再出售价值得到补偿的那些成本。具体来说，沉没成本的大小取决于资产扣除折旧后的折旧余额与其打捞价值(转移或再销售价格)之间的差额。例如：企业退出某一产业时产生的一些无法转为它用的资产，包括厂房、设备和员工等；企业进入某一产业前的市场调研费用和进入后的研发、广告费等。从理论上说，如果企业停产便会产生沉没成本。因为生产性活动经常需要专业化的资产，而这些专业化的或者专用性很强的资产可能不容易被用于其他生产性活动中。因此，先前的资本品一旦投入又不能转换成消费品或者其他用途的资本品，而且其报废价值为零，此时这些资本品支出就构成沉没成本。在现实的经济生活中，沉没成本存在的形式多种多样，为了具有可操作性，本文将沉没成本的定义一般化：当生产要素购买价格刨除使用折旧后小于出售价格时便会产生沉没成本，反之，当生产要素购买价格刨除使用折旧后大于出售价格时便不存在沉没成本。二、沉没成本产生的原因第一，经济主体有限理性使其主观上面临有限认知能力，特别是在未来不确定性的情况下，很容易导致投资失败，进而形成沉没成本。即使这次投资成功，当企业寻找到下一个更好的投资机会进而转入新的投资领域时，也可能形成沉没成本。第二，沉没成本的产生与生产要素专用性和通用性有关。一般说来，专用性生产要素一旦脱离现有的生产关系中，其价值较低，而通用性资产即使发生用途转移，也不会发生较大价值损失。换言之 ， 生产要素一旦投入并承诺了专用用途后不能转移其用途。按照威廉姆森的分类，资产专用性可以划分为：(1)设厂位置专用性。例如，在矿山附近建立炼钢厂，有助于减少存货和运输成本，而一旦厂址设定，就不可转作他用。若移作他用，厂址的生产价值就会下降；(2)物质资本专用性。设备和机器的设计仅适用于特定交易用途，在其他用途中会降低价。(3)人力资本专用性。在人力资本方面具有特定目的的投资，当用非所学时，就会降低人力资产的价值；(4)特定用途的资产。即指供给者仅仅是为了向特定客户销售一定数量的产品而进行的投资，如果供给者与客户之间关系过早结束，就会使供给者处于生产能力过剩状态。三、沉没成本效应的主要影响因素一般说来，资产的流动性、通用性、兼容性越强，其形成沉没的部分就越少。购置的固定资产、专用性资产和支出的研究开发费用等都容易形成成本沉没，分工和专业化也往往与一定的沉没成本相对应。此外，资产的沉没性也具有时间性，如一通用性的固定资产在尚未使用或折旧期满弃用，可能只有很少一部分会成为沉没成本，而中途弃用形成沉没成本的程度则会较高。 (一)潜在后悔和沉没成本效应后悔是损失的主观情绪和感觉，它的出现往往是因为事后发觉其他的决策会有更好的结果，为使后悔最小化，决策者必须学会充分考虑未来的形势．预知有关决策后果的信息，并对可能会出现的最好结果和实际结果进行比较，如果证明坚持下去会导致更大的损失，那么潜在的后悔是显而易见的，因此决策就倾向于承担已发生的损失而不是去冒未来后悔的风险，决策者会愿意舍弃沉没成本而做出 停止继续投资的行为。(二)心理账户心理账户是一种自我控制措施，如果在最后期限或达到了投资限制时没有获得结果，通常人们会在心理上为退出一项冒险预先制定预算并采取行动。这些心理预算的确切数额是很武断的，没有任何规范性原则。在支持了以往的研究结论的基础上，Heath 提出了沉没成本效应并不像人们相信的那样无处不在，发现沉没成本效应的强度也不是一成不变的，具体有两种情况：当决策者没有心理预算或者没有记录累计跟踪时，他们很可能被沉没成本所俘获，产生沉没成本效应，即倾向于增加投入；相反，当决策者建立心理预算并能够进行跟踪时，沉没成本效应就会减弱，乃至不再发生。（三)初始投资一种得到实证支持的猜测认为初始投资越大，沉没成本效应越强。Garland 和 Newport 发现与个人可用资源总量相关的相对成本比初始投资的绝对数量更重要，这种相对成本的重要性与期望理论相符。(四)情境性因素情境性因素会影响沉没成本效应．如决策者的个人责任等。如果决策者要为初始行为产生的后果负更多的责任，沉没成本效应的倾向性也会随之增加。(五)决策目标决策目标的类型和明确度对沉没成本效应有一定的影响，损失敏感性决策目标强调对未来损失的规避，因此是否继续决策投资更加受沉没后果的影响。当决策目标是获益最大化时，会有更多的沉没 成本，因为它们减少了潜在的收益，沉没成本效应会随沉没成本的规模丽加强。相反，当决策目标是损失 最 小 化时 ，沉 没 成 本 效 应 会 随 沉 没成 本的 规模 而减 弱 。 关于 决策 目标 的明 确度 ， Tan 和Yates(1995)论证了当具体的回报己知时，沉没成本效应会显著降低。与此相关的，Heath(1995)提出 心 理 预 算 理 论 认 为 沉 没 成 本 效 应 的 表 现 部 分 是 由 于 未 来 具 体 回 报 的 缺 失 。 Parks andConlon(1990)也提出当呈现预期信息时，人们没有继续投资。而且，他们发现预期信息的模糊性是沉没成本效应的一个重要因素。当预期信息模糊时，对以往决策失败的结果负主要责任的个体沉没成本效应的表现会极为明显。四、如何减少沉没成本对决策的影响(一)尽量避免决策失误导致的沉没成本。这就要求企业有一套科学的投资决策体系，要求决策者从技术、财务、市场前景和产业发展方向等方面对项目做出准确判断。(二)通过合资或双边契约减少沉没成本，很多时候沉没成本并不是由企业自身造成的，而是由合作方或供应链的上、下游方中断合作引起的。由于一项用于某一特定交易的耐用性投资往往具有专用性的特征，在这种情况下，如果交易突然终止，则所投入的资产将完全或很大部分会放弃，从而要产生相当一部分“沉没成本”。因此，通过合资或双边契约来确保交易的连续性更显得格外重要，因为有了契约性或组织性的保障，就可以大大降低投资风险。从减少沉没成本的角度来看，采用非市场的规制结构对企业是比较有利的，因为这一结构能为交易提供更有效的保障，可最大限度地减少投资风险。在现代企业经营中，技术合作、策略或战略联盟 已经成为重要趋势，其内在原因是从分散技术开发和市场开拓风险、减少沉没成本方面来考虑。参考文献：〔1〕郭砚莉，对新古典经济学“沉没成本谬误"质疑的解析，2010.〔2〕汤吉军，沉淀成本、准租金与国有企业退出：2012.〔3〕赵国杰，高薪技术产业投资、沉淀成本与补偿制度创新，2011.