第 3 次作业一、单项选择题（本大题共 20 分，共 10 小题，每小题 2 分）1. 根据我国有关规定，股票不得（ ）： A. 平价发行 B. 溢价发行 C. 时价发行 D. 折价发行2. 某投资项目原始投资额为 100 万元，使用寿命 10 年，已知该项目第 10 年的经营净现金流量为 25 万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 8 万元，则该投资项目第 10 年的净现金流量为（ ）万元。 A. 8 B. 25 C. 33 D. 433. 为了实现战略伙伴之间的一体化的资产重组形式是（　）。 A. 收购公司 B. 收购股份 C. 公司合并 D. 购买资产4. 关于企业债务重组说法正确的是（ ）。 A. 企业在发生资不抵债时，就应当进行债务重组 B. 债务重组时，不能用非现金资产清偿债务 C. 债务重组时，可以将债务转为资本 D. 债务重组时，不能修改债务条件5. 信用的“5C”系统中，条件（Condition）是指（）。 A. 顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件 B. 顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件 C. 影响顾客付款能力的经济环境条件 D. 企业流动资产的数量和质量6. 容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是 ( ) 。 A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策 7. 下列企业财务管理目标中考虑了资金时间价值问题和风险问题的是( ).A. 利润最大化B. 每股盈余最大化C. 成本最小化D. 企业价值最大化8. 企业向银行取得一年期贷款 1000 万元，按 6%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（ ）。 A. 6% B. 10% C. 12% D. 18% 9. 某企业计划投资 10 万元购置一台新设备，预计投产后每年可获净利 1.5 万元，年折旧率 10% ，则投资回收期为（ ）。 A. 3 年 B. 5 年 C. 4 年 D. 6 年10. 可转换债券设置合理的赎回条款，所不具有的作用是（ ）。 A. 限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报 B. 可以促使债券持有人转换股份 C. 可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 D. 可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失 二、名词解释题（本大题共 30 分，共 6 小题，每小题 5 分）1. 代理问题2. 可持续增长率3. 市场风险4. 公司债券5. 内在价值（或经济价值） 2. 参考答案：1. 要以集权管理的思想设计集团总部的功能定位。 2. 实施集权管理要以财务为重点实现决策与监管的协调。 　　 3.推行“委员会”制度，实现集权体制下的民主管理。 　　 4.集团总部必须协调资本经营和商品经营的关系。 　　 5．集团总部推行集权管理体制的法律障碍问题。 　 　我们必须从理论上清晰设立子公司形式的体制收益、体制成本与风险，从而作出是否设立于公司和设立哪种类型的子公司的理性抉择。 解题方案：评分标准： 6. 有效市场三、案例分析题（本大题共 50 分，共 2 小题，每小题 25 分）1. 　中美合资上海胜华制药有限公司于 19××年由中国××总公司、上海××公司,美国艾瑞丝公司共同出资组建。公司董事会有 10 人组成,中美双方各 5 人。中方一人任董事长,4 人任副总经理,美方一人任总经理,一人任副总经理。公司设立 10 多年来,中美合资上海胜华制药有限公司建立健全了一套完整的管理制度,并加以规范运作,从而实现对企业各个环节、各个部门有效的控制,有效确保生产经营的有序进行。　　该公司实现内部财务控制中,他们主要抓了以下几项管理　　一、预算监控管理　　中美合资上海胜华制药有限公司参照美国和欧洲等国际上一些大公司的成功经验,十分 重视强化内部预算管理,以确保企业健康持续发展。　　1.预算管理的全面性　　中美合资上海胜华制药有限公司对涉及与企业经济活动有关的内容,例如销售、成本、 重要资产投资、人员流动、现金流量等全部纳入预算轨道,实行有效监控。预算每年 8 月开始.年底董事会通过后,第二年开始执行。企业每个部门以及总监以上管理者都有一份预算。预算执行情况纳入考核,包括管理者的个人费用,专门设立一个账户,既不能超支,也不能结余,否则说明预算制定缺乏准确性。　　2.预算管理的严肃性　　预算通过后,必须坚决执行,由于预算正确执行与否对各部门领导的升降有着十分重要 的关系,因此,中美合资上海胜华制药有限公司的管理干部对此十分认真,每年在制定预算时，对可能出现的预算增减,部门经理必须站在讲台上,面 对审查人员的提问,说出预算升、降的根据,其中包括要预计到下一个年度国家宏观经济的走向;市场销售新产品的力度；广告费投入的数量等,所有这些内容都要有充足的依据。总经理、财务总监和市场总监要到总部汇报预算制定和执行的情况,这一切既是监控预算执行情况的需要,也是公司实际工作中测评考核管理人员业务能力的需要。　　二、责任授权管理　　该公司从总经理到部门主管,所有的权力都是有限的,被约束的。授权管理的方法是通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额。授权管理的原则是,对在授权范围内的行为给予充分信任,但对授权之外的行为不予认可。授权通知书除授权人持有外,还下达公司的有关部门,这些部门一律按授权范围严格执行。　　根据授权管理原则,公司设计好管理程序,管理人员如违反要求,将受到追究和处理, 以至除名。对于公司内部的重大问题由公司管理委员会集体讨论决定,该委员会有董事长、总经理、副总经理和财务总监等人组成。　　三、职责分离管理　　该公司按照总部的要求,对所有相关职责的岗位实施分离管理,以化解可能出现的危害 公司利益的风险,这方面最集中地体现在工程招投标和内部采购方面,这样做的结果可能会降低一些效率,但实践证明是利大于弊。　　在公司工程部,负责招投标的是物资采购部。工程部没有决定承包工程的权力,他只负责提供三家以上的承包方,以及与此相关的资质证书,决定工程招标时,按照同价情况下看质量,同质量情况下取最低价的原则进行比较,除此之外,财务部还具有监督和否决权力, 即你认为这个工程的报价最低,财务部认为在相同质量下还有比这一价格更低的,就可否决你的方案。 　　公司质量部和采购部之间在职责上同样也是实行分离制约管理,采购部门无权决定最终供货单位,他只有寻找三家以上单位的权力,提供依据，报质量部门,由质量部门认定需要哪一家。其中质量部门必须分别出几个问题,让三家供货单位测试,挑选回答最为齐全的单位。并到该单位察看现场后再谈妥价格成交,而采购部门只负责到期去提货。 在采购方面,该公司甚至连办公用品以及机票购买等均实行货比三家。从实践中他们体会到:不管采购什么,如果监督不严,必然会滋生腐败。只有实行货比三家,把风险降到最低,并实行定点购买,使采购员无私利可图,那么,他就会寻找价廉物美的供货方,为企业着想。　 四、信息记录管理　　国外跨国公司强调所有经济活动都要有记录,公司在信息管理上要求做到完整性、准确 性、及时性和安全性。信息的完整性就是禁止账外账,并做到有始有终;信息的准确性就是保持账与账之间的真实,并定期核对,信息的及时性就是经济业务发生后及时入账,无论什么财务账,必须在规定时间入账;信息的安全性,就是将所有的客户建立档案,输入电脑, 按业务量和信用情况给予不同的信用额度。公司设立了黑名单,如果欠账未付清黑名单就会出现,绝对输不进销售单。　　五、总部审计管理　　艾瑞丝公司总部每年派人员来公司审计,目的主要是看对胜华总部制定的政策执行情况 如何。审计的重点一是合法销售,公司产品的销售是建立在质量服务、价格和其他合法的市 场机制上的;二是禁止贿赂,以贿赂获取销售在公司无一席之地,将被完全杜绝;三是无政治性捐助;四是公私分开,包括在打电话上公私也要严格分开,胜华公司认为如果一个人公私不分,那么这个人的素质是有问题的;五是一切活动都要有记录,因此总部每年来重点审计,且来的人不可能重复出现,以后再来另一批人审计,专门找毛病,对查出的问题必须严肃处理或辞退。问题： 1．中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、 信息记录等四方面的财务控制手段是否恰当？还应增加哪些内容？2．中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是否进行了合理的分离？2. “中国神马企业集团”是生产尼龙、橡胶轮胎、工程塑料、地毯丝、树脂、烧碱、棉纺、印染布等 10 大系列 500 多个品种及规格，产品横跨化工、化纤两大产业的特大型企业集团。集团现拥有 8 家全资子公司、5 家控股子公司、5家参股公司，资产总额 50 亿元，员工 11 万余人。为了更有效管理企业集团本身和下属的参股、控股子公司，神马集团针对企业集团管理的特点，积极地进行了集团管理的功能建设。要点包括： 1.确定母公司在企业集团中的主导作用 作为企业集团的管理主体，中国神马企业集团设立了管理委员会，它是集团的协商议事机构。企业集团在管理委员会的领导下开展活动，不另设职能管理部门，其日常工作由母公司职能部门负责完成。企业集团母公司行使集团的战略规划、资本经营、投资融资、科技开发、对外贸易和经济技术交流等职能，在集团中发挥主导作用。母公司的职能主要包括：（1）制定企业集团的发展战略和发展规划；（2）决定集团重大投资、融资、技术改造项目，对外经贸与经济合作，重大科技研究与开发项目；（3）协调母公司与子公司之间以及子公司之间的重大关系：（4）编制集团合并会计、统计报表；（5）推进集团结构调整；（6）统一管理集团知识产权等无形资产的使用等。 　　2、统一企业集团发展战略规划功能 　　中国神马企业集团进一步加强战略规划功能建设的主要措施包括如下几个方面：（1）完善集团战略管理体制。集团母公司设立发展部，在母公司董事会的领导下，对集团发展战略及发展规划的制定、实施、控制、调整和实现等全过程实行统筹管理，并对集团母公司各职能部门和各子公司贯彻落实集团发展战略及发展规划的各项工作进行指导、检查和监督。各子公司分别建立相应的领导体系，按照集团母公司的统一部署，从各自分担的职责及任务入手，负责抓好集团发展战略和发展规划的落实工作。（2）建立集团战略规划实施监督体系。按照逐级分解、落实措施、实施推进、跟踪监控、信息反馈、调整修正等程序实行过程控制，即把集团战略规划层层分解到各有关职能部门和子公司，由有关职能部门制定并采取相应措施，推进集团战略规划的具体落实。（3）健全集团战略规划实施考核制度。在对集团战略规划所涉及的任务及指标进行层层分解的基础上，按照责权利相结合的原则，对母公司各有关职能部门贯彻落实集团战略规划的各项工作与经济责任制挂钩进行考核及奖罚，对各子公司贯彻落实集团战略规划的各项工作与资产经营责任制挂钩，对其法人代表或领导进行考核及奖罚。 　　总体战略可以分为以下八个方面：（1）集团上下进一步树立信心，转变观念，增强市场意识和竞争意识，树立危机感，使思想和行动适应变化了的经济体制和市场形势。（2）产业选 择以稳定、强化化工和化纤为主导产业，并向关联产业延伸，拓展视野，综合配置资源，适度发展多角经营，逐渐完善集团内部的产业体系；选择市场前景好，技术含量高的产品进行重点研究开发，优化集团产品组合，提高集团产品质量和档次。（3）以产业、产品战略和集团发展为目标，以资本为纽带，在企业集团内部实行资产和机构重组。（4）积极组织研究生存空间，不断研究完善集团战略目标。强化集团产品、技术开发力度，加强与国外先进企业技术交流和与科研单位的联系，跟踪并掌握国内外新产品、新技术的发展动态，保持主业在国内的领导地位并与国际水平同步发展。（5）深化企业内部改革，强化企业内部管理，提高集团决策的科学性，向改革和管理要效益，建立有效的激励和约束机制，完善按劳分配制度，充分调动全体职工的积极性和创造性；加强企业民主建设，增强凝聚力，使“全心全意依靠全体职工办好企业”成为集团发展的根本原则。（6）完善市场机制，组织强大力量研究、制定竞争策略。对集团的市场实行统筹安排，运用综合高效的营销手段，在国内外建立比较完善的营销网络，扩大集团产品的市场占有率。（7）集团建立科学的融投资体制，提高内部效益转化为投资的力度；外部充分发挥集团母公司及上市子公司的融资优势，提高集团的融投资功能。（8）全面树立“以人为本”的管理思想，加大教育投入，加强员工培训力度，全面提高员工素质，使内部人才资源得到最大限度的开发，为企业经营与发展提供人力资源保证。 　　3、统一企业集团的技术研究和开发（R＆D）功能 　　企业集团建立以母公司为集团的技术开发中心，建立以技术委员会为领导机构，以专家委员会为咨询机构，技术中心为实施机构的技术开发体制，对集团的技术研究和开发实行集中统一管理。 　　4、统一企业集团融投资功能。（1）实行一体化的融资和投资管理体制。集团母公司作为集团的融资中心和投资中心对融投资实行集中统一管理。各子公司的融资和投资项目必须报经母公司董事会讨论决定后方可实施。（2）集团公司中母公司设立了结算中心，模拟财务公司建立了内部结算体系。（3）加快推行“财务总监制”。建立集团母公司向各子公司派出财务总监制度，对各子公司的财务管理工作实行直接监管。（4）进一步加大对投资项目的监管力度。在规范投资项目的可行性研究、立项报批和监督实施的基础上，进一步完善投资项目的监管制度，对工程建设投资项目和对外投资项目的实施过程，由集团母公司运营部会同有关部门进行跟踪监督，对投资效果进行评价和考核，根据投资项目的实施效果及运营收益情况，对责任单位或责任人进行奖罚，进一步强化对投资项目的监管力度。 　　5、统一企业集团的资本运营功能 　　集团母公司作为集团的资本运营中心，设立了资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资本运营活动的具体操作及管理工作。（1）实行集中统一的资本运营体制。集团母公司作为集团的资本运营中心，由母公司资产运营委员会对集团的资本运营实行集中统一管理。（2）进一步优化资产配置。为更好地盘活存量资产、不断提高存量资产的运营效率和盈利能力，按照集团既定的发展战略，在继续抓紧抓好产业结构和产品结构调整的基础上，剥离不良资产和低效资产，进一步对存量资产进行结构优化、合理重组和有效配置。（3）加大知识产权的运营力度。中国神马企业集团拥有专利、 技术、商业信誉等价值巨大的知识产权。因此，运用通过转让商标使用权、技术输出、技术入股等途径，不断提高知识产权的运营效率。 　　6、加强市场营销功能 集团母公司设有代销公司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销售业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并设有经营办公室，由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易。（l）完善国内市场营销管理体系。集团母公司对国内市场营销实行统筹管理，统一制定并实施国内市场营销战略，对国内市场营销网络的建立实行统筹规划和集中管理。（2）全面实施名牌战略。坚持从进一步强化全面质量管理和完善质量保护体系、不断以提高各类产品质量和档次入手，制定并实施企业名牌战略，充分发挥企业品牌的市场营销。（3）进一步强化市场开拓能力。为不断增强市场竞争能力，提高国内市场占有率，公司重点抓好营销队伍建设和市场营销网络建设，培养和造就一支素质高、能征善战的销售队伍。 问题： 根据案例资料，对神马集团公司的财务体制进行分析。 答案：一、单项选择题（20 分，共 10 题，每小题 2 分）1. D 2. C 3. C 4. C 5. C 6. B 7. D 8. C 9. C 10. C 二、名词解释题（30 分，共 6 题，每小题 5 分）1. 参考答案：代理问题是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。又称为委托代理问题。解题方案：评分标准：2. 参考答案：可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率解题方案：评分标准：3. 参考答案：市场风险又称系统风险或不可分散风险，指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。因此，市场风险包括权益风险、汇率风险、利率风险以及商品风险。解题方案：评分标准：4. 参考答案：公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。解题方案：评分标准：5. 参考答案：资产预期能产生的未来现金流量所得到的现值。这是在给定未来预期现金流水平、持续的时间和风险等条件下，投资者认为可以接受的合理价值。解题方案：评分标准：6. 参考答案：在这个市场中，所有证券在任何时候的价格都反映了市场公开可得的信息，有效市场中的市场价值与内在价值是相等的。解题方案：评分标准：三、案例分析题（50 分，共 2 题，每小题 25 分）1. 参考答案：1.中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是恰当的，因为其主要从以下四个层面强化了财务管理。 第一个层面系预算监控。第二个层面系责任授权。第三个层面系职责分离。第四个层面系信息记录。该公司所采取的强化企业内部财务管理的四个的管理手段是有效的，在一定程度上起到了“保证各项业务活动的有效进行、确保资产的安全完整、防止欺诈和舞弊行为、实现企业经营管理目标”的作用，但一个健全的公司财务控制体系，除预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的内容外，还应包括责任制度、定额标准控制、实物控制、财务结算中心与财务公司和财务总监委派制等。2. 责任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控。该公司授权控制的方法较为规范，能根据财务管理授权理论的要求，通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额。同时，该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作，即在授权范围内的行为给予充分信任，但对授权之外的行为不予认可。 中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容岗位相互分离，也就是不相容职务分工的内部控制原理，将公司所有相关职责的岗位实施分离管理，以化解可能出现的危害公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效地制约和监督。解题方案：评分标准：